中国银河证券：微信小店送礼上线加码食品饮料年节旺季催化|中国银河_新浪财经

中国银河证券发布研报称，近日，微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试，除珠宝、教培类目，商品款式原价不高于1万元的商品将默认支持“送礼物”功能。年节高峰将近，微信新功能推出有望形成更强催化，建议关注1)布局品类具备礼赠属性的企业，如三只松鼠(300783.SZ)、治治食品、劲仔食品(003000.SZ)、东鹏饮料(605499.SH)、欢乐家(300997.SZ)、伊利股份(600887.SH)、新乳业(002946.SZ)等；2)线上占比较高的企业，如三只松鼠。

中国银河证券主要观点如下：

微信红包后再迎创新，有望赋能食品饮料板块

微信小店是微信平台的电商生态，背靠庞大的社交关系链；此次推出“送礼物”功能，整体流程与“发红包”功能异曲同工，有望打造出渠道特性：赠送方在微信小店选择支持“送礼物”的商品，完成支付后将自动发送给指定的微信好友，接收方在聊天界面中收到类似红包的礼物“蓝包”消息，填写收货地址并确认收下礼物。相较于先前在传统渠道购买、通过寄送或者拜访送礼，微信小店的社交属性与情感价更强，互动更加即时、便捷。

落地到板块视角，两类标的有望受益：1)具备礼赠属性的品类，如零食、保健品、节令产品、乳品与饮料，2)线上占比较高的企业，能够更快适应并借助微信流量扩张。

研判一：新功能将促进部分食饮板块收入增长

中国银河证券认为，相较手存量迁移，微信“送礼物”放量后能够直接提升消费体量，带动板块收入增长，主要系节日礼赠是必要需求，而发红包与送礼品为两种可选方式，微信送礼有望将部分红包礼金直接转化为礼品形式。短期来看，12月下句起将迎来节日高峰，圣诞、元旦、春节和情人节均为人情往来与亲密关系联络的经典节日；零食、乳制品、部分饮料为送礼首选品类，微信“送礼物”功能有望进一步催化旺季需求。长期来看，年轻人逐渐将送礼作为日常分享和情感交流的方式，微信“送礼物”有望通过更丰富的产品选择，共享微信红包在日常场景的社交功能。

研判二：品牌力较强的头部企业更有望受益

品牌价值更强的头部企业受益或更加显著，得益于品质和档次是礼赠场景中考虑较多的因素，知名品牌被选择的概率更高。同时，微信小店有望赋能品牌推广，在日常社交中提升产品的口碑和渗透率；伴随流量外溢到品牌自有的公众号、小程序、视频直播号等，有望转化为企业内部增长动能。

风险提示：渠道放量不及预期的风险，竞争加剧的风险，食品安全的风险。