来源:翠鸟资本
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港交所6月7日披露,快狗打车已通过聆讯,中金公司、瑞银、交银国际和农银国际担任联席保荐人。这意味着,快狗打车或将正式成为“同城货运第一股”。
而快狗打车的基本面一直处于失血状态,竞争空间持续受到挤压,市场一直用“流血冲刺”形容这家公司的港股上市之旅。
通读其公开披露的资料,有着多重疑问。
快狗打车的基因
快狗打车与姚劲波及他的58同城有很深的渊源。
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上市资料披露,姚劲波执掌的58同城拥有超过半数快狗打车的股权,其他大股东还包括阿里系的淘宝中国。
实际上,快狗打车最早期是58同城下面的搬家业务平台。2020年,姚劲波将58同城的业务私有化,并决定将旗下各类细分业务独立,形成冲击IPO的小型矩阵。
快狗打车的前身实体名称是58速运,成立于2014年,专注于短途货物运输服务。 2017年,正式更名为快狗打车,当时与GoGoVanCay man合并,后者是一家于开曼群岛注册成立的有限公司,股东包括林凯源等人。
据悉,股东林凯源是一位香港80后,从美国毕业回港后建立起客货车电召平台GoGoVan,是亚洲首个以手机应用程式为载体的货运物流平台。
可见,快狗打车的基因并非通常意义的出租车业务,而是有较强的货运背景,比现在满帮、滴滴货运更老牌些。
迷惑的司机数据
既然是打车平台,核心资源就是司机。
通读整份上市资料之后,快狗打车的司机数据不禁让人产生一系列疑问。
上市资料披露:截至2018年、2019年、2020年及2021年12月31日,公司分别有约1450万名、1980万名、2400万名及2760万名注册托运人,以及130万名、300万名、420万名及520万名注册司机。这意味着,截至去年末,公司有520万名注册司机。
快狗打车统计的“活跃司机”的数据,指特定期间内至少已在快狗平台完成一次托运订单的注册司机。
所以请投资者注意看:“完成一次”即计入活跃司机类别。
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那么,有多活跃呢?
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如上图:负责平台服务的中国内地、海外市场的活跃司机数量近10万名;企业服务类别中,中国内地、海外市场的活跃司机数量近4万名(截至4月30日的四个月数据)。
再看一个自然年数据:2018年、2019年、2020年及2021年,快狗打车分别拥有超过21.68万名、27.24万名、23.29万名及21.35万名活跃司机。
那么,21.35万名活跃司机,对应520万名注册司机总数,占比仅有4%。
同时,公司上市资料披露:2020年1月1日至2021年12月31日期间,公司在中国内地因COVID-19疫情而获得的政府补贴及付款减免总额约为人民币1600万元,在海外市场约为人民币1170万元。
以政府补贴为代表的其他收入,指地方政府授予的无附加条件的财政补贴。2018年、2019年、2020年及2021年,相关收入分别560万元、340万元、1080万元及420万元。
但这些可谓杯水车薪。
看看快狗打车的财务数据:2018年-2021年的四个自然年,收入依次为4.53亿元、5.49亿元、5.3亿元及6.61亿元,亏损净额分别10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元及8.73亿元。
换言之,低迷的活跃司机比例,已成为快狗打车头顶上的“一把利剑”。
竞争空间压缩
实际上,快狗打车的竞争空间已开始被同行严重挤压。
上市资料披露:按2021年交易总额比较,该公司是中国内地第三大在线同城物流平台,市场份额为3.2%,排名于市场份额为52.8%及5.5%的参与者之后,我们还是香港市场领导者,市场份额为50.9%。
公司坦诚:未来将持续面临来自现有竞争对手及新入行者的竞争。
以托运订单为例,该业务交易总额自2020年的人民币26.9亿元略降至2021年的人民币 26.8亿元。
下降原因是2021年内地平台服务的交易总额较2020年有所减少,而这主要是由于随着滴滴全球于2020年 6月开始货运服务并于2021年4月进一步进入更多城市。
可见,在线同城物流市场竞争不断加剧,快狗打车的优势难言乐观。
上市资料中,快狗打车还谈及另一个迷惑的数据:抽佣率。
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数据显示:2021年,中国内地平台服务的净抽佣率降至2.6%,而2020年为这个数据是8.3%。
对比,快狗打车在内地市场的净抽佣率起伏不定,公司在上市资料中称,为平台服务交易用户提供的奖励大幅增加,但是如果真如其所说,那么这种情况下为何无法吸引到更多活跃的司机?
这些谜题有待快速打车给投资者详解。
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责任编辑:冯体炜
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