IPO鹰眼预警|毅合捷上市触发20条风险预警 长城证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年12月27日，江苏毅合捷汽车科技股份有限公司（以下简称“毅合捷”）拟计划发行上市。

毅合捷本次公开发行股票数量不超过2593.44万股，拟募集资金为7.12亿元，其中保荐机构为长城证券股份有限公司。

招股书显示，毅合捷的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，毅合捷已经触发20条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.99亿元、5.43亿元、6.31亿元，同比变动8.74%、16.22%；净利润分别为6961.31万元、8088.31万元、1.11亿元，同比变动16.19%、37.06%；经营活动净现金流分别为1477.01万元、1.11亿元、1.20亿元，同比变动652.45%、8.34%；毛利率分别为30.51%、32.80%、35.53%；净利率分别为13.95%、14.90%、17.57%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5亿元、5.4亿元、6.3亿元，复合增长率为12.42%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、0.8亿元、1.1亿元，复合增长率为26.19%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动16.22%，销售费用同比变动40.89%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长78.37%，营业收入同比增长16.22%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.51%、32.8%、35.53%，而行业均值分别为22.66%、20.89%、21.71%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.51%、32.8%、35.53%，最近两期同比变动分别为7.49%、8.35%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为39.97%、33.2%、28.99%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为35.53%高于行业均值21.71%，存货周转率为3.43次低于行业均值4.26次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为35.53%同比变动8.35%，应收账款周转率为5.91次同比变动-13.06%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为30.51%、32.8%、35.53%，持续增长；应收账款周转率分别为8.65次、6.8次、5.91次，持续下降。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.76%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.76%，销售费用/营业收入为5.27%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.66亿元、3.69亿元、5.10亿元，占总资产之比分别为74.18%、77.56%、81.78%；非流动资产分别为9258.71万元、1.07亿元、1.14亿元，占总资产之比分别为25.82%、22.44%、18.22%；总资产分别为3.59亿元、4.75亿元、6.24亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为40.71%、30.75%、29.83%；流动比率分别为1.83、2.73、2.90。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.94%、存货占总资产之比为20.69%，固定资产占总资产之比为10.76%，有息负债占总负债之比为6.42%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为8.65，6.8，5.91，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.43低于行业均值4.26。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.64，1.3，1.15，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为184.7万元，较期初变动率为128.2%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长128.2%，营业成本同比增长11.49%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长256.12%，应收账款较期初增长78.37%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.1亿元，较期初增长1308.34%。

三、募集资金情况

毅合捷本次公开发行股票数量不超过2593.44万股，拟募集资金为7.12亿元，其中4837.20万元用于营销网络建设项目，10471.47万元用于研发中心建设项目，10677.20万元用于氢燃料电池BOP系统零件产业化建设项目，45199.87万元用于增压器及核心部件扩产项目。

毅合捷主营业务为：涡轮增压器整机和机芯的研发、生产与销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报