中银香港(02388)：就业市场数据将成影响美联储未来降息步伐的重要因素

美联储一如预期维持联邦基金利率区间在5.25%至5.5%不变。中银香港(02388)个人数字金融产品部财富策略及分析处主管张诗琪认为，市场早已预期此次利率将维持不变。因此，会议重点在于美联储主席鲍威尔向市场暗示最早可能于9月减息，以及利率声明措辞的调整。张诗琪认为，未来就业市场数据将是影响未来减息步伐的重要因素。

此次会后声明内容显示，联邦公开市场委员会(FOMC)认为通胀实现2%的目标进一步取得进展。同时，实现就业和通胀目标所面临的风险将继续趋向更佳平衡。张诗琪认为，此次声明与过去的分别，在于过去只提到美联储关注通胀风险，但最新的措辞表达出美联储关注其双重使命，即实现物价稳定及就业最大化所引伸的双向风险。这次声明措辞的改变，反映了目前美国通胀逐渐迈向目标水平时，目前美联储更为关注就业市场的情况。

在就业市场的描述上，鲍威尔认为随着就业市场降温，通胀意外上升的机会将减少，反而就业市场的下行风险“切实存在”。面对着失业率上升，尽管当局认为目前仍维持较低水平，不过亦强调不希望见到就业市场显著降温。张诗琪认为，未来就业市场数据将是影响未来减息步伐的重要因素，因为美国经济增长近70%来自消费，万一就业市场转弱，雇员收入减少便会影响消费开支，从而波及经济及企业盈利。因此，若就业情况不理想，便会促使美联储加快步伐减息。

未来关注点将落在两个重要日程，第一：8月底举行的全球央行年会，预计将继续强化市场对美联储9月展开减息周期的看法。第二：9月议息会议将会更新利率点阵图。张诗琪预期，9月利率点阵图所显示的年底利率中位数，将会较6月预估时的5.1%为低。根据最新的利率期货合约显示，市场预期年内将减息两次，以及近日资产表现已充份反映9月开始减息的预期，因此预计上述日程或会为资产价格带来波动。

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