IPO鹰眼预警 | 众鑫股份毛利率增长存货周转率却下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年8月29日，浙江众鑫环保科技集团股份有限公司（以下简称“众鑫股份”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产与销售。

招股书显示，众鑫股份的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，众鑫股份已经触发18条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为9.10亿元、13.16亿元、13.26亿元，同比变动44.54%、0.78%；净利润分别为1.19亿元、1.90亿元、2.31亿元，同比变动60.39%、21.67%；经营活动净现金流分别为2.25亿元、1.71亿元、2.19亿元，同比变动-24.16%、28.33%；毛利率分别为33.81%、28.57%、31.96%；净利率分别为13.03%、14.46%、17.45%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.1亿元、13.2亿元、13.3亿元，复合增长率为20.69%。

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长0.78%，营业成本同比下降4%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动0.78%，销售费用同比变动29.71%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.81%、28.57%、31.96%，最近两期同比变动分别为-15.49%、11.86%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.81%、28.57%、31.96%，最近两期同比变动分别为-15.49%、11.86%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为31.96%同比变动11.86%，存货周转率为4.68次同比变动-31.44%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为31.96%高于行业均值21.03%，存货周转率为4.68次低于行业均值5次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为31.96%同比变动11.86%，应收账款周转率为10.27次同比变动-9.07%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.97%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.95低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.58亿元、4.25亿元、5.59亿元，占总资产之比分别为39.31%、34.36%、37.08%；非流动资产分别为5.53亿元、8.12亿元、9.48亿元，占总资产之比分别为60.69%、65.64%、62.92%；总资产分别为9.11亿元、12.38亿元、15.07亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为33.05%、31.81%、27.74%；流动比率分别为1.22、1.23、1.51。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为9.02%、存货占总资产之比为15.58%，固定资产占总资产之比为47.90%，有息负债占总负债之比为50.52%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为4.68，同比大幅下降31.44%。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.68低于行业均值5。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.23，1.22，0.97，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长13.08%，营业成本同比增长-4%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为2.73、2.31、1.84，持续下降。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为0.78%，上一期增速为44.54%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为21.67%，上一期增速为60.39%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

众鑫股份本次公开发行股票数量不超过2555.97万股，拟募集资金为15.38亿元，其中30000.00万元用于补充流动资金，15175.89万元用于研发中心建设项目，40462.15万元用于年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目(来宾众鑫一期)，68188.40万元用于年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目(崇左众鑫一期)。

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责任编辑：小浪快报