新风险在酝酿？美元创5年来最佳开局

本文来自 “环球外汇网”。

周一(2月17日)，美国金融市场因总统日休市一日，在股市债市处于长周末的清淡氛围下，美元指数继续徘徊于近期99关口上方的高位运行。值得一提的是，过去一个半月的时间里，美元节节攀高，今年以来的开局表现为自2015年以来最佳，完全不同于许多专业人士原本的预期，这也令不少押错方向的业内人士懊悔不已！

新年迄今美元节节攀升 无数市场人士大跌眼镜

数据显示，自去年12月底以来，美元指数已上涨1.9%，部分原因来自避险需求，特别是不确定因素所带来的避险需求，削弱了投资者对高风险资产的胃口。此外，受益于美国经济数据稳定，虽然利率下降，美债收益率依然高于世界其他地区。

Invesco Asset Management分析师Arnab Das表示，美元若走软将有助于全球复苏，对世界其他大部分地区来说，弱美元较具有好处，但目前的情况却不是这样。

在进入2020年之前，许多预测人士都相信，美国的经济增长会落后于世界其他地区，从而造成美元走弱，但现在的发展，让他们被迫重新评估。

在主要非美货币中，与大宗商品有关的货币，例如澳元及挪威克朗持续走跌，主因是削弱了对全球增长的预期。

与此同时，整体欧元区及德国经济的表现未达预期，也拖累欧元兑美元来到近3年的低点。在过去两周内，欧元自1.1080附近持续下挫，一度触及三年低点1.0826水平，跌幅超过200点，目前交投在1.0845附近。

上周五公布的数据暗示欧洲经济疲软。欧元区第四季度国内生产总值(GDP)环比增长0.1%，与预期一致，但增幅为2014年以来最弱，此外同比增长0.9%，低于预期。德国经济在去年第四季度陷入停滞，原因是私人消费和政府支出减弱，这让人们再度担心德国经济将陷入衰退，而此时德国总理梅克尔的保守派正忙于寻找新的领导人。

Medley Global Advisors分析师Ben Emons指出，在经济前景疲弱之下，将阻碍欧洲央行提高利率的能力，进而对美元带来支撑。他表示，未来几年，欧洲的生产力及投资恐怕都会保持在相当低的水准，欧洲央行可能无法使负利率正常化，因此他押注美元还会继续升值。

尽管有人预期美联储也会持续降息，从而使市场压低对美元的定价，但这不意味着美元的吸引力会降低。

Das指出，当美联储开始宽松及降息时，它所做的，其实也是为其他央行的降息或增加资产负债表的规模开启大门，在相互比较之下，利于美元走弱的情况料轻易难以出现，这些问题预计还会持续一段期间。

从持仓数据看，据媒体计算及美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，投机客继续增持美元净多仓。截至2月11日当周，投机客的美元净多仓为139.4亿美元。前一周净多仓为126.9亿美元。媒体对芝加哥国际货币市场(IMM)美元的总体净仓位计算结果，是根据日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位得出的。

涵盖美元兑纽元、墨西哥比索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布这几种货币仓位的广义指标显示，最近一周美元净多仓为96.9亿美元，之前一周为80.7亿美元。

小心！美元剧烈波动恐在全球金融市场上引发涟漪？

到目前为止，强势美元似乎还没有引发市场太大的连锁反应——美股依旧在刷新高，黄金依旧在上涨。不过，不少分析师依然担忧，若美元接下来继续剧烈波动，恐在全球金融市场上引发涟漪。

Nordea的全球首席外汇分析师Martin Enlund在上周五的一项报告中所说，美元和危机常如影随形地出现。当美元开始波动时，市场往往在发生些什么。而当市场发生了一些事情，美元也会第一时间作出反应。也就是说，无论投资者关注哪种资产类别，美元走势都值得关注。

如今仍有很多人在疑惑着美元是否能在2020年创下历史新高。Enlund指出，以实际贸易加权汇率计算，目前的美元仅比2017年1月以来的最新峰值低1.6%。

上周五，纽约联储开始进一步缩减回购协议操作，继续收缩流动性注入规模。与此同时，美联储每日的隔夜操作最高规模将减少200亿美元，至1000亿美元。这些行动将降低市场的美元供应，并提高市场对美元的预期。

对此，Enlund表示，美元最近的强势或许暗示了，自去年12月以来，全球货币供应量(以美元计)已降至最低水平。

如此看来，美元多头的最大心愿仿佛触手可及。但是，正如开头所言，美元的波动同时也预期着新的风险正在酝酿中。

例如：美元走强不利于美国出口商和跨国公司的发展，降低了其与外国竞争对手的竞争力。其次，当美元升值时，拥有大量以美元计价贷款的公司可能会看到其资产负债表恶化，从而减少商业投资，进而拖累世界的经济增长。

(编辑：李国坚)