金麒麟最佳宏观分析师：第一名郭磊团队第二名李超团队第三名高瑞东团队(附观点)_新浪财经

　　12月1日，由新浪财经主办的“2021中国分析师大会暨第三届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚。

　　大会上，第三届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出37个奖项，包括3个机构奖项：最佳研究机构、最佳行业研究机构、最具特色研究机构，以及34个行业奖项。

　　第三届新浪财经金麒麟宏观经济最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名广发证券研究团队（郭磊、钟林楠、吴棋滢、王丹、贺骁束）

　　第二名浙商证券研究团队（李超、孙欧、张迪、张浩）

　　第三名光大证券研究团队（高瑞东、赵格格、刘文豪）

　　第四名华创证券研究团队（张瑜、陆银波、殷雯卿、高拓）

　　第五名兴业证券研究团队（王涵、王轶君、段超、贾潇君、王连庆、卢燕津、卓泓）

　　第六名开源证券研究团队（赵伟、徐骥、杨飞）

　　第七名国盛证券研究团队（熊园、何宁、刘新宇）

　　第三届新浪财经金麒麟宏观经济新锐分析师获奖名单如下：

　　第一名申万宏源证券研究团队（秦泰、屠强等）

　　第二名天风证券研究团队（宋雪涛、赵宏鹤、向静姝）

　　第三名海通证券研究团队（梁中华、宋潇、应镓娴）

　　第四名西南证券研究团队（叶凡）

　　以下为第三届新浪财经金麒麟宏观经济最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名广发证券郭磊研究团队

　　本轮经济自三季度开始初步放缓，短期影响因素包括疫情、双减、双控等供给约束；同时需求端也有一个重要的边际变化是地产销售中枢下台阶，8月起30城日均地产成交降至40万方左右。外需仍保持强势，一季度、二季度、7-8月两年平均增速均值分别为14.4%、14.3%、14.9%；但根据我们一再指出的出口周期持平于PPI周期的经验规律，明年上半年出口将会存在回落压力。简单来看，经济将分两阶段放缓，目前短周期经济处于美林时钟意义上的“衰退前期”。

　　第二名浙商证券李超研究团队

　　“先立后破”的原则在中央层面已经形成共识，但需突破产业发展与能耗指标等限制，我们预判这些限制政策将在年底中央经济工作会议上逐渐打破，形成正向循环，逐渐缓释上游的价格压力，并且从产业链上下游企业来看，大量需求订单无法完成的情况也将得以缓解，进而带动新能源相关领域的大量投资，尤其是制造业投资。更大的预期差是，碳中和带来的变革并不只在新能源产业链上，而在于会促发整个制造业的升级再造，使其与能源变革相匹配。预计2022年开始，制造业将从一个顺经济增长的带动变量转变为经济增长的驱动变量，而房地产仅将起到经济托底的稳定器作用。

　　第三名光大证券高瑞东研究团队

　　1、2022年波浪形恢复：2021年基数（低、高、低、高），经济波浪形恢复，三年复合增速5.2%、略低于潜在产出；

　　2、制造业及消费引领复苏：城镇化尾声、消费贡献触底回升，共同富裕扩大消费总量、升级消费需求，缩小贫富差距、关键在制造业；

　　3、能源革命长期主线：能源需求结构转变、传统能源需求迎来峰值，全球加速转向新能源，新旧转换摩擦成本抬升通胀。

　　第四名华创证券张瑜研究团队

　　所谓不可能三角，即很难同时做到碳减排、制造业比重基本稳定，经济较快发展。2001-2010年，重心在经济快速增长+制造业比重基本稳定。2011-2020年，重心在经济快速增长+碳减排（降能耗强度）。2021-2030年，重心在碳达峰+制造业比重基本稳定，经济增长目标优先级按道理应该是有所降低的，从优先实现碳达峰+制造业比重的角度，符合长期转型的稳增长政策排序是绿色投资>新能源汽车>高端制造业>消费>基建>火电>两高项目>地产。考虑到明年稳增长诉求战略性提升，其举措可能不在拉高地产、放松两高项目的约束，更可能是上述政策排序中靠前的选择，比如增加绿色投资、发展新能源汽车、增加政府消费或者政府投资等，尽量避免简单走老路，此谓“赢己”。

