中邮策略：央行降息提振信心市场有望震荡上行_新浪财经

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　　来源中邮证券　　

　　作者杨柳段利强

　　本周行情解读：美联储暂停加息；央行降息落地。海外方面，美联储6月暂停加息，但议息会议上美联储官员整体发言偏鹰派，高利率环境或将延长。国内方面，央行连续下调逆回购与MLF利率，央行降息落地释放出加强逆周期调节的政策信号。

　　本周市场呈现震荡上行态势，美联储暂停加息、央行连续降息使市场信心得到有力提振，指数全体大涨，板块方面也呈现出普涨的格局。

　　后市展望：政策预期再度强化；市场风格或将暂时切换；行情有望继续震荡上行。本周5月社融信贷数据和经济数据出炉。5月社融信贷增速回落，新增社融规模和信贷规模均低于预期，显示经济恢复放缓后融资需求较为乏力；同时经济数据也显示我国整体需求偏弱，经济内生增长动能不足，经济基本面仍延续偏弱的态势。

　　5月部分经济金融数据超预期下行，同时央行连续降息，国常会也研究推出新一批的稳增长政策。在经济复苏动能偏弱，政策信号进一步趋于明确的情况下，市场对稳增长政策加码有所期待。此外，美国国务卿布林肯将于近期访华，中美关系有望迎来缓和，市场的风险偏好和情绪得到改善，本周外资大幅流入A股市场，北向资金净流入达143.9亿元。展望后市，我们认为在稳增长政策有望加码的情况下，市场对经济基本面的预期将从低位向上修正。短期市场风格在内外预期改善下可能会暂时切换到受益于经济复苏的顺周期板块。同时行情也有望在合理充裕的流动性和趋于明朗的政策支持导向下继续震荡上行。

　　配置方面，在内外预期改善的情况下，短期市场风格可能暂时切换到消费、新能源汽车等复苏链。具体来说，建议关注受益于销售数据改善、政府消费政策明确支持的新能源汽车、家电等板块；以及前期调整充分、估值已经回到低位且基本面有望迎来改善的酒类板块。

　　另外，建议继续关注TMT主线与中特估概念。以AI为首的科技板块仍有望持续受益于产业和政策的共振催化，建议关注AI上游算力端的服务器、光模块和下游应用端的游戏等板块；以及行业周期拐点有望到来的半导体板块。中特估方面，建议关注基建相关领域以及高股息低估值的电力、银行、公路铁路等板块。

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