方正证券：调整即将到位反转即将到来_新浪财经

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　　原标题：【方证视点】调整即将到位反转即将到来——1031

　　来源：伟哥论市

　　核心观点

　　对于当前与未来的投资策略，我们的建议是，用积极的态度应对当前调整，随时准备反向做多，择股顺序：先以β为主，寻找短线跌出来的投资机会，再以α策略，寻找中长期趋势性投资机会，中长期则为α+β，即α策略选“赛道”， β空间选“弹性”，我们的观点不变，“科技+新能源”才是中长期投资方向。

　　盘面分析

　　上周美股继续震荡，外盘也涨跌不一，但美债开始由高位回落，市场预期美联储激进加息政策或迎来拐点，A股周内在央行积极释放流动性的呵护下，一度冲高，但最后仍以下跌报收。最终大盘以下跌4.05%收盘，创业板下跌6.04%，两市总成交量较前一周增加约14.57%，这表明虽然市场仍保持震荡，但场外资金开始逐渐入场，市场情绪波动较大，信心等待补足。

　　量能大幅释放，个股活跃度增加，分化继续加大，赚钱效应恢复，资金重新入场。上周五，有23家个股涨停，其中有1家个股20%涨停，31家个股涨幅超过10%涨停板，有57家个股跌停，有86家个股跌幅超过10%跌停板，涨幅超过5%个股仅73家，跌幅超过5%个股有1294家。

　　软件热点仍在持续，资金对白酒板块的卖出较为坚决，拖累了大盘走势，上周市场表现较好的为操作系统、软件、网络安全、中医药、数字经济、航天军工等，表现较弱的为白酒、农业、锂电、地产、保险、家电、动力电池等。量能有所释放，赚钱效应仍存，亏钱效应不减，热点较为持续、权重拖累指数、结构继续分化、大盘冲高回落，是上周盘面主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，上周大盘走出冲高回落、震荡走低的走势，以近最低点收盘，并呈价跌量增态势。5周均线得而复失，3000点关口及2957点重要支撑位收盘失守，且周线收盘创年内调整以来新低，市场弱势明显，价跌量增的量价关系，短线大盘盘中还有回调压力，但大盘偏离5周线较远，技术上严重超卖，加之周线SKD指标底背离，短线盘中惯性回落后，大盘有报复性反弹要求。

　　日线技术指标显示，上周五大盘低开低走，盘中一路震荡走低，以次低点收盘，并呈价跌量缩态势（沪市价跌量增，深市价跌量缩），所有均线空头排列，日线MACD指标死叉，短线大盘盘中还有回调压力，但大盘日线MACD指标底背离，日线留下了一个7.45个点的向下跳空缺口，这个缺口是自3424点调整以来的第三个向下跳空缺口，技术上为“衰竭缺口”，意味着大盘会随之完成探底走势，走出强劲的上行走势。

　　分时图技术指标显示，5分钟SKD指标底背离，15分钟MACD指标底背离，15分钟SKD指标底部且金叉，30分钟MACD指标底背离，30分钟SKD指标底部且金叉，60分钟SKD指标回落至底部，短线大盘盘中有反弹要求，但60分钟MACD指标空头强化，盘中反弹的空间或有限。

　　上证50价跌量缩，5日线反压，所有中短期均线加速空头排列，周线偏离5周线较远，技术性严重超卖，加之周线MACD指标继续底背离，周线SKD指标底背离，月线SKD指标跌至底部，且指数跌回到2018年底的水平，继续下跌的空间有限，技术上存在反弹要求。

　　创业板价跌量缩，所有均线空头排列，盘中留下一个10.76个点的向下跳空缺口，为2887点调整以来的第二向下跳空缺口，周线MACD指标空头强化，短线盘中还有回调压力，盘中若再创调整以来新低，则日线MACD指标将底背离，周线SKD指标将底背离，短线继续大幅回落的空间将有限。

　　综合技术分析，我们认为，上周五大盘收盘跌破了重要支撑位2957点，下一个支撑位将在2863点，意味着年内低点2863点将面临考验，能否获得支撑，将决定大盘运行态势，若获得有效支撑，则大盘有望走出强劲的上行走势，若2863点收盘失守，则大盘走出再下台阶走势。

　　基本面分析

　　周末，美股再度走出大幅上涨走势，道指涨幅2.59%，纳指涨幅2.87%，至此美道指从最低点涨至最高点，涨幅约为14.76%，形成强势的“六连阳”式上涨走势，纳指及标普500指数走势相对虽弱于道指，但也构筑成“头肩底”走势，标普500指数从最低点涨至最高点，涨幅约为11.85%，与此同时，周末美元指数并未走出大幅回落或上涨走势，而是维持在110.50震荡运行，大宗商品价格平稳运行。

