国信证券:开工高峰在即 基建稳增长确定性再加强

国信证券:开工高峰在即 基建稳增长确定性再加强
2023年02月13日 16:46 智通财经网

国信证券发布研究报告称,当前经济形势的不确定性仍未消散,积极的财政政策仍有空间,2023年乃至未来三年内的主基调仍然是加强基建项目统筹谋划,加大基建投资力度。可以期待更加强烈的基建投资需求释放,专项债规模有望进一步扩大,基建投资的资金支持力度有望持续加强。2023年建筑板块非常值得关注,建筑央企龙头集中度提升新逻辑开始显现,市场对中国特色估值的实际意义存在认知差。重点推荐中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)、中国交建(601800.SH)。

▍国信证券主要观点如下:

春季集中开工在即,预计基建发力更加前置。

年后全国的工程项目开工呈现“开局即冲刺”的态势,项目部基本会在正月十五后落实到岗,进行开工复工的准备工作。

水利方面,水利部要求,2023年重点推进前期工作的60项重大水利工程,力争尽早开工建设。交通方面,交通运输部要求抢抓一季度有效施工期,加快推进项目复工开工和建设实施,除天气寒冷地区外,全国高速公路和普通国省干线公路续建项目要力争在2月中下旬全面恢复正常施工。

在2022年上半年申报,下半年审批通过的项目会积攒到今年上半年集中开工,带动全年基建投资发力更加前置。

预计基建投资项目面和资金面均有改善。

项目层面,上个月确定了今年第二批专项债额度保持和提前批一致,以3倍额度申报项目,也就是上报的项目总投资额需要达到规定额度的三倍,最后优中选优确定审批落地的项目。所以整体的项目质量会比去年更加有保证,审批落地的速度预计也会更快。

资金层面,今年的专项债总体额度要等两会确定,从提前批额度可以先前瞻一下,截至目前,31个省份都披露了提前批专项债额度的情况,31省提前批专项债额度为2.19万亿,相比去年大幅增长50%。

2022业绩预告总体情况较好,地产链相关企业业绩承压。

从建筑行业当前已披露业绩预告的情况来看,受益于基建稳增长和能源投资加速,相关企业2022年经营业绩预计将有较快增长,如浙江交科、新疆交建、建科院、永福股份等等;2022年地产链基本面仍然较差,对地产链依赖较强的企业信用减值损失继续增加,全年业绩承压;部分地产链企业积极推进业务转型,积极减少风险性地产类业务占比,实现扭亏为盈。

2022全年基建龙头新签稳健增长,地方国企新签高增。

从上市公司已披露全年经营情况来看,央企基建龙头保持新签订单的稳健增长,已披露数据的8家央企增速均超过10%,其中能源建设龙头中国电建和中国能建新签订单超20%。受益于地方基建投资力度加强,地方国企陕西建工、四川路桥新签订单均实现高增长

风险提示:相关政策推进不及预期;重大项目审批进度不及预期;国央企改革推进不及预期。

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