英伟达高管在当地时间周三的业绩会议上表示，随着全球各国政府正在使用本国语言加速构建各类人工智能大模型，他们纷纷抢购英伟达AI GPU。英伟达首席财务官(CFO)表示，随着生成式AI成为企业和政府部门的中心舞台，这进一步推动了本已无比强劲的AI GPU需求。尽管英伟达Q3营收展望未能超过市场最高预期导致股价盘后走弱，但是仍有不少分析师力挺英伟达(NVDA.US)股价前景，并且强调政府部门加入GPU抢购军团将推动英伟达业绩继续猛增。
英伟达预测其AI GPU销量在第三财季将继续大幅增长，正是英伟达AI GPU这一核心AI基础设施，为OpenAI的ChatGPT以及Anthropic的Claud等广受欢迎的生成式AI工具提供核心驱动力。虽然英伟达最新的营收预测未能满足投资者们“高得离谱”的预期。但该公司表示，新客户从美国国内蔓延至世界各地，包括正在寻求打造出基于自身语言的人工智能大模型的全球政府部门，它们正在加紧购买硬件完善独立的底层基础设施，以支持生成式AI蓝图。
英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在财报发布后与分析师的业绩会议上表示，建造自己语言的人工智能应用和AI大模型的政府预计将在2025年1月结束的财年为英伟达整体业绩贡献“百亿美元”级别的营收。据悉，这一最新的预期措辞明显高于早些时候英伟达高管预测的此类营收将为英伟达业绩贡献“数十亿美元”的措辞。
主权AI——英伟达未来业绩增长的强劲动力
英伟达CFO克雷斯在业绩会议上表示：“世界各国都渴望拥有自己的生成式人工智能，尤其希望能够融入本国语言、文化以及本国大数据AI大模型。”并将人工智能领域的专业知识和AI GPU等核心基础设施描述为“国家当务之急”。
她举了日本国家先进工业科学与技术研究所的例子，表示该研究所正在建造一台人工智能超级计算机，其特点是拥有数千个英伟达H200 AI GPU作为最核心的人工智能基础设施。
毫无疑问的是，全球政府部门正在将人工智能作为加强国家安全的措施。
来自知名研究机构IDC的计算半导体分析师肖恩·劳表示：“人工智能大模型是在数据上训练出来的，对于政治实体来说——尤其是国家层面，他们的某些数据是保密的，这就要求他们的大模型需要根据他们独特的政治、经济、文化和科学技术需求进行量身定制。”“因此，他们需要拥有自己的人工智能大模型和定制化的独立底层硬件以及软件配置，而不是将硬件基础设施和技术外包给那些云巨头。”
此外，一些大型科技企业一直在努力利用政府部门的支持和激励措施，以地区性的语言构建人工智能平台。
IBM在5月份曾经表示，沙特阿拉伯数据和人工智能管理局将使用该公司的AI开发生态平台Watsonx 来训练其“ALLaM”阿拉伯语模型。
来自TECHnalysis Research的首席分析师鲍勃·奥唐奈表示，除了微软等大型云服务提供商对该公司AI硬件基础设施的大规模买入，希望创建自己的人工智能大模型以及独立底层硬件体系的各国政府，预计将为英伟达AI GPU带来新的增长机遇。
据了解，英伟达CEO黄仁勋在今年多次提到“主权AI”，暗示国家级人工智能硬件需求激增。因此，除了向超大规模云计算服务商，比如微软和亚马逊以及谷歌提供AI GPU，英伟达现在也在努力寻求业务多元化，“主权AI”无疑是黄仁勋最重视的领域之一。
早在今年2月份，英伟达首席执行官黄仁勋接受媒体采访时表示，当今世界各国都打算在本国国内建立和运行自己的人工智能基础设施，这将全面推高对英伟达硬件产品的需求。
黄仁勋当时在接受采访时表示，包括印度、日本、法国和加拿大在内的国家都在谈论投资“主权人工智能能力”的重要性。“从他们的自然资源，再到数据，被视作应该为他们的国家进行提炼和生产。对主权人工智能能力的认可是全球性的理念。”
而英伟达凭借“CUDA软硬件协同平台+高性能AI GPU”共同构成的无比强大护城河以及AI开发者生态，英伟达当前需求最火爆的Hopper架构AI GPU以及以及即将批量交付的Blackwell架构 AI GPU无疑成为全球各政府首选的AI底层基础硬件。
“逢低买入”军团已经备好子弹
整体业绩预期方面，英伟达预计，截至 10 月份的第三季度营收约为 325 亿美元，意味着有望比去年同期增长约80%，高于分析师平均预计的317亿美元。然而，市场对英伟达Q3营收最高预期达到惊人的379亿美元，这在一定程度上引发人们对其爆炸式增速趋缓的担忧，促使盘后股价一度大跌8%。但是在周四美股盘前，追随“逢低买入”策略的买盘陆续进场，拉动英伟达股价跌幅从盘后的大跌8%大幅收窄至目前的2%左右跌幅。
市场对人工智能的巨额支出将持续多久以及何时实现AI货币化的担忧情绪，以及对Blackwell芯片需求和出货时间表的担忧，在8月初的低谷时期压低英伟达股价。但自那以来的反弹表明，投资者们仍愿意逢低买入该股，因为大型科技公司的人工智能基础设施布局热潮几乎没有停止的迹象。
尽管谷歌、微软以及Meta等英伟达最大规模客户在本财报季继续增加资本支出预算，但人们担心正在部署的AI基础设施规模超过了真实需求，这可能导致AI泡沫破裂。
但是黄仁勋在业绩会议上坚持认为，科技巨头们斥巨资购买AI GPU仅仅是技术与经济新时代的开始。
华尔街大行摩根士丹利在英伟达财报公布前夕建议，即使英伟达财报或者下一季度业绩指引令人感到失望，钟情于科技股的投资者们“切勿放弃与AI相关的股票”。大摩认为，AI相关股票的股价经历8月暴跌浪潮后已经重新调整，且目前还远未达到类似互联网泡沫破裂时期的极端估值水平。
英伟达的估值也因8月科技股暴跌而出现明显坍缩，该股的调和远期市盈率约为38x，低于6月份的44x和去年的60x以上。标普500指数的远期市盈率约为21x。
Wedbush Securities资深分析师丹·艾夫斯在英伟达公布最新业绩后表示，市场对英伟达的任何程度抛压都是短暂的。“我认为这只股票实际上会走得更高，投资者们非常关注英伟达。后面人们可能会看到一些疯狂的反应。但总体而言，我们认为英伟达财报表现可以拿A+。”
艾夫斯还表示，英伟达业绩以及对于下季度的展望很难说是糟糕的，但投资者已经习惯了该公司业绩不仅超出预期，而且要全方位碾压预期。“在过去的三个季度，英伟达营收增速持续超过200%。所有这些都促使投资者们将他们的预期定得更高，这使得英伟达超预期的门槛越来越高。”
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