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中信建投证券发布研报称，国产头部AI芯片单芯片算力或已接近A100、或优于H20，已基本满足大规模使用条件。模型和应用层面，国内领先的大模型基本实现能力边界的突破，应用端有望迎来加速落地。AI产业发展，算力先行，尤其在美国对中国先进芯片进口限制持续升级的背景下，国产算力自立自强大势所趋，将直接拉动服务器、交换机、光模块、液冷、连接器/线束、PCB、IDC建设等环节需求，建议重视。
中信建投证券主要观点如下：
近期，美国再次升级AI芯片和相关工具出口管制措施，国产算力自立自强大势所趋
AI发展，算力先行，此前国内AI发展掣肘于海外AI芯片禁运和国产AI芯片能力不足，目前华为海思、寒武纪、平头哥、壁仞科技、百度昆仑芯、燧原科技、海光等国内GPU厂商均已经推出用于训练、推理场景的算力芯片，性能在不断提升，国产头部芯片单芯片算力或已接近A100、或优于H20，已基本满足大规模使用条件。
国产算力发展，将使更多价值量留存在国内产业链
中信建投证券表示，在海外AI芯片主导的AI算力产业链中，AI芯片、服务器、交换机等大价值量环节基本由海外公司主导，而国产算力产业链自身基本可以实现闭环，各环节的国内公司都将集中受益。
服务器：AI服务器高增，芯片国产化渗透提升带来竞争格局变化
交换机：以太网支撑高性能计算场景已经逐步得到验证，国内交换机厂商400G、800G相关订单预计将实现高速增长。光模块：2024年国内预计400G需求大幅增长，部分头部CSP可能将采购800G产品。
液冷：运营商新增AI服务器招标中液冷渗透比例已经达到大份额，2024年进入实质性规模部署阶段。
连接器/线束：AI带动连接器系统向112G/224G等升级，拉动高速产品需求。PCB：AI拉动高速PCB升级，利好头部厂商份额和盈利提升。IDC建设：关注智算中心建设和存量改造机会。
风险提示
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对国内算力芯片等核心关键器件供应造成影响，导致供应端出现较大短缺，影响整体国内算力部署节奏。
供需环境变化导致产业链上游相关原材料、元器件等供应情况和供应价格出现大幅波动，影响整体算力基础设施部署节奏。
此外，国内大模型发展和AI应用落地不及预期，影响国内算力基础设施需求；国内云厂商、运营商、政企等核心客户在人工智能、算力等相关领域资本开支投入不及预期，影响整体建设规模；市场竞争加剧，相关公司份额和盈利能力不及预期等。
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