国泰君安发布研究报告称,美联储加息将步入尾声,据芝商所FedWatch工具,截至10月7日,市场预期联储11/12月维持利率不变的概率分别为72.9%/57.6%。随着流动性预期改善,将利好贵金属价格。此外,央行购金势头依旧坚挺,购金需求为金价提供有力支撑。推荐标的:紫金矿业(601899.SH)等;受益标的:山东黄金(600547.SH)等。
▍国泰君安主要观点如下:
周期研判:
美国9月非农就业人口为33.6万人、超出市场预期和前值,就业市场仍有韧性,但9月ADP就业人数为8.9万人、低于预期和前值,9月失业率为3.8%、略高于预期,劳动力市场松动迹象显现,核心通胀或持续下行。同时,高利率环境下,美国经济或面临衰退风险,美国至9月30日当周红皮书商业零售销售年率下降至3.5%,9月ISM制造业指数为49、连续11月位于荣枯线以下。
此背景下,美联储加息将步入尾声,据芝商所FedWatch工具,截至10月7日,市场预期联储11/12月维持利率不变的概率分别为72.9%/57.6%。随着流动性预期改善,将利好贵金属价格。此外,央行购金势头依旧坚挺,购金需求为金价提供有力支撑。
黄金:加息尾声,流动性预期改善,金价将上行。
价格:本周SHFE金、COMEX金、伦敦金现变化0.00%、-1.02%、-0.89%至459.50元/克、1847.00美元/盎司、1832.19美元/盎司。库存:SHFE金库存与上周持平,COMEX金库存较上周减少5.06吨至645吨。
持仓:COMEX黄金非商业净多头持仓量较上周减少2.46万张,SPDR黄金ETF持仓量较上周减少25.04万盎司。
央行购金:截至9月末,我国央行黄金储备约2191.55吨,环比增约26.12吨,已连续十一个月增加。
白银:金融属性引导下,杠杆银具有更大弹性。
价格:本周SHFE银、COMEX银、伦敦银现变化0.00%、-3.05%、-2.71%至5775元/千克、21.77美元/盎司、21.58美元/盎司。库存:SHFE银库存与上周持平,金交所银库存与上周持平,COMEX银库存较上周增加100吨至8509吨。
持仓:COMEX白银非商业净多头持仓量较上周减少0.48万张,SLV白银ETF持仓量较上周增加约924.44万盎司。
制造业景气度:9月份我国制造业PMI为50.2%,环比增加0.5%,未来随着经济企稳回升,光伏行业高景气下,将拉动白银的工业需求。
风险提示:
美联储加息缩表超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等。
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