中信证券发布研报称，2024年二季度以来，银行板块整体股价表现保持上行趋势，显著跑赢大盘，4月和6月，市场呈现震荡行情，银行板块红利防御价值凸显;5月，地产政策利好催化顺周期行情，银行板块亦受益于经济修复和地产风险修复预期。板块高景气表现下，银行股占主动型基金重仓股比例延续小幅提升，但2.45%的持仓比例仍处历史相对低位(2010年以来22%分位数)。展望后续，基于经济复苏的节奏和宏观金融的表现，预计短期市场风格仍偏好防御配置，银行板块持仓有望继续修复。
个股方面，推荐两条主线：1)稳健打底，产品逻辑下高分红、估值波动小的大行更具配置价值;2)成长进攻：增长逻辑下，具备持续阿尔法的公司更有估值提升空间。
中信证券主要观点如下：
2024Q2银行股占主动型基金重仓股比例为2.45%，较2024Q1上升0.21pct。
二季度以来，银行板块整体股价表现保持上行趋势，显著跑赢大盘，4月和6月，市场呈现震荡行情，银行板块红利防御价值凸显;5月，地产政策利好催化顺周期行情，银行板块亦受益于经济修复和地产风险修复预期。截至2024年二季度末，中信银行股指数(CI005021.WI)较一季度末上涨6.6%，同期沪深300指数下跌3.7%，板块高景气表现下，银行股占主动型基金重仓股比例较上季度末小幅提升。
除股份行外，其他类型银行持仓比例有所提升，国有行提升最多。
根据公募基金2024年二季度重仓股配置情况，截至2024年二季度末，国有行、股份行、城商行、农商行占主动型基金重仓股比重分别0.77%/0.59%/0.92%/0.17%，较一季度末分别+0.12pct/ -0.01pct/ +0.05pct/ +0.06pct。其中国有大行持仓比例提升最多，自2023Q1以来持仓比例连续5个季度提升;股份行当季度持仓比例微降，内部有所分化;城商行与农商行持仓比例均呈现普增态势。
招商银行持仓比例保持第一，国有行和高景气区域银行单季持仓比例提升靠前。
1)招商银行持仓比例保持第一。2024年二季度末，主动型基金前五大重仓银行股分别为招商银行、成都银行、工商银行、农业银行和宁波银行，占重仓股比重分别0.54%/0.29%/0.25%/0.24%/0.23%。占板块内重仓股比重分别为21.9%/ 11.7%/10.1%/9.6%/9.3%，合计占比62.7%(2024Q1末合计占比为62.3%)，持仓集中度基本持平。
2)国有行和高景气区域银行单季持仓比例提升靠前。截至2024Q2末，持仓比例提升前五位为农业银行、工商银行、杭州银行、成都银行和渝农商行，持仓比例较2024Q1末分别提升0.08pct/ 0.05pct/ 0.05pct/ 0.03pct/ 0.03pct。2024年二季度，银行板块中有25家银行持仓比例有所提升，11家银行持仓比例有所下降，其中国有行和高景气区域行提升比例靠前。
北上持股略有下滑，南下持股延续提升。
1)银行板块北上资金持股比例(流通市值)近期略有下滑。截至2024年7月19日，银行板块北上资金持股比例为2.33%，较2024年二季度末-0.03pct，较2024年一季度末+0.06pct。北上资金持仓银行中，占比前五大银行为招商银行、工商银行、兴业银行、农业银行和交通银行;单季来看，农业银行、浦发银行、招商银行、工商银行和平安银行北上资金持仓比重提高较多。
2)南下资金持股比例(流通市值)延续提升。截至2024年7月19日，银行板块南下资金持股比例为11.10%，较2024年二季度末+0.24pct，较2024年一季度末+1.69pcts，延续自2023Q3末的上升趋势。南下资金持仓中，占比前五大银行为建设银行、工商银行、汇丰控股、中国银行和农业银行，较2024年二季度末来看，汇丰控股在南下资金持仓中占比继续下降，部分国有行和招商银行占比有所提升。
风险因素：
宏观经济增速大幅下行;银行资产质量超预期恶化;监管与行业政策超预期变化;区域经济景气下行;各公司发展战略执行不及预期。
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