国泰君安发布研究报告称，钛合金成为消费电子材料创新趋势，小米发布钛合金版14Pro，钛合金加工工艺提升和材料成本下降有望加速其在3C领域应用，看好钛材加工及相关耗材投资机会。该行认为随着3D金属打印工艺和材料结构的创新，以及苹果、小米等消费电子龙头旗舰产品应用，钛合金有望成为3C电子领域重要的材料创新方向。钛合金材料在高端消费电子产品率先使用，随着材料成本下降和产品量产形成规模效应，有望在中低端消费电子产品中不断渗透。
事件：10月26日，小米举办2023年度新品发布会，小米14 Pro推出钛金属特别版，采用99%钛金属中框。10月12日，荣耀发布轻薄大内折旗舰手机荣耀Magic Vs2，采用鲁班钛金铰链、荣耀自研盾构钢、航天级稀土镁合金等一系列创新材料。9月13日，苹果发布了iPhone 15系列产品，Pro版本采用全新钛金属机身，成为苹果首款在采用航空级钛金属的手机。
国泰君安主要观点如下：
钛合金具备显著性能优势，有望成为消费电子材料创新趋势。
钛合金是以钛为基础加入铝、锡、钒、钼、铌等其他元素组成的合金，具有比强度高、抗疲劳性强、耐蚀耐热性好等优异性能，在化工、航空航天、船舶、海洋工程、冶金、体育休闲等领域具有广泛的应用。钛合金材料在消费电子领域的使用能显著提高产品结构强度，在折叠屏手机成为产业趋势的背景下，屏幕铰链采用钛合金材料能够显著提高使用寿命，钛合金材料的使用也将显著降低消费电子产品的重量， iPhone 15 Pro的重量仅188克，相较14 Pro减重9.6%。
高端钛材需求稳健，3C领域渗透率有望快速提升。
2022年全球钛矿产量约867.3万吨，同比增长4.9%，我国2022年钛矿产量达314.4万吨，占全球产量的36%，同比增长10.05%。2020年以来海绵钛、钛锭和钛加工材产量维持高增长，我国海绵钛产量复合增速超28%，钛加工材产量同期复合增速达27%。需求角度看，钛白粉仍是钛矿的最大用途，但地产需求萎缩压制涂料需求，海绵钛占需求的8%;钛加工材的使用场景中，化工、航空航天、医药、电力和船舶等领域占比较高。从边际角度看，2022年化工和航空航天领域用量提升显著，分别提升1.4万吨、1.1万吨，冶金和电力领域需求回落。
3C领域有望成为钛材新需求增长点，材料成本下降有望加速渗透率提升。
2022年，化工和航空航天两大领域占钛加工材需求的73%，且近年来需求占比持续提升，预计消费电子领域需求占比有望从2023年开始显著提升，2025年达到12%。由于钛合金材料的加工难度大且材料良率较低，其在消费电子领域一直没被广泛使用，但随着3D金属打印工艺和材料结构的创新，以及苹果、小米等消费电子龙头旗舰产品应用，钛合金有望成为3C电子领域重要的材料创新方向。钛合金材料在高端消费电子产品率先使用，随着材料成本下降和产品量产形成规模效应，有望在中低端消费电子产品中不断渗透。
投资建议：看好3C领域钛合金材料渗透率提升的机会。
1)钛合金材料加工相关工艺和设备。推荐：3C级数控机床和磨削设备创世纪(300083.SZ)，受益宇环数控(002903.SZ)。
2)钛合金材料加工有望打开3D金属打印应用空间。推荐：工业级增材制造(3D金属打印)产业链受益铂力特(688333.SH)、华曙高科(688433.SH)。
3)钛合金材料加工提升机床加工耗材需求。推荐：刀具欧科亿(688308.SH)、华锐精密(688059.SH)、抛光材料受益金太阳(300606.SZ)。
风险提示：海绵钛、钛锭等原材料成本提升;消费电子需求疲软。
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