IPO鹰眼预警|佳驰科技上市触发23条风险预警华西证券股份有限公司为保荐机构_新浪财经

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2024年3月22日，成都佳驰电子科技股份有限公司（以下简称“佳驰科技”）拟计划在上海交易所发行上市。

佳驰科技本次公开发行股票数量不超过4001.00万股，拟募集资金为12.45亿元，其中保荐机构为华西证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市天元律师事务所。

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，佳驰科技已经触发23条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.79亿元、5.30亿元、7.69亿元，同比变动89.90%、45.04%；净利润分别为-1369.07万元、3.16亿元、4.84亿元，同比变动2404.58%、53.43%；经营活动净现金流分别为6882.68万元、2.62亿元、1.99亿元，同比变动280.53%、-23.99%；毛利率分别为79.54%、82.58%、82.15%；净利率分别为-4.90%、59.51%、62.95%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长69.77%，营业收入同比增长45.04%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.64、0.87、0.66。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长45.04%，经营活动净现金流同比下降23.99%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为79.54%、82.58%、82.15%，而行业均值分别为22.78%、22.25%、20.85%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为79.54%、82.58%、82.15%，最近两期同比变动分别为3.82%、-0.53%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为82.15%高于行业均值20.85%，存货周转率为1.88次低于行业均值4.18次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为82.15%高于行业均值20.85%，应收账款周转率为2.76次低于行业均值8.74次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.3亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为7.64%、6.18%、5.73%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.41低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.42亿元、7.24亿元、10.83亿元，占总资产之比分别为80.25%、84.96%、77.45%；非流动资产分别为1.09亿元、1.28亿元、3.15亿元，占总资产之比分别为19.75%、15.04%、22.55%；总资产分别为5.50亿元、8.52亿元、13.99亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为17.76%、19.54%、19.49%；流动比率分别为6.44、5.43、5.00。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为25.05%、存货占总资产之比为6.90%，固定资产占总资产之比为8.11%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.76低于行业均值8.74。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.88低于行业均值4.18。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.68低于行业均值0.83。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为6.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为668.2万元，较期初变动率为262.55%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长262.55%，营业成本同比增长48.68%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为26.74%。

应收票据持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收票据与流动资产比值分别为2.46%、17.81%、26.74%，持续增长。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.6亿元，较期初增长7034.05%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.6亿元，固定资产为1.1亿元。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为6.44，5.43，5。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为45.04%，上一期增速为89.9%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为53.43%，上一期增速为2404.58%，出现大幅下降。

三、募集资金情况

佳驰科技本次公开发行股票数量不超过4001.00万股，拟募集资金为12.45亿元，其中61793.13万元用于电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目，32657.93万元用于电磁功能材料与结构研发中心建设项目，30000.00万元用于补充营运资金。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为19.49%。

佳驰科技主营业务为：公司围绕EMMS产业发展的产品主流和技术前沿,坚持自主创新,打破国外技术封锁,实现自主可控,全面覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件,以及电子信息领域电磁兼容材料等在内的产品设计、制造、测试、销售和服务。

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