招商证券：中美航班再增班航司盈利弹性有望进一步释放_新浪财经

招商证券发布研究报告称，受益于国内航空市场的快速复苏，2023年航司业绩同比大幅好转，大航司有望减亏，中小航司有望实现扭亏为盈。展望2024年，随着国际航班的修复，国内供给过剩压力缓解，航司客座率有望迎来进一步修复，票价弹性带来的盈利弹性有望进一步显现。

▍招商证券主要观点如下：

中美航班再次增班。

当地时间2月26日，美国交通部发布命令，自2024年3月31日起，允许中方航司每周执行50个中美直航客运往返航班。美国交通部在命令中，要求国航、首都航、东航、南航、海航、川航、厦航提交航班申请。此前，美国交通部自2023年9月1日起，允许中方航司每周执行最多18个中美直航客运航班;自2023年10月29日起，增加至每周24班;自2023年11月9日起，增加至每周35班。

截至上周，根据航班管家数据，中美航班数量约为2019年同期的20%，恢复进度显著低于其他主要海外国家和地区。此前全国民航工作会议提出2024年将推进中美直航航班大幅增加，此次中美航班增班符合预期。

国际航班有望持续恢复。

受益于去年四季度以来的签证政策进一步放开、消息面利好、节假日催化，国际航班稳步修复。截至上周，国际航班恢复至2019年同期约70%。分地区看，中国至韩国航班恢复至2019年的84%，日本73%，泰国60%，欧洲87%，澳大利亚78%，美国20%。春运以来，受益于出行旺季，民航旅客量呈现较高增速。根据交通部数据，从1月26日至2月25日，民航累计发送旅客量相较2019年春运同期增长17%。

航司盈利弹性有望进一步释放。

受益于国内航空市场的快速复苏，2023年航司业绩同比大幅好转，大航司有望减亏，中小航司有望实现扭亏为盈。展望2024年，随着国际航班的修复，国内供给过剩压力缓解，航司客座率有望迎来进一步修复，票价弹性带来的盈利弹性有望进一步显现。

风险提示：

宏观经济超预期下滑;油价大幅上涨、人民币大幅贬值;航班恢复进度不及预期。