魏桥纺织(02698):2023H1预计亏损超5亿 持续承压求突围

魏桥纺织(02698):2023H1预计亏损超5亿 持续承压求突围
2023年07月31日 17:30 智通财经网

继2022年超15亿元的巨额亏损之后,魏桥纺织(02698)2023年上半年仍挣扎在亏损泥潭。

7月30日,魏桥纺织公告称预期集团截至2023年6月30日止6个月将取得净亏损约人民币5亿元-6亿元。

对于亏损的原因,公司解释称,受全球宏观市场环境的不利影响,其棉纺织产品利润空间持续承压。同期,公司的电力业务尽管维持了盈利,但受宏观需求影响,电力销售量与去年同期相比相应减少,致使毛利同比减少;同时,公司根据电力资产情况,对部分电力资产作出减值拨备。两大业务均受挫,无怪乎魏桥纺织业绩蒙尘。

业绩盈警,公司股价应声而倒,7月31日收盘,魏桥纺织收报1.37港元,跌幅约5.52%,总市值约16.36亿港元。

纺织业务扛起营收大旗多年增长乏力

根据智通财经了解,魏桥纺织成立于1951年,发展至今已成为中国最大的棉纺织生产商,也是世界头部棉纺织企业。此外,公司第二业务—电力业务,始于2005年,魏桥纺织作价30亿元从母公司魏桥集团收购了火电资产,并由此成功切入了电力市场。至此,魏桥纺织形成了“纺织+发电”的双发展格局。

根据过往业绩表现来看,魏桥纺织营收规模较为稳定。2017年至2022年,除了2020年收入下滑至约127亿元,公司营收规模始终围绕在150亿元至165亿元之间上下波动,没有明显的突破性增长。净利润方面,2017年至2022年间,公司盈利规模始终未突破10亿元大关,2022年更是出现严重亏损,亏损额约15.58亿元,2023年上半年也延续了亏损态势。

多年业绩缺乏亮点,与增长乏力的业务不无关系。

从收入来源看,公司的业务结构较为稳定,分为两大板块即纺织业务和电力及蒸汽业务。在纺织业务中,又细分为棉纱、胚布即牛仔布。尽管纺织业务始终扛起公司营收大旗,但其疲软态势依然十分明显。比如2021年,该公司录得纺织品收入为114.50亿元,占总营收的比例约为70.4%。2022年纺织品收入已下滑至104.99亿元,占总营收比例亦下滑至63.3%。

令人担忧的是,尽管公司自上市以来持续加码国内生产基地建设,但其纺织产品的产量自2011年起便加速下滑。比如棉纱产品产量自2014年以来年产量稳定在30-40万吨之间,与2010年的72万吨相比几乎锐减一半。与此同时,2022年胚布及牛仔布的产量与2010年相比,大都近乎腰斩。对此,魏桥纺织将其归咎为“市场需求疲弱”和“国际贸易环境变化”。

然而,翻阅同行天虹纺织(02678)财报可发现,2010年以来天虹纺织整体产能拓展速率超越同行,且公司产能产出效率保持稳定较高水平。相较来看,魏桥纺织疲态尽显。

集体承压前行下半年能否迎来拐点?

事实上,不止魏桥纺织承压前行,多家棉纺织企业的上市公司均经营惨淡,净利润出现双位数下滑的并非个例。

比如华孚时尚(002042.SZ)预计2023年1-6月业绩大幅下降,归属于上市公司股东的净利润为8000万元-1亿元,净利润同比下降72.65%-65.81%;凤竹纺织(600493.SH)披露半年业绩预告,预计2023年上半年归母净利润为428万元,同比下降71%。

此外,据中国棉纺织行业协会跟踪的重点企业和重点集群数据显示,1-6月,重点企业营业收入同比下降1.88%,重点企业工业增加值同比下降2.63%,利润总额同比下降1.49%。重点集群营业收入同比下降9.7%,重点集群工业增加值同比下降8.4%,利润总额同比下降1.49%。简言之,2023年上半年,棉纺织行业发展经历了市场反弹不如预期、外销情况持续走弱的经营现状,导致各大企业业绩表现不佳,魏桥纺织亦不例外。

不过,券商对于下半年行业发展,有所乐观。东吴证券表示,海外品牌2022年三季度以来库存压力较大,但据产业调研反馈通常去库周期在2-4个季度,随海外品牌去库进程的推进,其订单有望逐步恢复,传导至上游制造企业预计拐点在2023年下半年出现。

不过,严峻的外贸形势,的确成为上市公司业绩增长的“拦路虎”

中国棉纺织行业协会调查数据显示,1-6月,棉纺织行业重点企业出口交货值同比下降14.1%,重点集群出口交货值同比下降14.5%。在整体外贸需求收缩和预期转弱的大背景下,当前棉纺织行业出口方面压力较为明显。此消彼长,在出口承压背景下,内销市场的重要性由此凸显。

魏桥纺织的发展能否抓住发展机遇?在智通财经看来,从供需两方来看,答案或较为乐观。

一方面,需求端来看,国潮消费趋势上行,为国内服装行业提供新的发展机会。

近年来,随着文化自信提升、国潮风盛行,国产服装品牌替代海外品牌的趋势上行,安踏、李宁等国货品牌有望进一步提升市场份额。与此同时,受地缘政治事件催化,国产品牌关注度也进一步提升。根据百度搜索指数,本土品牌关注度与国际品牌差距缩小,2022年7月至2023年6月,国际品牌与本土品牌热度差值只有7000左右。

正所谓“下游趋势,上游印证”,国潮消费崛起,进而也促使国内纺织需求大幅上涨,从而为魏桥纺织的销量上涨起到了很好的支撑作用。

另一方面,供给端来看,魏桥纺织在内销表现一直较为优良,公司的纺织业务中,内销占比约七成,海外销售占比约三成,可见其内销坚挺。

此外,公司在纺织产品生产方面,持续加大转型升级投入,推进自动化和智能化改造,新建设两个绿色智能化工厂,并对紧密纺、赛络纺以及新型竹节器进行技术改造;在纺织产品研发方面,加大科技创新投入,加强产学研合作,优化产品结构,以良好的产品质量提升市场竞争力。

综上所述,魏桥纺织上半年持续亏损,一方面与主业自身产量下滑,增长不济有关,另一方面受到棉纺织行业“强预期”下的“弱实现”影响。若下半年拐点出现,公司或凭借产品竞争优势,受益于内销增长。

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