每经记者 朱万平 每经编辑 董兴生
注册制大势之下，更多企业拥有机会步入资本市场，与投资者共享发展机遇。而对许多公司而言，A股IPO的闯关之旅并非都是坦途。《每日经济新闻》记者以周为单位，对上周IPO过会、被否及新增获受理企业进行梳理，对企业价值进行辨析，同时观瞻IPO市场节奏、政策动向等，以飨读者。
上周（2022年3月21日~3月25日，下同），A股市场总共有12家公司被安排首发上会，其中9家过会，过会率达到75%。此外，北京电旗通讯技术股份有限公司IPO被否，拟登陆主板的苏州亚科科技股份有限公司遭取消审核；拟登陆北交所的三维股份遭暂缓审议。
在IPO新增受理方面，上周共新增受理了1家拟IPO公司——来自成都的特种集成电路领域企业成都华微拟登陆科创板。而在新股表现方面，上周上市了10只新股。其中，C和顺和首药控股两只新股破发，中一签分别亏损2200多元和3500多元。
上周，有49家公司集体遭遇中止审查，这背后的原因主要与相关公司及其中介机构因受疫情影响，无法在规定时限内完成尽职调查、回复审核问询等因素有关。而本周安排上会的公司极多，数量达到了16家。这其中，重要股东和总经理曾卷入行贿丑闻的宏景科技能否过会，颇值得关注。
红榜：9公司过会 联动科技实控人离婚多年后再“牵手”遭关注
上周，A股有12家公司迎来上会，其中9家公司成功过会。这其中，在科创板IPO折戟后，转投创业板的佛山市联动科技股份有限公司（以下简称“联动科技”）颇值得关注。
联动科技主营半导体行业后道封装测试领域专用设备的研发、生产和销售，其主要产品包括半导体自动化测试系统、激光打标设备及其他机电一体化设备。2020年9月，联动科技曾试图冲击科创板IPO，最终却在2021年3月主动撤回上市申请。
如今，改弦更道拟登陆创业板的联动科技，在经过深交所近9个月时间和前后共计三轮问询及一次落实审核中心意见之后，终于在今年3月25日成功过会。然而，在联动科技过会的背后，依然存在部分“隐忧”。
联动科技曾是一家典型的“夫妻店”企业，公司的股权结构颇为特别。公司第一大股东张赤梅（郑俊岭的前妻）与第二大股东郑俊岭，这对曾经的夫妻对公司的持股比例不仅份额较大，且二者差异非常之小。其中，担任公司董事长的张赤梅持有联动科技此次IPO发行前43.97%的股份，而担任公司总经理的郑俊岭则以42.24%的持股紧随其后。
张赤梅、郑俊岭二人的持股比例差异极小，只有微弱的1.73%。而如此微弱的持股差异之下，如何保证联动科技控股股东和控制权的稳定性，成为公司IPO重要的考量因素。
为了顺利促成联动科技IPO，张赤梅、郑俊岭二人似乎想到了一个“巧妙”的主意。在二人2005年便已经离异的情况下，在“陌路”14年后，2019 年 6 月 21日，二人签署了《一致行动协议》，约定二人就共同经营公司事宜及行使股东权力方面双方保持高度一致行动关系，二人同时被认定为联动科技实控人。
然而，上述《一致行动协议》或许是张赤梅、郑俊岭为了公司IPO而做出的“权宜之计”，其目的或是为了公司能顺利IPO。实际上，在上述《一致行动协议》中，二人还存在另一些约定。比如，在二人股份锁定届满之日，上述《一致行动协议》将自动终止。
对此，在3月25日的审议会议上，监管方面也要求公司说明未来《一致行动协议》终止对公司控制权稳定性的影响，相关风险是否充分揭示；说明公司是否属于无实际控制人情形，是否存在使用《一致行动协议》规避无实际控制人认定的情形。
绿榜：电旗股份IPO终被否 净利润连续两年下滑
上周，北京电旗通讯技术股份有限公司（以下简称“电旗股份”）IPO最终被否。
电旗股份的上市之路颇为曲折。早在2011年，电旗股份便完成股份制改制筹谋上市；2012年首次递交IPO申请后，便遭遇当年证监会组织的系统性财务核查，其后便撤回材料，终止首次上市之旅。
2017年，财务状况有所改善的电旗股份第二次进入IPO辅导期，准备再度向A股市场吹响冲锋号。 2019年7月，公司完成了IPO的二次申报，但随后其上市之路又因在IPO过程中相继更换会计师事务所、保荐人代表等被多次中止。包括在2020年，电旗股份IPO保荐券商国融证券因牵涉*ST富控财务造假旧案遭证监会立案调查。这些都使得电旗股份IPO进展缓慢。
作为一家第三方通信网络技术服务企业，电旗股份主要向主设备商和通信运营商提供移动通信网络优化及规划服务、无线网络工程服务和物联网全流程物资管理系统集成服务。2018年和2019年间，受惠于对华为、中兴通讯、中国移动等巨头的依靠，电旗股份业绩持续增长。2018年和2019年，公司营收分别为4.3亿元和5.2亿元，对应的扣非净利润也从4039万元增长至5658万元。
