华安证券:中药行业景气度提升趋势不改 期待政策与业绩共振机会

华安证券:中药行业景气度提升趋势不改 期待政策与业绩共振机会
2023年11月07日 21:29 智通财经网

华安证券发布研究报告称,中药行业景气度提升趋势不改,投资关注度仍然存在。23年4季度和2024年中药投资可以更多的往政策、概念以及预期差方向考虑。该行指出,中药板块为典型的中特估概念,并且国企比例较高,叠加国企改革如火如荼,国企中药公司也纷纷提出新的要求,未来业绩体现值得预期。代表性标的太极集团(600129.SH)、东阿阿胶(000423.SZ)、华润三九(000999.SZ)、达仁堂(600059.SH)、广誉远(600771.SH)、江中药业(600750.SH)等。

华安证券主要观点如下:

中药:乐观看待行业的政策与业绩共振机会

中药行情上半年得到充分演绎的情况下,即使当下有所回调,但行业性整体机会仍旧被市场看好,不过风格和方向需要重新把握。一季度的普涨行情一定程度上得益于放开后的终端需求拉动,带来业绩的普遍爆发,叠加22年的低基数得以表观业绩高增长。不过普遍的高增长难以为继,Q2\Q3虽然22年疫情有部分低基数效应,但增长速度放缓难以避免,到今年Q4和明年Q1更是有高基数效应,增速承压在所难免。但行业景气度提升趋势不改,投资关注度仍然存在。因此23年4季度和2024年中药投资可以更多的往政策、概念以及预期差方向考虑,可遵循以下思路:

1.国企改革下的品牌OTC。中药板块为典型的中特估概念,并且国企比例较高,叠加国企改革如火如荼,国企中药公司也纷纷提出新的要求,未来业绩体现值得预期。代表性标的太极集团、东阿阿胶、华润三九、达仁堂、广誉远、江中药业等。

2.中药创新药。由于上半年人员调整的因素,导致CDE新药推进进程减慢,预计下半年迎来获批或者临床推进期,关注中药创新药机会,相关标的康缘药业、以岭药业、天士力等。

3.提价预期。片仔癀提价30%带来股价和业绩弹性,其提价原因简单直接,主要系原材料的价格提升,目前中药材价格处于高位,院内提价相对困难而院外的品牌中药提价预期凸显,相关标的同仁堂、广誉远、九芝堂、健民集团等。

4.预期落空的政策推进。基药目录:22年推迟到今年,推进进度一直被退后压制,但预计还是今年会出来,届时独家中药获批基药可能带来放量,相关标的康缘药业、济川药业、天士力、贵州三力、方盛制药、华神科技等。

5.中药配方颗粒:行业集采正式落地,本次200个中药配方颗粒品种共有59家企业拟中选,平均降价50.77%,相对温和,且国六家中标情况良好。我们认为此次集采进一步促进行业扩容,一方面进一步巩固龙头企业的地位,另一方面会给新入玩家一些拓展市场的机会。相关标的包括,老牌国六家:中国中药、红日药业、华润三九等;新入玩家:以岭药业、神威药业、佐力药业、盘龙药业、吉林敖东、珍宝岛等。

风险提示: 政策不确定性;原材料供应波动的不确定性;市场竞争程度的不确定性。

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