金麒麟银行业最佳分析师：第一名戴志锋团队第二名邱冠华团队第三名马婷婷团队(附观点)_新浪财经

　　12月1日，由新浪财经主办的“2021中国分析师大会暨第三届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚。

　　大会上，第三届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出37个奖项，包括3个机构奖项：最佳研究机构、最佳行业研究机构、最具特色研究机构，以及34个行业奖项。

　　第三届新浪财经金麒麟银行业最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名中泰证券研究团队（戴志锋、邓美君、陆婕、贾靖）

　　第二名浙商证券研究团队（邱冠华、梁凤洁）

　　第三名国盛证券研究团队（马婷婷、陈功、蒋江松媛）

　　第四名光大证券研究团队（王一峰等）

　　第五名国信证券研究团队（王剑、陈俊良、田维韦、戴丹苗）

　　第三届新浪财经金麒麟银行业新锐分析师获奖名单如下：

　　第一名天风证券研究团队（郭其伟、范清林）

　　第二名海通证券研究团队（林加力、解巍巍）

　　第三名申万宏源证券研究团队（郑庆明等）

　　以下为第三届新浪财经金麒麟银行业最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名中泰证券戴志锋研究团队

　　银行股的核心投资逻辑是宏观经济。预计上市银行的资产质量未来几年都会处于稳健状态，会构筑银行股的安全边际。银行两条选股主线：

　　一条是建议的持续拥抱银行核心资产：招商银行、宁波银行、平安银行。它们业绩持续性强，且较稀缺。优质银行景气上行是确定和长期的，这些银行占据了金融行业的朝阳赛道：财富管理和零售；我们深度报告测算未来十年财富管理利润增速21%。

　　另一条是选择低估值、资产质量安全、有望转型成功的银行，看好邮储银行、江苏银行、南京银行和兴业银行。

　　第二名浙商证券邱冠华研究团队

　　让利表述与2020年以来相关表述基本保持一致，管理层让利表述无需担忧，对银行利润增长影响有限。

　　本次政强调了“制定新的组合式减税降费政策”，并未提及降低利率，推测后续让利主要通过降低金融服务费率实现。前期央行已出台12条降低支付手续费措施，预计减少手续费240 亿，税后仅对应20A商业银行净利润的0.9%。

　　当前让利已由银行单边的零和让利，转向银行实体共赢的正和让利。前期监管指出银行盈利合理增长有利于支持实体经济，人民银行行长易纲提出“保持利差水平处于合理区间，有利于促进银行体系更好地为实体经济增长服务”。同时，系统重要性银行资本要求及TLAC新规的落地，银行资本压力加大，利润合理增长，内生补充资本的必要性提升。

　　第三名国盛证券马婷婷研究团队

　　监管再次发声“以稳为主”：9月底以来，监管多次释放积极信号，央行和银保监会学习党的十九届六中全会精神时，也均提出要维护房地产平稳健康发展，市场无法把握政策的节奏，但地产政策纠偏和维稳的大方向是相对明确的，有助于风险的边际缓释，对银行板块也有一定的提振。

　　10月金融数据显示，居民贷款有所回暖，同比多增约316亿元，其中居民中长期贷款（主要是按揭贷款）在连续5个月同比少增后，首次同比多增162亿元。10月数据回暖，或与10月以来房地产相关纠偏政策初现成效有关，后续需持续关注个人住房贷款走势。

　　第四名光大证券王一峰研究团队

　　行业目前相对确定性与潜在风险并存，优质银行有望获得α收益。

　　当前银行股投资的相对确定性与潜在风险并存，相对确定性主要体现在：

　　1）基本面稳健有支撑；

　　2）优质银行将“强者恒强”。三季报12 家银行盈利增速突破20%，主要为零售业务特色突出的全国性银行，以及位于江浙等优质区域的地方法人银行。这些银行盈利能力具有可持续性；

　　3）银行板块配置风险极低。估值低位叠加配置比例偏低，银行底部效应较为明确，配置风险较小，如果资金轮动更有助提升估值。

　　潜在风险主要为短期内弱资质房地产企业信用风险释放仍将是重要变量，但预计风险整体可控；此外，如果经济下行压力加大可能拖累银行基本面。

　　第五名国信证券王剑研究团队

　　往明年看，随着同比基数降低，净息差对净利润增长的不利影响有望消除。预计工业企业偿债能力改善空间减小，同时考虑到房地产行业风险暴露存在不确定性，预计拨备反哺利润的空间和力度都将减小。

　　预计上市银行资产增速将低位震荡，但边际上对净利润增长影响不大，理财和财富管理业务快速发展一定程度上推动手续费收入增长，但这一收入在银行总收入中的占比仍低，因此短期来看手续费对净利润增长的影响不大。

　　对2021年净利润增速影响最大的因素是资产质量，但明年净息差表现有望成为明年业绩亮点。预计明年行业净利润仍将维持低个位数增长，其中净息差将接替资产质量成为净利润增长的关键驱动力。

　　以下为第三届新浪财经金麒麟银行业新锐分析师研究观点回顾：

　　第一名天风证券郭其伟研究团队

　　此次碳排放工具的推出直接有利于负债成本较高、资产结构转型较快的银行，如平安银行等股份行。稳社融、宽信用的趋势短期有利于平抑银行的信用风险，长期继续有利于银行财富管理业务的发展。明年流动性边际修复或带来银行非息业务新一轮的发展机会，继续推荐零售转型相关标的。

　　第二名海通证券林加力研究团队

　　地产扰动不改资产质量好转趋势。上市银行整体在2021年Q3的不良率继续下降，同时拨贷比和拨备覆盖率进一步得到提升。尽管银行的单季度不良生成率有所抬头，这是近期房地产市场导致的，在政策下未来有望修复，不改变银行资产质量持续向好的趋势。

　　我们认为息差下行空间不大。首先，我国银行的息差水平已经在全球重要经济体的较低水平，未来继续下行空间有限，同时息差的下降速度已经明显放缓。其次在负债端，央行也在呵护银行，通过压降结构性存款和存款自律机制的改变来降低银行的负债成本，来保持银行合理的利差。再者，国有大行作为其他银行的参考对象，其息差已经保持稳定。

　　第三名申万宏源证券郑庆明研究团队

　　2021年是银行释放利润年，三季报充分纠偏“中报即为利润终结点”的错误判断。

　　30家上市银行9M21营收、归母净利润增长再提速，较1H21分别提升1.6、0.6个百分点至7.7%和13.8%。信用成本下行、以量补价、息差降幅收敛、非息收入高基数效应消退等共振业绩持续高增。

　　展望全年，基于2017-2019年上市银行年均利润增速和近两年复合平均增速，我们估算2021年上市银行业绩增速理应在11%左右。对于没有不良压力、息差稳而拨备足、资本补充诉求强的中小银行，全年业绩仍有超预期的可能性。