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——对于某些人来说,这是艰难的一小时、一天、一周、一个月。
好险,电影中的桥段在金融市场上演了。
周五美股收盘前最后一小时,标普500指数成功跳出熊市,避免了一场厄运。
按照技术分析师的定义,当股市自高位下跌20%,即意味着进入了熊市区域(当然,一旦市场自低点反弹20%,则意味着牛市的开始)。一旦进入熊市,所有人同时得到抛售信号,市场往往将进入很长一段低迷期。昨晚美股开盘一路下跌,标普500指数盘中大部分时间比1月3日创下的历史高点低20%(3837.25点为标普500指数的熊市分界线),但就在收盘前最后一个小时,该指数大幅反弹,成功跳出了熊市(但本周仍旧连续 7 周下跌,为 2001 年 3 月以来最长的连续下跌),这令交易员们大呼过瘾。
| 标普500指数在交易的最后一小时回升,收盘上涨0.57点,至3901.36点,涨幅不到0.1%。在盘中低点,标普500指数下跌了2.3%。本周的特点是逢低买入、逢高卖出,投资者担心经济放缓。
自二战以来,标准普尔 500 指数出现过17次进入熊市的情况,平均从峰值到谷底的跌幅接近 30%,持续时间大约是一年。
其中有三段非常难忘的熊市:
- 最长的熊市:发生在1973-1974年,持续时间21个月,从峰值到谷底的跌幅为48%;
- 最短的熊市:发生在2020年疫情期间,持续时间为23个交易日,从峰值到谷底的跌幅为34%;
- 最大的熊市:发生在2007-2009 年金融危机时期,持续时间17个月,从峰值到谷底的跌幅为57%。
所以,一旦进入熊市则意味着标普500指数至少会有10%左右的跌幅。
对全球投资者来说,当前研究美股的意义,就像莎士比亚之于诗歌。虽然昨晚仅仅算是一天的走势,但意义却非常巨大,说不准这是一个“空翻多”的信号。
1、从技术图表看,标普500指数会轻轻松松跌入熊市。
标普500指数已相继跌破了50日移动均线、100日移动均线关键支撑,而下一道技术支撑位于200日移动均线3500点附近,这一水平明显低于3837的熊市分界线。
2、但如果从基本面分析,本周很可能是转折性的一周。
本周五个交易日,有三个交易日美国股市都在下跌,每次下跌都有一个共同点——没有明确的催化剂,不是某一件事导致的下跌,而是出于对经济衰退的担忧。“经济衰退”是一个非常笼统的概念,当前并没有哪一个经济数据,或者一连串的经济数据,能够代表美国经济就真的进入了衰退。另外,从时间点上看,今年3月17日美联储才启动本轮紧缩周期的第一次加息,刚刚两个月时间,影响还没在实体经济中得到体现,但市场早早就为经济衰退定价。
我反倒认为市场有些过了。
就像我本周二的文章预料的那样,经济衰退实际并没有发生,是“炒作”。短期市场还会继续为衰退定价,但总有那么一刻会回到现实(制造业和服务业活动虽脱离顶峰,但仍在扩张)。
经济衰退警告今年已经流传了数月:
- 俄乌交战
- 疫情防控
- 更鹰派的美联储
上述三点只要有一个率先出现变化,那么对经济衰退的担忧便会转弱,市场会经历一轮新的洗牌(如果最坏的可能性没有发生,股市通常会上涨)。
高盛策略师在本周三的一份报告中写道,经济衰退并非不可避免。美国股市内的板块轮动表明,投资者正在定价很高的经济滑坡可能性,超出近期强势经济数据预示的水平。
3、从其他方向判断,也透露着积极信号。
1)美元指数出现了见顶的初步迹象(行情已经开始变化),该指数在本周收盘下跌1.2%,创下2020年11月以来的最大单周跌幅,打破六周的连涨局面。目前,华尔街对美元指数触顶的讨论升温,很多人认为美联储已经达到了“鹰派峰值”,而海外央行还没有达到,这意味着美元相对其他货币将会出现贬值。很可能在下周,投资者对美元的关注度将会超越美股。
2)全球资产定价之锚”10年期美债收益率从周四的2.854%下降至2.785%,远低于3%的危险水平。
美元和美债收益率同步下跌,对美股来说是好消息。
3)泡沫已被挤出。标普500指数目前的预期本益比为16.5倍,是2020年4月以来的最低水平,低于过去十年17.04倍的平均水平。
4)美联储最狠的话已经说完了,没有更进一步鹰派空间了。本周五,美联储大鹰派官员圣路易斯联储主席布拉德说的话非常有代表意义:
提前加息可给2023年带来降息空间。我曾说过,到年底时应该达到3.5%,高于我一些同事的预判。我们提前越多,就越能控制通膨和通膨预期,境况就会越好。在接下来的几年里(2023年和2024年),我们可下调政策利率,因为我们控制了通胀。 美国股市下跌并不意外,部分是对利率上升的反应。市场上有很多重新定价,部分原因在于美联储,但部分原因可能是经济下滑之前的价格反映。美联储加息,全球数万亿美元的所有资产就要重新定价。 经济衰退的可能性很低,整体经济可能会继续前进。随着美国人在疫情过后开始出行并体验更多消费,成长可能受到强劲消费的支持。
用不了多久,布拉德就会带头喊降息,那时美股将会迎来高光时刻。
当然,美股现在还没脱离最危险的时刻,最起码要等到美联储几次大幅加息过后。如果今年有3次50基点的加息,那么美股脱困时间大概发生在7月前后,如果今年有4次40基点的加息,那么美股脱困时间大概发生在月前后。总之,美联储做出铁定承诺那一刻(告诉市场最后一次大幅加息日期),美股就会见底。从这个角度而言,美股即使进入熊市,时间也不会超过半年。
本文编选自“华尔街情报圈”,智通财经编辑:肖顺兰。
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