大行评级｜大摩：维持腾讯“增持”评级目标价下调至430港元|腾讯_新浪财经

摩根士丹利发表研究报告，预测腾讯今年第四季及2024年利润率将持续扩张，主要来自于增值服务、小游戏及在线直播电商等高利润率业务的内生增长。在广告业务增长及明年持续推出的新游戏产品推动下，预计腾讯的收入增长亦将保持稳定。

该行预测腾讯第四季游戏业务收入将按年增长4%，主要受到国际游戏业务的高基数影响，以及国内游戏业务因农历新年提前所带来的递延收入减少。广告业务方面，大摩认为增值服务仍是主要驱动力，预计第四季广告收入将保持稳健增长，增幅达约18%。大摩预计腾讯第四季金融科技及企业服务收入将增长16%，其中金融科技业务将继续保持稳定增长，另外预料混元LLM融入微信生态系统、SaaS应用和行业模式应用，将在中长期内推动云业务增长。大摩将腾讯2023至2025年收入预测下调1%至3%，但将非国际财务报告准则经营利润预期上调1%至3%，目标价下调至430港元，维持“增持”评级。