IPO鹰眼预警|环动科技上市触发19条风险预警 广发证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

浙江环动机器人关节科技股份有限公司（以下简称“环动科技”）拟计划发行上市。

环动科技本次公开发行股票数量不超过2300.00万股，拟募集资金为14.08亿元，其中保荐机构为广发证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，环动科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，环动科技已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为9141.23万元、1.69亿元、3.09亿元，同比变动85.14%、82.86%；净利润分别为2021.40万元、5017.83万元、7626.29万元，同比变动148.24%、51.98%；经营活动净现金流分别为2925.03万元、3771.34万元、2614.85万元，同比变动28.93%、-30.67%；毛利率分别为35.62%、40.79%、42.40%；净利率分别为22.11%、29.65%、24.64%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长82.86%，净利润同比增长51.98%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长96.16%，营业收入同比增长82.86%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为25.44%、40.74%、43.71%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为43.71%，高于行业均值34.73%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.81、0.61、0.63。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长82.86%，经营活动净现金流同比下降30.67%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.62%、40.79%、42.4%，而行业均值分别为31.81%、30.88%、31.06%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为42.4%高于行业均值31.06%，存货周转率为2.2次低于行业均值2.77次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为42.4%高于行业均值31.06%，应收账款周转率为3.03次低于行业均值4.73次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.1亿元、0.2亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为12.69%、10.2%、8.49%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.34低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.26亿元、2.17亿元、4.95亿元，占总资产之比分别为51.79%、41.36%、58.11%；非流动资产分别为1.17亿元、3.07亿元、3.57亿元，占总资产之比分别为48.21%、58.64%、41.89%；总资产分别为2.43亿元、5.24亿元、8.53亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为42.49%、61.87%、27.71%；流动比率分别为1.99、1.23、2.79。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为15.87%、存货占总资产之比为12.15%，固定资产占总资产之比为28.82%，有息负债占总负债之比为35.93%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.03低于行业均值4.73。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.2低于行业均值2.77。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.45低于行业均值0.51。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.5亿元，较期初增长278.33%。

在抗风险能力上，需要关注：

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.46、0.21、0.15。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为51.98%，上一期增速为148.24%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为22.11%、29.65%、24.64%，最近两期同比变动分别为34.08%、-16.88%。

三、募集资金情况

环动科技本次公开发行股票数量不超过2300.00万股，拟募集资金为14.08亿元，其中110096.71万元用于机器人精密减速机智能制造基地建设项目，15674.82万元用于机器人精密传动研发中心建设项目，15000.00万元用于补充流动资金及偿还银行贷款项目。

环动科技主营业务为：从事机器人关节高精密减速器的研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业,为客户提供覆盖3-1000KG负载机器人所需的高精密减速器整体方案,产品包括RV减速器、精密配件及谐波减速器,RV减速器为公司主要产品,广泛应用于机器人、工业自动化等高端制造领域。

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责任编辑：小浪快报