顶级国际大行也被“割韭菜”！8个定增项目浮亏6亿元，摩根大通、瑞银遭深套

　　华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 宋婕 陈锋 北京报道

　　今年定增市场上话题度最高的是割了顶级内外资明星机构“韭菜”的用友网络（600588.SH）。用友的亏损绝非孤例，市场行情整体不佳，有着折价安全垫的定增，本应是一桩几乎稳赚的买卖，然而数据显示，今年来70个项目出现浮亏，截至9月16日，亏损最多的是晶瑞电材（300655.SZ）的定增，公司股价自定增落槌后大跌59.84%。

　　在定增过程中，不乏一些“超级大佬”被深度套牢，包括公私募基金、券商、外资银行以及牛散，如葛卫东参与的安恒信息（688023.SH）和用友网络两笔定增结果都不理想，而摩根大通和瑞银集团两家国际大行共同参与的8个定增就浮亏6亿元。

　　用友定增风波

　　1月25日，用友网络53亿元定增尘埃落地，17家内外资机构和牛散高调参与，包括高瓴、高毅、葛卫东、易方达、万家等内资明星资本，也有GIC、摩根大通、开域资本、UBS AG、摩根士丹利等国际投资巨头。

　　定增发行价为每股31.95元，是在定价基准日前20个交易日均价的基础上打了8折，有着折价安全垫保护。然而，定增后公司股价阴跌不止，甚至在4月29日跌出几年来的最低价16.43元。5、6月份其股价有所上涨，但涨幅不敌同行业其他公司。

　　7月27日，定增限售股解禁，用友当天报收21.36元，相较发行价大跌33.15%，17家参与方亏损17.57亿元。

　　此前《华夏时报》曾独家报道，该定增吸引大批明星投资机构的原因，系用友网络利用信息差，在去年底明知主营业务云服务与软件收入不佳的情况下，给出了大幅高于实际的“市场指引”。这一说法也得到了某定增获配机构人士的确认。

　　用友网络对此回应称，没有给过机构方任何“业绩承诺”。

　　有市场人士对《华夏时报》记者分析称，机构跌得太惨，估计解禁也不会卖出。明星机构的去留到三季报公布时才能见分晓。不过，一季报显示，葛卫东在参与定增后很快进行了两次减持，共计3800万股，粗略估计市值近10亿元。这是他自2017年进入公司前十大流通股东之列后首次密集大举减持，而且还发生在刚刚参与定增后。

　　牛散、外资也被套

　　葛卫东在定增市场上出手不多，用友是今年来的唯一一笔，上一次是去年10月参与安恒信息的定增，获配3亿元。定增后2021年三季报显示，公司净利润亏损3364.18万元。

　　安恒信息的定增发行价为324.23元，葛卫东参与定增的资金为3亿元。今年4月解禁时，公司股价腰斩。

　　解禁时，安恒信息证券事务部相关人员对《华夏时报》记者表示，根据定增时的预计，投资项目的收入将在今年和明年才能完全体现出来。公司已经和参与定增的战投做过意向沟通，大多数战投认为目前还未到投资回报期。

　　但公司半年报显示，今年上半年亏损同比扩大112.68%，净利润达到-3.72亿元。不过，葛卫东在解禁后倒是一股未卖，合计持有193.13万股安恒信息，期末持有市值2.85亿元，继续位居其第八大股东。

　　用友定增参与方中的摩根大通（JPMorgan Chase Bank， National Association）、瑞银集团（UBS AG）也是定增市场的积极参与者，并且常常一起出现在认购名单中。

　　据不完全统计，摩根大通和瑞银集团共同参与了天山股份、久吾高科、柏楚电子、深南电路、星源材质、江苏神通、锦泓集团、复星医药等8个定增项目，本金分别为13.19亿元和9.71亿元。假若已经解禁的定增股份也未卖出，这两家知名外资的浮亏将分别达到3.41亿元和2.77亿元。

　　70个定增浮亏

　　通联数据显示，整体而言，今年完成的定增项目中，70个项目出现浮亏，其中，有27个项目浮亏超过20%。

　　截至9月16日，股价自定增落槌后跌幅最大的是晶瑞电材，跌幅为59.84%；此外，浙江鼎力、四方精创、优刻得、建龙微纳、迈克生物的跌幅超40%。这深度套牢了参与的机构投资者，包括易方达、华夏、交银等公募基金，还有华泰证券、中信证券等券商。

　　申万宏源表示，8月定增市场发行降温，底价发行项目数比例降至不足两成，基准折价率环比小幅上升。

　　定增发行的底价是定价基准日前20个交易日均价的8折。一位市场人士对《华夏时报》记者表示，定增市场差，是因为二级市场整体行情不好，而且底价发行的折价缺乏吸引力，机构觉得不赚钱，没有财富效应。

　　财通基金董事总经理胡凯源则认为，定增投资者与二级投资者有比较大的差异，虽然去年四季度在市场高位发行的部分定增项目面临亏损压力，但今年上半年发行项目减少也变相保护了定增投资者的参与程度。所以他评估，上半年市场调整后，整体来说定增投资者受损不是很大，或让这些投资者得以保留实力。如果项目供给无法回归常态，一旦投资者开始争抢少量项目，资金需求大于项目供给，导致实际发行折扣进一步收敛，会一定程度影响到定增投资者的整体利益和长期利益。

　　但他表示，定增市场的参与逻辑和配置价值长期存在，特别是平稳向上的A股市场更利于定增投资者。合理看待定增市场，通过分散投资降低风险并降低短期收益预期，相信能够帮助定增投资者维持良好的投资心态。

　　编辑：严晖 主编：夏申茶

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责任编辑：常靖蕾