金麒麟传媒行业最佳分析师：第一名旷实、杨琳琳团队第二名张良卫团队第三名林起贤团队（附观点）_新浪财经

　　12月1日，由新浪财经主办的“2021中国分析师大会暨第三届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚。

　　大会上，第三届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出37个奖项，包括3个机构奖项：最佳研究机构、最佳行业研究机构、最具特色研究机构，以及34个行业奖项。

　　第三届新浪财经金麒麟传媒行业最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名广发证券研究团队（旷实、杨琳琳、叶敏婷、徐呈隽、朱国源）

　　第二名东吴证券研究团队（张良卫、周良玖、李赛、张家琦）

　　第三名申万宏源证券研究团队（林起贤、袁伟嘉等）

　　第四名招商证券研究团队（顾佳、谢笑妍、王邵哲）

　　第五名华创证券研究团队（刘欣、张静雯）

　　第六名海通证券研究团队（毛云聪、孙小雯、陈星光）

　　第七名天风证券研究团队（冯翠婷（核心成员）、张爽）

　　第三届新浪财经金麒麟传媒行业新锐分析师获奖名单如下：

　　第一名长江证券研究团队（聂宇霄、高超）

　　第二名国盛证券研究团队（顾晟、吴珺）

　　第三名兴业证券研究团队（李阳、刘跃、杨尚东）

　　第四名中信建投证券研究团队（杨艾莉）

　　以下为第三届新浪财经金麒麟传媒行业最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名广发证券旷实、杨琳琳研究团队

　　流量精细化运营时代，广告联盟为广告主及流量主提供的价值将持续增长；视频化及互动化趋势之下，拥有强大广告中台能力以及视频化基因的穿山甲联盟将持续受益。联盟和开发者合作，打造“增长+变现”生态之后，联盟的头部效应会越来越明显，中长尾流量会进一步向头部联盟集中。

　　第二名东吴证券张良卫研究团队

　　受疫情因素影响，传媒板块在2020年全年表现呈现出“前高后低”的走势，传媒指数在过去滚动一年时间内下跌4.7%，其中营销板块表现相对亮眼，上涨7.1%。从业绩上来看，行业整体收入增速在一季度基础上持续环比改善，趋势向好，但游戏板块受产品周期影响增速环比走低，营销板块增速持续改善。展望2021年，我们看好行业底部改善的投资机会，同时建议重点把握短视频、电商、游戏、SAAS、潮玩等新兴成长赛道。

　　第三名申万宏源证券林起贤研究团队

　　长期看，中国游戏市场增长将由商业模式升级、GDP增长以及用户渗透率的缓慢提升推动，我们判断有望长期保持2位数增长。总结来看，社交、沉浸以及经济系统是各方均提到的必备要素，且这三大要素的基础条件已经具备。投资建议：雅荐估值性价比高的、核心产品周期支撑增速逐季上行的、已有优势基本盘且有望拓展第二成长曲线的标的。

　　第四名招商证券顾佳研究团队

　　泡泡玛特2020年12月上市以来，先后与哈利波特、嫦娥五号、NBA、哈根达斯等知名IP联动，通滇音乐、影视、电商、运动、航天、美妆等诸多领域延仲IP影响力，依靠IP，渠道和品牌建立的先发优势持续放大品牌价值。从潮玩产业看，2019年中国潮玩市场规模约207亿元，伴随潮玩产业成熟，行业有望保持高景气度发展，假设2020-22年潮玩人均开支增速保持在过去三年35.8%的平均增速水平，预计2022年中国潮玩市场规模达550亿元。与此同时，公司海外业务扩张也将为公司带来新的增量空间。

　　第五名华创证券刘欣研究团队

　　视频化料将成为未来十年内容生产和消费的大趋势。短视频是新时代的文本，视频化将是未来十年的大趋势。加大校内教育和放学后公益教育产品供给。日韩两国的教育政策改革过程表明，办学体制改革需以需求者也就是家长和学生的核心需求为中心。限制获取消费者真实信息影响不大。部分行业ROI可能大幅降低，对平台依赖性更强。社区团购本质上是对零售渠道的变革，基础设施的建设是非常必要的。随着未来团效的上升，市场空间广阔。社区团购具有明显的区城性特征，不存在全国统一的模型，我们认为行业最终将呈现区城寡头竞争的格局。

