IPO鹰眼预警 | 锡华科技毛利率出现波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

江苏锡华新能源科技股份有限公司（以下简称“锡华科技”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：大型高端装备专用部件的研发、制造与销售。

招股书显示，锡华科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，锡华科技已经触发20条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为8.78亿元、9.42亿元、9.08亿元，同比变动7.29%、-3.62%；净利润分别为2.16亿元、1.84亿元、1.77亿元，同比变动-14.61%、-4.25%；经营活动净现金流分别为2.20亿元、8085.33万元、1.23亿元，同比变动-63.24%、51.75%；毛利率分别为35.88%、29.32%、30.28%；净利率分别为24.61%、19.59%、19.46%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为8.8亿元、9.4亿元、9.1亿元，复合增长率为1.69%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-3.62%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.2亿元、1.8亿元、1.8亿元，复合增长率为-9.58%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-3.62%，净利润同比增长-4.25%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-3.62%，销售费用同比变动52.55%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.88、0.75、0.9。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降3.62%，经营活动净现金流同比增长51.75%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.88%、29.32%、30.28%，最近两期同比变动分别为-18.3%、3.29%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为35.3%、32.1%、18.98%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为24.61%、19.59%、19.46%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.68%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.69低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为5.79%、5.98%、7.29%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.04亿元、6.66亿元、7.08亿元，占总资产之比分别为66.23%、52.97%、50.05%；非流动资产分别为3.59亿元、5.91亿元、7.06亿元，占总资产之比分别为33.77%、47.03%、49.95%；总资产分别为10.63亿元、12.56亿元、14.14亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为34.47%、33.46%、27.46%；流动比率分别为2.09、1.91、2.26。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为13.92%、存货占总资产之比为6.38%，固定资产占总资产之比为26.14%，有息负债占总负债之比为53.78%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.93，0.81，0.68，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长7.46%，营业成本同比增长-4.93%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为3.52、2.88、2.46，持续下降。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.3亿元，较期初增长81.17%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为8.8亿元、9.4亿元、9.1亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为7.29%、-3.62%。

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为2.2亿元、1.8亿元、1.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-14.61%、-4.25%。

四、募集资金情况

锡华科技本次公开发行股票数量不超过12000.00万股，拟募集资金为14.98亿元，其中144840.50万元用于风电核心装备产业化项目(一期)，4943.76万元用于研发中心建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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责任编辑：小浪快报