IPO鹰眼预警|利来智造上市触发17条风险预警 中信证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

苏州利来工业智造股份有限公司（以下简称“利来智造”）拟计划在深圳交易所发行上市。

利来智造本次公开发行股票数量不超过9470.00万股，拟募集资金为10.00亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为国浩律师（南京）事务所。

招股书显示，利来智造的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，利来智造已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为30.70亿元、37.81亿元、44.86亿元，同比变动23.14%、18.66%；净利润分别为7704.41万元、1.14亿元、1.51亿元，同比变动48.20%、32.03%；经营活动净现金流分别为3530.35万元、-7077.31万元、1.16亿元，同比变动-300.47%、264.56%；毛利率分别为10.22%、10.86%、10.63%；净利率分别为2.51%、3.02%、3.36%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为30.7亿元、37.8亿元、44.9亿元，复合增长率为20.88%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长31.93%，营业收入同比增长18.66%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为10.63%，低于行业均值21.6%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为10.22%、10.86%、10.63%，而行业均值分别为22.46%、20.6%、21.6%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为10.22%、10.86%、10.63%，最近两期同比变动分别为6.28%、-2.11%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为19.66%、15.01%、13.29%，呈现逐年下降态势。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.92%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.77低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为13.75亿元、22.59亿元、27.71亿元，占总资产之比分别为62.68%、67.39%、66.06%；非流动资产分别为8.19亿元、10.93亿元、14.24亿元，占总资产之比分别为37.32%、32.61%、33.94%；总资产分别为21.94亿元、33.51亿元、41.94亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为69.19%、67.25%、70.59%；流动比率分别为1.07、1.18、1.12。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为27.03%、存货占总资产之比为14.28%，固定资产占总资产之比为21.74%，有息负债占总负债之比为63.72%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为4.87，4.61，4.5，持续下降。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为13.02，7.95，6.71，持续下降。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.72，1.36，1.19，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为9.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为12.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为6.4、5.4、4.92，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为70.59%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为70.59%，高于行业均值40.32%。

财务费用吞噬利润。近一期完整会计年度内，公司财务费用为0.6亿元，占同期净利润之比为42.77%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、2.3亿元、4.4亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、-0.7亿元、1.2亿元。

三、募集资金情况

利来智造本次公开发行股票数量不超过9470.00万股，拟募集资金为10.00亿元，其中21550.00万元用于新能源及新能源汽车合金材料加工生产基地(苏州)建设项目，29700.00万元用于新能源及新能源汽车合金材料加工生产基地(安徽)项目，23750.00万元用于研发中心及总部基地建设项目，25000.00万元用于补充流动资金项目。

利来智造主营业务为：汽车和家电行业企业或其配套厂商提供零部件产品的研发、生产和销售服务。

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责任编辑：小浪快报