格隆汇9月12日|信达证券固定收益首席分析师李一爽表示,8月和9月政府债净融资都是偏高的,8月是1.84万亿元创下历史新高,9月可能也会在1.2万亿元以上,这在短期可能确实会对流动性造成冲击。但是,类似于2023年四季度政府债集中发行对于资金面的持续影响,很重要的原因是政府债使用进度偏慢造成政府存款持续偏高;但是今年财政支出的节奏目前来看可能相对正常,8月末和9月初OMO的大规模净回笼也并未对资金面造成显著冲击。在这样的情况下,政府债发行对资金面的影响可能偏短期。对于债券市场而言同样如此,如果央行无意主动收紧流动性,这种短期冲击对银行资产负债错配的影响可能相对有限,考虑到金融脱媒下非银机构的负债仍然相对充裕,因此这可能也不会对债券市场造成持续的冲击。
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