安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】
原标题:赵伟:美国2季度经济“外柔内刚”
来源:“赵伟宏观探索”,作者:赵伟团队
报告正文
1、周度专题二:美国2季度经济“外柔内刚”
事件:7月29日,美国公布最新的2季度GDP数据。其中,2季度GDP环比折年率为6.5%,低于预期8.4%,高于前值6.3%。
资料来源:BEA
点评:
美国2季度GDP环比折年率虽然不及预期,但创下逾20年同期新高。最新公布的数据显示,美国2季度GDP环比折年率达6.5%,低于预期8.4%,高于前值6.3%。虽然不及预期,但6.5%的环比折年率水平,已经刷新了2001年以来同期新高。美国GDP主要分项方面,2季度私人消费环比折年率达11.8%、超过前值11.4%,私人投资环比折年率为-3.5%、不及前值-2.3%,出口环比折年率为6%、大超前值-2.9%,进口环比折年率为7.8%、较前值9.3%有所回落。




美国经济中,无论是商品消费、还是服务消费,都呈现良好增长态势。私人消费对美国2季度GDP环比折年的拉动率高达7.8%,远远高出私人投资及净出口等。私人消费中,商品消费尽管增速有所回落,但11.6%的环比折年率,依然远远超过了2009年以来的同期水平。服务消费的表现更是优异,2季度环比折年率达到12%,远超前值3.9%。12%的环比折年率,比美国服务消费2009年以来同期最高水平3.1%,高出了近9个百分点。




与消费的表现相反,建筑类投资及库存出现明显回落,是美国2季度GDP不及预期的主因。美国2季度私人投资对GDP环比折年率的拉动率为-0.6%,远不及私人消费的7.8%。私人投资中,固定资产表现不佳,地产投资及非地产投资双双回落。进一步来看,非地产投资中,建筑投资环比折年率由正转负,表现最差。与地产投资及非地产建筑投资的表现相似,2季度美国私人库存出现明显下滑,对GDP环比折年率的拉动率为-1.1%。




美国建筑类投资的下滑,可能更多是受原材料价格上涨的拖累。今年以来,美国房地产市场的景气一直处于较高水平,房价持续加速上涨,新房“供不应求”在多地出现、并“愈演愈烈”。地产投资的“逆势”下滑,可能更多是受到原材料价格飙涨的拖累。数据来看,作为建筑原料的木材价格在1月至5月飙涨近90%,绝对水平频频刷新历史新高。原材料价格的大幅上涨,直接冲击了地产投资,以及使用同样建造原料的非地产建筑投资。美国建筑业就业的持续萎缩,是这一冲击的直接体现。


美国私人库存的回落,不是因为需求不行,相反,是需求大增、供应不足下的“被动”回落。2季度,美国制造业、批发商及零售商的库存,均出现回落。但与直观感受不同,美国私人部门库存的回落,是需求大增的“结果”、而非反映需求不行。以零售商、批发商为例,受需求大幅扩张带动,零售销售及批发销售双双加速增长,绝对水平早早超过疫情前。然而,受制于国内生产能力相对不足,零售商及批发商不仅未能补库,反而持续被动“去库”,库存销售比双双降至历史低位。


展望未来,随着疫苗大规模推广、疫情逐步收尾,以及居民薪酬收入快速增长,美国私人消费或将延续持续改善态势,对经济形成有力支持。疫苗大规模推广下,美国新增死亡病例持续低企,经济解封进程有序推进。解封提升经济活力的同时,美国居民薪酬收入的快速增长,推动了总收入水平持续高出历史趋势。居民端稳健的收入增长,以及前期财政刺激大幅推高的储蓄率水平,将共同带动私人消费持续改善。作为美国经济的“压舱石”,私人消费的趋势改善,意味着经济整体将拥有强劲的内生增长动能。




木材等原材料价格的下跌,以及新订单的大幅增长,也意味着美国私人投资有望反弹,进一步支撑经济稳健增长。一方面,5月下旬以来,供应的大幅增加,已带动木材价格见顶回落、加速下跌。受此影响,美国地产投资及非地产建筑类投资,接下来或将逐步反弹。与此同时,随着制造业新订单大幅增长,叠加疫情改善、驱动工业生产加速恢复,美国私人部门或将开始进入到“补库”通道中。库存回补、固定资产投资反弹,将进一步支撑美国经济稳健增长。




2、 风险提示
美国政府再次面临“财政悬崖”。
责任编辑:刘玄逸


APP专享直播
热门推荐
特朗普要求从乌克兰获得任何能得到的东西 以收回投入的资金 收起特朗普要求从乌克兰获得任何能得到的东西 以收回投入的资金
- 2025年02月22日
- 22:30
- APP专享
- 扒圈小记
31,186
国能置业公司发布关于网络关注员工招聘情况的说明
- 2025年02月23日
- 06:09
- APP专享
- 扒圈小记
2,549
于东来:胖东来超市公司决定在郑州开店
- 2025年02月23日
- 02:31
- APP专享
- 北京时间
2,400