　　第五名兴业证券王涵研究团队

　　新“新常态”下，经济增长中枢下移，金融市场回归长逻辑，更关注经济结构重构下的新产业；

　　股票市场：短期仍待海外通胀、国内经济放缓等不确定因素消除，中长期战略看好资本市场在中国经济转型中的定位，关注新“新常态”下的结构性亮点；

　　债券市场：短期或有部分因素制约收益率突破前期低点，但债务风险化解过程中，中长期利率进一步下行是大势所趋。

　　第六名开源证券赵伟研究团队

　　“滞胀”与“衰退”之争，仍在沿用传统框架分析，而忽视了新一轮总量下台阶背景下，周期特征弱化、结构加大分化的事实。眼下我国处于转型“攻坚”阶段，结构转型的同时，新一轮增速下台阶正在进行，经济呈现周期特征弱化、结构分化加大、总量波动减弱等特征。供给端影响下，偏上游部分行业呈现“滞胀”特征，而偏下游多数行业表现为“衰退”迹象；二者都不能很好刻画当下经济特征。经济增速的新一轮下台阶，与“防风险”政策推进下，传统引擎“无序”扩张的进一步规范有关，经济或在2022年一季度前后见底，随后在新区间窄幅波动。年初以来经济的回落，源于：1）2020年下半年以来部分“防风险”政策的滞后影响，以地产链条为代表；2）特殊时段，部分非市场化手段对经济活动的干扰。前者影响具有持续性，是经济增速下台阶的主推力；后者对经济形成阶段性干扰。

　　第七名国盛证券熊园研究团队

　　回顾2021年，全球资本市场的交易逻辑依次围绕“经济复苏-通胀抬升-政策收紧来进行。站在当前时点，全球经济已过了复苏最快的阶段，通胀压力已经接近峰值，同时资产价格对高通胀和政策收紧的预期已经反映得非常充分。展望2022年，我们认为全球经济和资产价格将迎来一系列反转。

　　以下为第三届新浪财经金麒麟宏观经济新锐分析师研究观点回顾：

　　第一名申万宏源证券秦泰研究团队

　　宏观杠杆率是宏观金融风险的试金石。货币决策的闭环，需要预测到货币操作最终在经济可持续增长和宏观金融风险积累两方面所需求的终极平衡，具象化的目标就是对应稳定潜在产出增速的宏观杠杆率保持稳定目标。当经济已经面临来自投资端的巨大下行压力，而可能导致被动的、因经济增速下降而形成的“收缩性加杠杆”的不利局面时，央行必将果断出手，自下而上地呵护融资增长的稳定环境，投资增速下行的压力已经涉及到作为内需中枢的房地产产业链。展望2022年，降准不降息，或是有温度的中性的最恰当的诠释。

　　第二名天风证券宋雪涛研究团队

　　（1）当下席卷全球的能源问题，表面看是短期供求错配、政策低估外生冲击和各种微观博弈的结果，背后不可忽视的真相是大自然的力量。

　　（2）地球气候系统正在加速接近剧变的临界点，高温严寒带来的能源需求增量和少风缺水造成的能源供给减量可能演变为长期问题。

　　（3）大自然的转变是不可逆转的，人类的能源革命既在和大自然赛跑，也在和自己赛跑。化石能源在某个时间节点的紧缺程度以及可再生能源对于未来的重要性，可能都会不断超出预期。

　　第三名海通证券梁中华研究团队

　　结构上，去年高增的领域会有所降温，去年低增的领域或缓慢修复，形成“反转”的结构。总量上，今年国内经济会有所走弱，海外经济会从低位继续回升，形成“错位”的复苏，对内外部的汇率、利率和资产价格产生影响。在国内经济景气程度逐步高位回落、信用政策回归常态的情况下，权益市场的机会可能更多来自结构的变化。近期美联储隔夜逆回购（ON RRP）余额不断飙升，反映了美国金融体系的流动性也已经严重过剩。从通胀、就业、流动性等角度考虑，接下来美联储减少刺激的可能性都在明显增加。但是居民收入和财富上升，消费能力明显增强。而就业如果有望再度增强的话，美国复苏的预期再度增强，或者美联储释放稍微偏鹰派的信号。

　　第四名西南证券叶凡研究团队

　　疫情对全球消费心态和方式都有着显著的影响，从大的趋势上加速了向理性化、服务化消费的进程。商品和服务消费的数字化转变加速；消费的可持续性意识增强；体验化的消费增长，不同国家消费偏好分化。疫情之后，服务消费和新消费发展较快，文娱类、生活服务类等新消费复苏和出圈速度迅猛。四个潜力较大的赛道：一，体验类娱乐消费中的线下模式，近几年发展较好的虚拟现实娱乐、场景娱乐等形式增速较快；二，虚拟偶像可以根据消费者需求对形象进行调整，预计将会继续保持高速增长；三，知识付费预计2021年将达到675 亿元的市场规模；四，生活服务类消费中的“黑马”——颜值经济，包括拍摄美化APP、美妆个护、健身、医美等，颜值经济市场规模或超万亿，基于消费心理以及未来需求的层面考虑，后续颜值经济的发展将保持高速，行业规范化提高。