伯克希尔三季度抄底台积电，半导体芯片股应声大涨！机构：行业整体估值处于底部

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　　11月15日消息，半导体芯片股早盘持续拉升，闻泰科技、睿能科技封涨停，创耀科技、芯朋微涨超10%，卓胜微、芯海科技、兆易创新、中微半导、力芯微等多股涨超6%。

　　伯克希尔三季度抄底台积电

　　消息面上，美东时间周一（11月14日）盘后，伯克希尔向美国证券交易委员会提交13F季度报告。报告显示，三季度伯克希尔花费90亿美元买入股票。在前十大重仓股中，出现了台积电的身影——伯克希尔三季度建仓台积电，共买入6006万股，持仓市值达41亿美元，占总仓位比例为1.39%。伯克希尔报告发布后，台积电美股盘后一度涨超5%。

　　此外，据媒体昨日报道，大部分车企仍在与台积电、联电等晶圆厂进行价格谈判，一小部分接近尾声，预计2023年制造价格将以个位数的百分比增长。

　　中信证券指出，本轮美股半导体周期库存基本筑顶，股价亦有望从底部开始回升。

　　行业整体估值处于底部位置

　　中信证券认为，中短期视角，半导体行业具有典型周期属性，每次周期持续约3~4年，库存水平是判断行业股价拐点的最核心变量，历次周期中企业EPS、估值调整幅度等，亦能提供良好的基准参考。全球半导体行业当前正处于周期下行通道，我们判断行业库存水平大概率已在三季度见顶，并开始回落，股价亦有望跟随库存水平触底回升。SOX指数（费城半导体）自年初高点已累计下跌44%，调整幅度和历史平均水平（45%）接近，SOX指数、主要代表性企业动态估值亦接近2018/19年下行周期底部水平，市场底部特征明显。考虑到本次下行周期同时伴随供给过剩和需求萎缩，我们虽坚信美股半导体板块股价触底回升的判断，但板块业绩预期短期仍可能面临需求端的持续扰动，股价回升斜率亦大概率弱于2018/19年等历史可比周期。遵从“先进先出”周期法则，并结合个股业绩确定性、估值合理性。

　　长江证券认为，2022Q3 电子行业三季度归母净利润下滑显著；主要系在经济下行、需求疲软的背景下，价格下行 + 成本承压，三季度行业整体呈现旺季不旺的特征。估值方面，当前时点行业整体估值处于底部位置。我们认为电子行业成长属性突出，随着库存去化，行业未来可期。

　　野村证券预期，半导体价格将持续上涨至2022年初，产业链中主要看好联电等代工厂。野村证券统整晶圆代工、封测、IC设计三方的市场预测，预期二线晶圆代工厂明年首季的毛利率可在晶圆代工价格上涨带动下，持续上升至40%个高水准表现；受产业周期影响，非联发科以外的IC设计厂2022年至2023年毛利率会微幅下降；封测厂2022年至2023年持平的毛利率则有可能进一步下滑。

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责任编辑：冯体炜