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 12:05:42
内蒙古自治区10个新能源项目分别在呼和浩特市、鄂尔多斯(sh600295)市、巴彦淖尔市等地开工复工。这些项目建成后,预计年发电量超过130亿千瓦时,每年可节约标煤400多万吨,减少二氧化碳排放1000多万吨。 -
趋势领涨今天 12:05:30
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 11:17:03
一号文件发布,主要有几个要点:1、进一步扩大粮食单产提升工程实施规模 推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质;2、支持发展智慧农业(sz000816) 拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景;3、不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地 不允许退休干部到农村占地建房。这些消息基本都是在市场预期之内,没有特别的地方,唯一超预期的是农业新质生产力,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等。这些都是近期炒作的热点,涨幅也是比较大,所以,明天一号文相关的板块冲高回落的概率较大。 -
趋势领涨今天 10:16:31
【2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”】2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”。农业农村部农村经济研究中心主任金文成对此表示,农业新质生产力的内涵是比较丰富的,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等,这些应用能够有效改变农业生产发展的状况,对我们加快农业现代化进程具有重要意义。我们要把握住这次科技革命和产业革命的机遇,在发展新质生产力上要抓好顶层设计,从制度层面、政策层面来构建适应新质生产力发展的体制机制,来支持农业农村现代化建设。同时,要构建农业的科技创新体系,提升科技创新的能力和水平,打造我们的自主创新平台,利用这些平台来推动新质生产力的发展,为我国农业农村现代化插上科技的翅膀。 -
趋势领涨今天 04:04:48
高德红外(sz002414)董事长称多个脑机接口技术已超马斯克。武汉高德红外(sz002414)股份有限公司董事长黄立在亚布力论坛年会表示,公司5年前就开展了脑机接口研究,并在不断突破脑机接口顶尖技术。高德红外(sz002414)实现了65000个通道的脑机接口,远超马斯克的3072个通道,是马斯克的20倍,并且实现了双向信息的读取与写入,而马斯克的技术则为单向。他直言,“很多技术层面的指标,我们已超过埃隆·马斯克的Neuralink公司。”不知道是不是当初的亩产万斤? -
趋势领涨今天 03:05:10
清华大学智能产业研究院(AIR)院长张亚勤院士表示,“10年后,机器人(sz300024)会比人都多,每个人身边都会有10个机器人(sz300024),包括物理或者虚拟的。未来3-5年,影响最大的受益者是IT行业本身,如英伟达、微软、亚马逊、谷歌meta、苹果,一大批芯片云计算公司等,是大受益者,他们提供技术和基础设施。 -
趋势领涨今天 01:54:15
【DeepSeek“低调”参与2025全球开发者先锋大会】《科创板日报》23日讯,《科创板日报》记者从2025全球开发者先锋大会主办方获悉,DeepSeek参与了今年大会,但是方式颇为低调,主要是以闭门会和工作坊的形式参与。 -
趋势领涨今天 01:45:26
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 01:45:17
二、宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC《科创板日报》22日讯,在2025全球开发者先锋大会上,宇树科技带来两款机器人(sz300024),一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人(sz300024),这款机器人(sz300024)最大的特点是轻量化与高负载能力;二是针对C端,有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。近期人形机器人(sz300024)走势很强,现在2025全球开发者峰会已经召开,宇树科技研发的机器人(sz300024)也已经亮相,机器人(sz300024)的行情肯定没有走完,但短期是不是利好兑现了呢?三、马斯克投的飞行汽车试飞成功周末马斯克飞行汽车上天的消息迅速冲上各大网站热点,马斯克投的飞行汽车试飞成功!垂直起降,无外露螺旋桨,水平飞行可达177公里!217万元一辆,已有3300个订单。据了解,Model A可以垂直或水平起飞,最多可搭载两人。这款飞行汽车既可以在城市道路行驶,也能开到天上,满电状态下,水平飞行可达177公里,地面行驶可达322公里。国内研究报告指出,从2025年起,飞行汽车将迈入商业化启航的1.0阶段;预计到2035年左右,智能eVTOL飞行汽车规模化应用加速,成为低空交通出行的主要运载工具;预计到2050年左右,陆空两栖飞行汽车将实现大众化应用,低空交通与地面交通深度融合,构建起三维立体智慧交通体系。摩根士丹利预测,至2050年飞行汽车的全球市场规模将达9万亿美元,而中国潜在市场规模将达2.1万亿美元。飞行汽车是周末吹得最猛的一个板块,对A股市场来说,人形机器人(sz300024),DeepSeek经过连续大幅炒作以后,市场热点会不会借机切换到飞行汽车、低空经济等板块呢?我们认为这个概率还是很大的。 -
趋势领涨今天 01:45:02
暖风频吹 有个板块周末爆棚这个周末虽然美股大跌,但国内继续暖风频吹,主要集中在外资金融机构看好中国创新突破上电视;宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC;重点是飞行汽车真的上天了!一、外资金融机构看好中国创新据央视报道,外资金融机构看好中国创新突破。多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破,并且正在构建更完整的产业链条,这将不断提升中国的国际竞争力。摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级,同时认为,中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争力,在多项最新技术突破的支撑下,科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。此外,外资金融机构还加大了对中国企业的调研频次。阿布扎比投资局、汇丰、施罗德、德意志银行、法国巴黎银行等外资机构,近期多次出现在A股上市公司的调研名单中,调研范围涵盖电动车、消费、家电等众多行业。国际金融协会日前发布的报告显示,1月,外国投资者积极布局中国资产,外资净买入中国股票和债券的总金额超过了100亿美元。全球估值最低的只有A股和港股,因为DeepSeek的突破,彻底改变了外资对国内的看法,但这里也有两点不太好:一是,内资继续大幅流出。上周五内资虽然出现了流入,但相比前四天大幅流出近1800亿来说,上周五流入不到70亿元,还是杯水车薪!重点是内资很难连续三天流入,所以,不排除,下周一内资还会继续砸盘;二是,周末巴菲特发布了年度报告,巴菲特提到将永远把绝大部分资金投资于股票,重点是主要是对日本的投资增加,没有提到A股和港股!