IPO鹰眼预警|瑞立科密上市触发21条风险预警 中信证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（以下简称“瑞立科密”）拟计划在深圳交易所发行上市。

瑞立科密本次公开发行股票数量不超过4504.45万股，拟募集资金为16.02亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为广东正中珠江会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，瑞立科密的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，瑞立科密已经触发21条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为13.83亿元、13.26亿元、17.60亿元，同比变动-4.18%、32.81%；净利润分别为1.99亿元、1.05亿元、2.39亿元，同比变动-47.41%、128.27%；经营活动净现金流分别为3.94亿元、-3793.73万元、2.13亿元，同比变动-109.63%、661.74%；毛利率分别为27.63%、22.03%、29.70%；净利率分别为14.41%、7.91%、13.59%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为13.8亿元、13.3亿元、17.6亿元，复合增长率为12.81%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2亿元、1亿元、2.4亿元，复合增长率为9.57%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为32.81%，上一期增速为-4.19%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为128.27%，上一期增速为-47.41%，出现大幅上升。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动32.81%，销售费用同比变动66.83%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.9、0.55、0.7。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.63%、22.03%、29.7%，而行业均值分别为28.72%、28.28%、27.81%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.63%、22.03%、29.7%，最近两期同比变动分别为-20.25%、34.77%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.63%、22.03%、29.7%，最近两期同比变动分别为-20.25%、34.77%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.7%高于行业均值27.81%，存货周转率为1.98次低于行业均值2.45次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.7%高于行业均值27.81%，应收账款周转率为2.94次低于行业均值4.42次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.89低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为14.59亿元、16.65亿元、19.91亿元，占总资产之比分别为72.58%、73.62%、75.90%；非流动资产分别为5.51亿元、5.97亿元、6.32亿元，占总资产之比分别为27.42%、26.38%、24.10%；总资产分别为20.10亿元、22.62亿元、26.23亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为44.82%、46.39%、44.70%；流动比率分别为1.70、2.05、2.10。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.95%、存货占总资产之比为25.56%，固定资产占总资产之比为15.25%，有息负债占总负债之比为40.47%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.94低于行业均值4.42。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.98低于行业均值2.45。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为6.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为8.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长5.93%，应收账款较期初增长-7.4%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.3亿元，较期初增长145.32%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为44.7%，高于行业均值41.2%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为13.8亿元、13.3亿元、17.6亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-4.19%、32.81%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2亿元、1亿元、2.4亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-47.41%、128.27%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为14.41%、7.91%、13.59%，最近两期同比变动分别为-45.11%、71.88%。

三、募集资金情况

瑞立科密本次公开发行股票数量不超过4504.45万股，拟募集资金为16.02亿元，其中88077.86万元用于瑞立科密大湾区汽车智能电控系统研发智造总部，30805.10万元用于研发中心建设项目，8278.62万元用于信息化建设项目，33000.00万元用于补充流动资金。

瑞立科密主营业务为：商用汽车ABS、电涡流缓速器及EBS等汽车电子控制系统产品的研发、生产和销售。

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责任编辑：小浪快报