富瑞发布研究报告，中国铁塔(00788)公司资本开支高过预期属负面因素，尤其在塔类收入增长放缓下，下调目标价4%至1.38港元，评级“持有”。
报告提到，公司去年资本开支为370亿元人民币，较该行预期高90亿元人民币，而今年资本开支预算则为300亿元人民币，也比该行预期高30亿元人民币。尽管公司去年第四季业绩符合券商预测，但只意味着的投资回报率正非常缓慢地改善。
富瑞认为，随着更多5G基站建设，加上部分基站过了免租期后开始有收入，估计收入增长将由去年第四季的7.7%，到今年加快至11%，但认为铁塔缺乏潜在重估机会，因新能源业务预计会拖累整体利润率及明年租赁费率预计会下降，从而导致2023年收入下跌。
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