　　尽管美股保持强势上涨走势，美元指数平稳运行，但人民币兑美元依旧呈现先抑后扬的贬值态势，周末在美股大幅上涨中，多数中概股则走出了回落走势，纳斯达克中国科技股指数下跌了5.69%，跌至2013年4月下旬水平，自2021年2月中旬的历史高点4533点回落至近期低点958点，跌幅约为78.87%，恒生中国企业指数（即H股指数）从2021年2月中旬的高点12271点跌至近期低点4995点，跌幅为59.3%，跌至2004年平台高点即2015年10月下旬低点附近。

　　上周，北上资金净流出127.05亿，上周一北上资金净流出高达179.07亿，创北上资金净流出的历史新高，无论是人民币兑美元贬值压力依旧，走出持续性贬值的走势，还是在美上市的中概股及在港上市的H股持续走低，乃至A股中外资重仓股的持续大幅流出，大盘也受此拖累而持续走低，跌破3000点重要关口，跌至2900点附近，2863点重要低点也将面临考验。

　　由此我们可以得出这样的结论，本轮大盘走出持续性回落走势，2863点也将面临考验，并非外在因素所致，而是外资从A股、港股及中概股流出所致，是地缘政治恶化及大国之间博弈加剧引发的金融战所致，外资所重仓的恰是影响大盘走势的所谓旧的“核心资产”，旧的“核心资产”主要集中在上证50之中，也有部分是新兴产业的龙头，它们的走势影响着大盘及各主要分类指数的走势，外资的持续性流出，既影响的市场情绪，也打压了大盘走势，是本轮大盘下跌至2900点附近的主要原因之一。

　　此外，由于经济基础的转变，国内经济正处于加速转型期，“十一”长假消费黄金周，所公布出来的房地产销售数据及居民线下消费数据低于市场预期，宣示着国内经济正在告别旧的传统消费，转向了以新能源汽车为代表的新型消费，经济基础的转变让国内机构加速出清旧的传统消费，并加快了调仓步伐，这是近一段时期以来白酒、食品饮料、农林牧渔、医药及地产走出持续性下跌走势的原因所在，由于这些板块权重较大，也是大盘大幅回落至2900点附近的主要原因之一。

　　由于外资加快流出，国内机构加速调仓，旧核心资产加快出清，大盘走出了“一步到位”下跌走势，大盘直接逼近了前期低点2863点。目前，大盘已留下了自3424点见顶调整以来的第三个向下跳空“缺口”，向下跳空缺口必在未来对大盘形成向上引力，况且大盘上周五留下的跳空缺口，技术上为“衰竭缺口”，意味着空方杀跌到了最后疯狂阶段，疯狂过后就进入杀跌动力“衰竭”阶段，大盘正式进入了底部，调整的低点已不远，随时都会出现。

　　当前，A股市场进入了黎明前的“黑暗”时刻，这个“黑暗”的时刻意味着市场处于混沌状态，所谓的混沌状态，就是市场开始泥沙俱下的过程，这个过程指数跌幅并不一定多，但越是在低点探明之前，个股杀跌越惨烈，市场没有了价值投资，没有了成长投资，只有恐慌性抛压，市场遍地是廉价的筹码，很多优质高成长公司、很多业绩非常好的蓝筹公司股价因大幅下跌而被错杀，但是黎明前的“黑暗”一旦过去，市场就会迎来阳光灿烂的“曙光”。

　　我们对市场的观点是，由于大盘收盘跌破了2957点重要支撑位，也就意味着2863点将面临考验，2863点能否获得有效支撑，将决定大盘短期内能否完成探底走势，若获得有效支撑，则大盘短期内将结束调整，立即转向上行；若2863点失守，则大盘将走出再下台阶走势，调整时间还会有所延长，届时大盘将考验20年年线的2755点的支撑，按照历史规律看，大盘在2755点附近将有非常大的支撑，并有望完成探底过程，大盘也将走出反转走势。

　　操作策略

　　“黑暗”即将过去，“曙光”即将到来，熬过最难熬的时刻，经历风雨之后必见彩虹，不要恐慌，不乱杀跌，不要将廉价的筹码随意抛弃，大盘即将见底，调整即将结束，以积极乐观的态度面对这次调整，况且这次调整与以往最大的不同，就是跌指数为主、跌个股为辅的“跌皮不跌肉”下跌，市场实质“摔”的并不痛。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2022模拟股票组合