不过，到了2020年，电旗股份业绩的持续增长突然停止。2020年，虽然公司营收小幅增长至5.42亿元，但扣非净利润却出现了近10%的同比下滑至5117万元。2021年，其业绩的下滑进一步扩大。电旗股份预测，2021年全年，其扣非净利润最高或将仅为4460万元，较2020年和2019年下滑明显。
“发行人净利润已连续两年下滑。请发行人结合行业发展趋势、同行业可比公司经营业绩变化情况、自身核心竞争力等进一步说明是否存在净利润持续下滑的风险。”在3月23日召开的审议会议上，监管方面也如此问询道。
除业绩下滑外，更令外界担忧的是电旗股份不断高企的应收账款。招股书显示，在2018年~2021年1-6月，电旗股份应收账款及合同资产账面价值分别为3.09亿元、 4.13亿元、4.74亿元和4.21亿元，占总资产比例分别为64.59%、71.50%、74.01%和70.07%。
黄榜：58家公司上榜 奉天电子科创属性屡遭监管质疑
上周，因终止审查、中止审查、暂缓表决、取消审核而登上“IPO黄榜”的公司一共有58家。其中，绝大多数是由于“相关公司及其中介机构因受疫情影响，无法在规定时限内完成尽职调查、回复审核问询等工作”，而向相应交易所申请中止审查。
不过，在大量公司中止审查的同时，也有部分公司主动撤回了IPO申请，导致被终止审查。这其中便包括奉天电子。奉天电子主要从事汽车电子产品的研发、生产和销售，面向整车厂客户提供高品质的汽车电子产品。
此番筹划IPO，奉天电子瞄准的是科创板。2021年6月，公司披露招股书（申报稿），而在经过三轮问询后，最终以撤回IPO申请告终。值得注意的是，在三轮问询中，监管方面均提及奉天电子的科创属性或科创板定位的问题。
近年来，奉天电子的研发投入强度走低，2018年~2020年期间，奉天电子的营业收入分别为3.1亿元、3.77亿元、5.04亿元，年均复合增长率为27.39%。同期，奉天电子的研发费用分别为2775.98万元、2934.84万元和3278.08万元，占营收的比例合计分别为8.93%、7.78%和6.50%，呈逐年下滑趋势。
此外，截至招股说明书签署日，奉天电子拥有授权发明专利6项，其中有一项与上汽大众共有。而从科创属性评价标准来看，要求形成主营业务收入的发明专利至少5项，奉天电子基本上属于“踩线”。此外，奉天电子的发明专利均是在2017年之前申报的，也就是说在2018年~2020年这三年间，公司的大量研发投入并未取得一项实质性的发明专利成果。
本周16家企业上会 宏景科技总经理曾卷入行贿丑闻
本周（3月28日~4月1日，下同），将有路维光电、奥迪威、鑫汇科、福元医药、慕思股份、电生理、捷邦科技、信德新材、联合化学、荣亿精密、宏景科技等16家公司迎来上会。这其中，宏景科技颇值得关注。
宏景科技号称是一家主要面向政府机关、事业单位、企业等客户，在智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域提供包括智慧医疗、智慧教育、智慧社区、智慧楼宇、智慧政务、智慧园区等智慧城市解决方案的厂商。然而，说白了，宏景科技主要是面向政府和房地产等企业做生意。
而面向政府做生意的宏景科技却令外界疑窦丛生。宏景科技的董事、总经理林山驰曾卷入行贿丑闻。广西壮族自治区象州县人民法院于2019年12月4日作出的“（2019）桂1322 刑初138号”《刑事判决书》显示，宏景科技董事兼总经理林山驰为协调广西公安厅技术大楼智能化A标项目工程施工问题，曾在2014年至2016年间，向时任广西壮族自治区公安厅机关服务中心副主任、兼任公安厅技术大楼等基建工作领导小组下设办公室副主任、基建组组长王某甲行贿。
不过，王某甲案发后，虽然牵扯出林山驰的行贿丑闻，但宏景科技一直试图与其“切割”。其称，涉嫌行贿的资金来源于林山驰自有资金，与公司无关。公司还称，林山驰未因上述行为被检察机关立案调查，也未被提起公诉，不构成犯罪，不会影响其担任发行人董事及总经理的任职资格。
值得一提的是，林山驰不仅是公司高管还是公司重要股东。宏景科技招股书（上会稿）显示，截至2021年9月30日，林山驰直接持有公司566.65万股，占公司总股本8.27%的股份。
