恒生指数成立55周年：香港股市的风向标如何演变？

恒生指数公司发文称，截止11月24日，恒生指数(简称“恒指”)正式迈进55周年的纪念日。经过55年的发展，恒指已经成为反映香港股票市场整体表现的基准，体现着香港市场代表性并捕捉香港金融市场的演变。目前，恒指由82只成份股组成。截至10月底，市值覆盖率及成交额覆盖率分别达67%及62%。权重首十大成份股合共占指数权重约56%。而金融业为权重最大的行业，占比约33%，其后是非必需性消费(30%)及资讯科技业(14%)，香港公司占指数权重约27%。

恒指于1969年11月24日正式推出

恒指最初由恒生银行前主席利国伟博士倡议设立，起初作为内部参考衡量香港股市的表现。设立初期的恒指每日更新一次，并证明能准确反映当时的市场表现。其后恒生银行决定于1969年11月24日正式推出恒指。

1969年，恒生银行推出之时选定33只股票为恒指成份股。55年来，恒指经历多项改革和提升，包括增加指数成份股数目以反映当时的市况，恒指成份股数目逐渐增至82只，并继续扩大市场覆盖度。

成份股数目的第一次重大变化发生在2006年，即恒指推出37年后。当时恒指开始纳入H股公司作为成份股，作为临时措施将成份股数目上限提高至38只。2007年恒指成份股数目达38只，上限进一步增至50只，以确保恒指继续由香港股市规模最大、流动性最强的股票所组成，成为最具代表性的市场基准之一。

成份股上限一直维持为50只到2020年，随后恒指进行全面检讨，于2021年进行了最近一次重大优化，在对成份股的构成和选股、成份股数目、权重、行业和地域代表性进行探讨后，成份股数目增加至最终目标100只。

恒指自推出起仅有四家公司一直维持成份股地位

自恒指推出后，恒指成份股都会进行定期调整，以反映不同板块的重要性，并紧贴香港与内地之间愈来愈紧密的经济联系。随着香港上市公司在市场竞争中历经合并、收购及私有化，不少成份股进进出出。恒指于1969年推出时的33只成份股中，仅有4只成份股仍维持其成份股地位(截至2024年10月底)，这四家公司是中电控股有限公司(00002)、香港中华煤气有限公司(00003)、汇丰控股有限公司(00005)以及电能实业有限公司(00006)。

恒指于2023年重新定位为反映香港股票市场整体表现的基准

过去数十年来恒指经过多轮改革和提升，目的均旨在维持市场代表性并捕捉香港金融市场的演变。

恒指首轮重大提升发生在2006年，指数编算方法开始发生转变，从全市值加权改为自由流通调整市值加权，并开始纳入H股，从而令指数成份股数目自推出以来出现首次变化。另一次主要变动则为2021年，所作出的提升包括将指数成份股数目上限订为100只以改善市场覆盖率，以及透过从七大行业组别选择成份股以扩大行业代表性等。

此外，在将成份股候选资格范围扩大至主要上市的外国公司之后，恒指从代表在香港上市的大中华公司，重新定位为更全面代表整体香港股票市场的基准。

基于恒指构建出全面的产品生态系统

过去数十年来，恒指已由恒生银行的内部参考指标，发展成为获全球认可的香港股市基准，围绕恒指已形成全面的产品生态系统。

恒指获用作多类衍生产品的基础指数。恒指期货于1986年5月推出，其后于1993年3月推出恒指期权。自此以来，这些衍生产品已获得愈来愈多国内外投资者的参与。例如2024年前10个月，恒指期货和小型恒指期货交易量占香港期货交易总量的近35%。

就包括交易所买卖基金(ETF)及杠杆及反向产品(L&I)的交易所买卖产品(ETP)，自首只追踪恒指的ETF(亦是香港首只上市的ETF)于1999 年推出以来，截至2024年10月底，追踪恒指的ETP数目已增加至15只，资产管理总额达250亿美元。

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