IPO鹰眼预警 | 新麦机械毛利率大幅上涨

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

新麦机械(中国)股份有限公司（以下简称“新麦机械”）披露招股书。新麦机械计划在深圳交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：商用烘焙设备的研发、生产、销售、服务。

招股书显示，新麦机械的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，新麦机械已经触发16条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为9.68亿元、8.56亿元、9.89亿元，同比变动-11.56%、15.53%；净利润分别为1.41亿元、1.23亿元、1.84亿元，同比变动-12.84%、49.33%；经营活动净现金流分别为7655.00万元、1.13亿元、2.49亿元，同比变动47.92%、120.24%；毛利率分别为34.46%、35.20%、41.12%；净利率分别为14.57%、14.36%、18.56%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.7亿元、8.6亿元、9.9亿元，复合增长率为1.09%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.4亿元、1.2亿元、1.8亿元，复合增长率为14.08%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为49.33%，上一期增速为-12.85%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为34.46%、35.2%、41.12%，而行业均值分别为28.72%、28.28%、27.81%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为34.46%、35.2%、41.12%，最近两期同比变动分别为2.13%、16.85%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.97%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为2.97%，销售费用/营业收入为8.3%。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为16.85%、17.58%、17.64%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.37亿元、4.34亿元、5.08亿元，占总资产之比分别为55.53%、58.89%、60.52%；非流动资产分别为3.50亿元、3.03亿元、3.31亿元，占总资产之比分别为44.47%、41.11%、39.48%；总资产分别为7.87亿元、7.37亿元、8.39亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为27.49%、19.34%、19.90%；流动比率分别为2.09、3.19、3.30。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为12.51%、存货占总资产之比为19.14%，固定资产占总资产之比为24.45%，有息负债占总负债之比为1.57%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为408.2万元，较期初变动率为32.77%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长32.77%，营业成本同比增长4.96%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长2766.43%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为9.7亿元、8.6亿元、9.9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-11.56%、15.53%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.4亿元、1.2亿元、1.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-12.85%、49.33%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为14.57%、14.36%、18.56%，最近两期同比变动分别为-1.46%、29.25%。

四、募集资金情况

新麦机械本次公开发行股票数量不超过6594.49万股，拟募集资金为5.88亿元，其中42727.81万元用于新增年产20,400台智能化烘焙设备技术改造项目，5952.65万元用于营销网络升级建设项目，5101.74万元用于组装中心建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为19.9%。

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责任编辑：小浪快报