截至3月27日，科创板审核信息披露，全部715家公司中，处于注册生效（注册结果）的有440家，紧随其后的是“终止”153家，“已问询”的有45家，中止及财报更新的有18家，提交注册的有44家，已受理2家。
截至3月27日，创业板审核信息披露，处于注册生效（注册结果）的有330家，紧随其后的是“终止”164家，“已问询”的有204家，中止的有57家，上市委会议通过的有14家，提交注册的有66家，已受理的5家。
另外，截至3月27日，北交所官网显示，北交所已有91家公司已注册，而终止审查的有60家公司，中止审查的有13家，报送证监会的3家、暂缓审议1家、已问询的有30家，已受理的有3家，上市委会议通过的有3家。
上周两只新股破发 尚未盈利的普源精电会破发吗？
A股上周上市了11只新股，除兴通股份和鹿山新材为主板上市外，其余9只新股为注册制新股。这其中，C和顺（301237.SZ）和首药控股-U（688197.SH）IPO破发，中一签分别亏损2210元和3585元。
值得一提的是，C和顺的发行价较高，达到56.69元/股，其发行市盈率也达到62.39倍，超过行业平均水平。而首药控股则属于医药股，目前处于亏损状态。
上周表现最好的新股为祥明智能(301226.SZ)，其中一签获利超过1.1万元。而祥明智能的发行市盈率只有35倍，低于43.88倍的行业市盈率，且公司的发行价也较低，只有29.66元。
本周，A股联盛化学、军信股份、金道科技、唯捷创芯等9只个股将迎来申购。这其中，普源精电（688337.SH）的发行价较高，达到60.88元/股。目前，普源精电尚未盈利，公司未披露此次发行市盈率情况。
普源精电主要专注于通用电子测量仪器领域，主要产品包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等。
在业绩方面，根据普源精电公告，2019年~2021年公司营收年均复合增速为 26.19%，2021年公司亏损389.77万元，较上年同期亏损收窄。公司预计2022年1-3月营业收入为1.196亿元~1.22亿元，同比增长29.46%~32.17%；预计实现归母净利润-160.00万元~-30.00万元，亏损额同比减少1057.67万元~1187.67万元。
普源精电属于电子测量仪器细分行业，在招股书中，其预计，目前公司在中国电子测量仪器市场的市场占有率约为0.98%。而根据Frost&Sullivan《全球和中国电子测量仪器行业独立市场研究报告》，全球电子测量仪器的市场规模由2015年的658.69亿元增长至2019年的894.69亿元，年均复合增长率7.96%。
“随着5G的商用化、新能源汽车市场占有率的上升、信息通信和工业生产的发展，全球电子测量设备的需求将持续增长。预计全球电子测量仪器行业市场规模将在2025年达到1124.76亿元。” 普源精电还称。
中美双方监管机构正相向而行 努力寻求解决方案
上周，在涉及IPO和上市监管动态方面，也有所动作。此前，有关中美审计监管合作问题备受市场关注，最近又有了新的进展。根据3月27日的媒体报道，目前，中美双方监管机构都充分知悉对方关切，正在相向而行，努力寻求解决问题的方案，以尽快实现有效、可持续的合作。寻求符合两国资本市场和全球投资者的最大利益。
据介绍，部分中概股公司和投资机构在3月27日参加了中国证监会举行的一场视频交流，会议主要听取了市场人士对中概股近期情况的意见。而关于市场普遍关心的中美审计监管合作进展，证监会方面并未透露与美国监管机构谈判的细节，但表示双方都展示了解决问题的积极意愿和务实态度，近段时间持续进行高效、坦率和专业的磋商。这与美方近期披露的信息是一致的。
据了解，在3月16日国务院金融委专题会议召开后，证监会党委迅速召开扩大会议传达学习会议精神，就抓好贯彻落实进行研究部署。
证监会表示，继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快就中美审计监管合作达成协议。抓紧推动企业境外上市监管新规落地，支持各类符合条件的企业到境外上市，保持境外上市渠道畅通。继续支持实体经济合理融资，积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险，促进平台经济规范健康发展、提高国际竞争力。
责任编辑：陈悠然
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