IPO鹰眼预警|古麒绒材上市触发16条风险预警国信证券股份有限公司为保荐机构_新浪财经

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安徽古麒绒材股份有限公司（以下简称“古麒绒材”）拟计划发行上市。

古麒绒材本次公开发行股票数量不超过5000.00万股，拟募集资金为5.01亿元，其中保荐机构为国信证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，古麒绒材的主要财务指标如下：

财务指标	20231231	20221231	20211231
流动比率（倍）	2.51	2.29	2.96
速动比率（倍）	1.31	1.16	1.36
资产负债率（合并）	38.07%	34.31%	28.94%
应收账款周转率（次）	3.20	3.37	3.92
存货周转率（次）	1.55	1.53	1.69
息税折旧摊销前利润（万元）	14981.78	12132.26	9906.96
归属于母公司所有者的净利润（万元）	12177.90	9701.30	7681.24
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	-0.04	0.15	0.20
每股净现金流量（元/股）	0.29	0.09	0.17
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	4.97	4.16	3.51
加权平均净资产收益率	17.79%	16.87%	15.73%
每股收益 (元/股)	0.81	0.65	0.51

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，古麒绒材已经触发16条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.96亿元、6.67亿元、8.30亿元，同比变动11.99%、24.46%；净利润分别为7681.24万元、9701.30万元、1.22亿元，同比变动26.30%、25.53%；经营活动净现金流分别为2991.90万元、2280.35万元、-554.95万元，同比变动-23.78%、-124.34%；毛利率分别为20.16%、23.22%、22.07%；净利率分别为12.89%、14.54%、14.67%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6亿元、6.7亿元、8.3亿元，复合增长率为18.06%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、1亿元、1.2亿元，复合增长率为25.91%。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长24.47%，经营活动净现金流同比下降124.34%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为22.07%，低于行业均值41.61%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为20.16%、23.22%、22.07%，最近两期同比变动分别为15.14%、-4.92%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.01%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-0.05低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.72亿元、7.32亿元、9.92亿元，占总资产之比分别为77.20%、77.10%、82.41%；非流动资产分别为1.69亿元、2.17亿元、2.12亿元，占总资产之比分别为22.80%、22.90%、17.59%；总资产分别为7.41亿元、9.50亿元、12.04亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为28.94%、34.31%、38.07%；流动比率分别为2.96、2.29、2.51。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为23.13%、存货占总资产之比为39.53%，固定资产占总资产之比为16.17%，有息负债占总负债之比为85.85%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.92，3.37，3.2，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.2低于行业均值11.32。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.55低于行业均值3.06。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.85，0.79，0.77，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为1.2亿元，较期初变动率为121.28%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长121.28%，营业成本同比增长26.32%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为38.07%，高于行业均值36.51%。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.15、0.07、-0.01。

三、募集资金情况

古麒绒材本次公开发行股票数量不超过5000.00万股，拟募集资金为5.01亿元，其中28164.88万元用于年产2,800吨功能性羽绒绿色制造项【注1】目(一期)，5439.06万元用于技术与研发中心升【注2】级项目，16500.00万元用于补充流动资金。

古麒绒材主营业务为：高规格羽绒产品的研发、生产和销售。

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