　　第六名海通证券毛云聪研究团队

　　当前传媒板块处于5G为代表的新一代智能技术来临前夜，预计未来一年板块从整体上呈现：业绩端逐步向上释放+风险财务指标已得到充分释放+政策端由严监管向支持转换+基本面格局伴随字节新渠道的崛起、5G新流量环境设备变化迎来的新机会。整体机遇大于风险。游戏板块作为传媒的偏消费属性的板块：在供给侧改革、龙头市场份额提升推动业绩继续稳健+研发商分成比例提升+5G云游戏/VR游戏+渠道崛起的利好下，依然是重点推荐。底部的影视板块：基本面复苏、市占率提升，以及云流量时代的短视频带来的新方向的机会。伴随流量渠道的变迁带来了新营销、电商直播的机会。

　　第七名天风证券冯翠婷（核心成员）研究团队

　　Metaverse元宇宙概念与虚拟现实产业双向赋能。Metaverse概念有望促进行业的再次变革，初期将落实于以游戏为代表的娱乐板块，长期随进度成熟将应用于不限于AEC（建筑、工程、施工）、制造、电信、基础设施和汽车的多元化产业。虚拟现实硬件端国内外知名互联网大厂均布局。软件及内容支持端，随20年疫情影响，更多线下场景转移至互联网，部分现实社交可同步替代为线上，催生多种Metaverse概念应用。随硬件规模上量，普及人群将进一步提升，内容应用端丰富，有助于提升行业用户粘性及市场开发工作良性发展。

　　以下为第三届新浪财经金麒麟传媒行业新锐分析师研究观点回顾：

　　第一名长江证券聂宇霄研究团队

　　移动互联网大盘流量稳定，短视频时长持续渗透。VR产业已经走出低谷，正是走向繁荣和爆发的起点，目前VR产业前期积累已经完成，在消费级VR硬件崛起以及优质内容的循环驱动下，VR行业目前正处于向上拐点的临界点，产业趋势已经确立，行业渗透率在未来2年有望迎来迅猛提升，相应的VR游戏内容或将迎来爆发式发展，各产业链环节将迎来高速发展期。

　　第二名国盛证券顾晟研究团队

　　短剧已成为各大长视频平台发力的重点方向，长视频20Q3短剧上新数量占比达到50%。1）短剧剧场制作精良，定位明确树立品牌效应，在内容口碑、用户留存、会员广告变现上均具备一定优势。2）从排播形式来看，精品短剧采用周播模式破网入台，相对纯网剧会员拉新、超前点播收益略有不足，但从流量角度来看，该模式有益于剧集持续发酵影响力，为自有综艺、剧集内容引流，有望提升剧集业务的ROI表现。视频社会化趋势下，短视频平台将成为5G时代的基础设施和超级APP，而不仅限于娱乐内容平台。付费精选、本地生活等功能可能进一步丰富和占据用户生活场景，众多需求和功能将在短视频平台上满足，将其拓展视频时代为通用平台。

　　第三名兴业证券李阳研究团队

　　Steam中国市场面观，蒸汽平台或能得以高成长，目前中国玩家使用的steam均为全球版，在用户体验等方面有所欠缺，面对海量国区用户，蒸汽平台若能脱颖而出，空间可期。建议积极关注完美世界旗下蒸汽平台发展与所带来的业绩弹性，同时未来随着蒸汽平台崛起，A股精品游戏公司有望增加变现渠道。

　　第四名中信建投证券杨艾莉研究团队

　　对剧本杀行业未来的发展趋势有几项判断，线下化趋势将会加快，线上APP更多会作为轻度体验和导流工具。获取新用户是提升边际收益的关键。当前产业链内所有环节均分散，未来部分环节有望集中度开始提升。线下店部分开始出现连锁化，形成品牌效应，从而获取更好的上游剧本资源并降低营销成本。未来大型的剧本发行商，还有能力对上游作者产生议价，从而获取更高的分成比例。中长期来看，行业持续发展、线下门店获客，其核心仍然是内容。持续稳定的高质量内容供给，是剧本杀行业持续导入年轻用户的核心。VR等新技术有望在未来对剧本杀行业带来更大想象空间。