IPO鹰眼预警 | 酉立智能应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年6月24日，江苏酉立智能装备股份有限公司（以下简称“酉立智能”）披露招股书。酉立智能计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：光伏支架核心零部件的研发、生产和销售。

从收入结构看，光伏支架核心零部件业务收入占比为97.24%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，酉立智能的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，酉立智能已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.84亿元、4.33亿元、6.58亿元，同比变动12.78%、51.96%；净利润分别为1477.68万元、4194.91万元、7817.27万元，同比变动183.88%、86.35%；经营活动净现金流分别为1597.16万元、2188.99万元、-531.58万元，同比变动37.06%、-124.28%；毛利率分别为7.75%、18.96%、18.49%；净利率分别为3.85%、9.69%、11.89%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为51.96%，上一期增速为12.78%，出现大幅上升。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动51.96%，销售费用同比变动77.06%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长87.23%，营业收入同比增长51.96%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为8.54%、23%、28.33%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.97、0.88、0.87。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长51.96%，经营活动净现金流同比下降124.28%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为18.49%，低于行业均值30.77%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为7.75%、18.96%、18.49%，而行业均值分别为31.58%、30.67%、30.77%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为7.75%、18.96%、18.49%，最近两期同比变动分别为144.65%、-2.48%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.89%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-0.07低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为3.01%、3.59%、3.99%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.77亿元、2.08亿元、4.15亿元，占总资产之比分别为80.93%、83.59%、88.47%；非流动资产分别为4167.27万元、4078.68万元、5412.29万元，占总资产之比分别为19.07%、16.41%、11.53%；总资产分别为2.19亿元、2.48亿元、4.69亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为58.98%、46.89%、56.36%；流动比率分别为1.49、1.89、1.65。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为39.70%、存货占总资产之比为13.30%，固定资产占总资产之比为5.51%，有息负债占总负债之比为65.94%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.6低于行业均值4.74。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.9亿元，较期初变动率为134.78%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长134.78%，营业成本同比增长52.85%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为56.36%，高于行业均值34.28%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为86.35%，上一期增速为183.89%，出现大幅下降。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为94.91%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

酉立智能本次公开发行股票数量不超过1026.57万股，拟募集资金为3.58亿元。

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责任编辑：小浪快报