A股“酒”醒了“药”仍不能停？6000亿医药大白马再创历史新高

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　　A股“酒”醒了，“药”仍不能停？6000亿医药大白马再创历史新高

　　来源：财联社

　　财联社（上海，研究员 周辰）讯，今天，被称作“药中茅台”的恒瑞医药再次逆势上涨2.64%，股价续创上市以来的新高，市值也由此达到了5802亿，离6000亿大关咫尺之遥。此外，爱尔眼科、泰格医药等也均创出历史新高。在酿酒板块遭遇罕见跌停潮的背景下，医药白马股扛起了消费股的大旗。

　　恒瑞医药日线走势图

　　消息面，国家医保准入目录谈判结果或于年底前公布。虽然目前PD-1的谈判结果还未正式宣布，不过多方消息流出称，百济神州的替雷利珠单抗、君实生物的特瑞普利单抗、恒瑞医药的卡瑞丽珠单抗谈判成功，而外资企业罗氏、默沙东、阿斯利康均以谈判失败告终。

　　“药中茅台”再创历史新高

　　今日，恒瑞医药早盘小幅高开后，即遭到资金的抢筹，股价展开快速拉升，涨幅一度扩大至4.82%。随后股价展开了横盘震荡，下午受指数大幅回调拖累，涨幅有所收窄，截至收盘恒瑞医药股价报108.8元，成交额30.99亿。值得注意的是，今日盘中创出的最高价为111.11元，如此神奇的数字组合可谓十分罕见。

　　恒瑞医药日线走势图

　　在恒瑞医药的感召下，爱尔眼科、泰格医药、国际医学（维权）也均创出了新高。

　　与医药股这边风景独好形成鲜明对比的是，A股的白酒神话今天正式宣告暂时破裂了！该板块出现了罕见的跌停潮，12只个股遭到重锤。“股王”贵州茅台表现得较为抗跌，仅微跌0.61%。

　　靴子落地，股价开涨？

　　对于恒瑞医药近期的强势表现，有市场分析认为，前几个月压制药企估值的因素主要是医保谈判。而其中PD-1无疑是2020年国家医保药品谈判的焦点，恒瑞医药股价创新高与PD-1降价幅度好于市场预期有着直接的关系。回顾去年，共有150个药品参与了医保谈判，其中包括119个新增谈判药品和31个续约谈判药品，最终有97个谈判成功。在119个新增谈判药品中，有70个谈判成功，价格平均下降60.7%。

　　华创证券研报指出，每年一次的医保谈判已逐渐常态化，创新品种进入医保谈判的意愿和速度正在提升，医保谈判已经成为创新药放量的重要催化剂。随着政策逐渐落地，医药行业的不确定性将逐渐消除。而2021年临近，医药行业将迎来估值切换，高景气、业绩快增长的子板块将受到更多关注。

　　股价的上涨自然离不开资金的推波助澜，机构资金在“顺周期”行情暂告一段落后，便开始持续关注医药行业。数据显示，12月以来，医药股获得北上资金增持，累计金额超过1亿元的有11只，包括恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新、沃森生物等。从机构持仓情况来看，三季度末50只医药龙头获社保基金、QFII、基金、保险、券商等五大机构合计持仓3135亿元。其中，迈瑞医疗、恒瑞医药、长春高新、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康泰生物、泰格医药等股获机构持仓在百亿元以上。

　　恒瑞医药上市20年股价累涨逾400倍

　　“药中茅台”恒瑞医药再攀高峰（金麒麟分析师），市值超过5800亿元。

　　2000年10月18日，恒瑞医药登陆A股市场，发行价11.98元/股，估值约15.92亿元。20年后的今天，恒瑞医药股价后复权后达5226.86元/股，较发行价上涨436倍，市值增长364倍，堪称A股市场上超级大牛股。

　　12月15日以来，恒瑞医药表现强势，不断攀高。12月14日，其收盘价为90.11元。15日、17日，其涨幅分别为7.61%、8.36%，成交量分别为73.79亿元、94.95亿元，均创历史新高。其中，12月15日的73.79亿元成交量，居沪深两市之首。

　　恒瑞医药之所以被称为“医药一哥”、“药中茅台”，皆是源于其股价的出色表现。

　　作为对比，贵州茅台上市时间略晚于恒瑞医药，于2001年8月27日上市，首发价格为31.39元。截至今日其后复权价格为10810.31元，较其发行价上涨约342倍。不难发现恒瑞医药的股价累计涨幅甚至要高于贵州茅台。

　　跟贵州茅台类似，恒瑞医药的股价飙涨得到了基本面支撑。

　　公开资料显示，上市前一年，恒瑞医药实现营业收入4.14亿元、净利润0.51亿元。上市之后，营业收入持续增长，年度增速最低出现在2005年，营业收入为11.79亿元，同比增速为2.98%。年度增速最高出现在2003年，增速为38.93%。历经持续不间断增长，到2019年，营业收入达232.89亿元，较1999年增长55.25倍。

　　与营业收入持续增长相比，净利润曾在2002年出现过小幅波动，当年实现净利润0.79亿元，同比下降2.71%，其余年度均为正向增长。2019年，公司实现净利润53.28亿元 ，较1999年增长103.47倍。20年间，营业收入增长55倍、净利润增长超百倍，堪称超高速增长。

　　融通医疗保健基金经理蒋秀蕾表示，如果是基于2021年全年的安排，目前是医药基金较好的配置时点。政策底线在医药行业已经确立，行业集中度提升由此加速，叠加疫情带来的行业地位整体提升，医药股的跨年度行情将提前展开。长远看，未来十年是医药行业投资的黄金十年，政策免疫的高景气度赛道将持续享受估值溢价。疫情后，老百姓的疾病防控意识将会提升，结合第二次生育高峰的人口将在2021年逐步开始步入老龄化，医药行业或将迎来黄金投资期。医疗保健行业高景气度赛道如创新疫苗、CXO、医疗服务、创新药、创新医疗器械、高端消费品、连锁药店的龙头公司值得关注。

　　博时医疗保健混合基金经理葛晨表示，医药板块的成长是非常确定的。随着经济发展以及人口老龄化，人们对生命健康会越来越重视。关于医药股的估值，葛晨认为看估值要看成长性，需要判断的是贵的会变便宜，还是便宜的更便宜，而不是简单地认为贵的一定会下来，便宜的一定会上去。传统的仿制药、中成药估值压得比较低，而创新药很多时候不能看PE估值，而应该是用未来现金流贴现去看。

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责任编辑：陈志杰