今天,2021中国分析师大会暨第三届新浪财经金麒麟(14.270, -0.06, -0.42%)最佳分析师颁奖盛典正在进行。广发基金指数投资部负责人、广发中证传媒ETF联接基金经理罗国庆对传媒行业的投资策略发表观点。
罗国庆表示,传媒板块投资风险与机会并存,风险主要来自政策的不确定性,严格和规范是大势所趋。在此背景下,未来传媒相关企业的发展将更多的基于自身产品力,行业龙头效应将进一步凸显,行业集中度的进一步提升带来较好的投资机会。对于不同的细分行业,如游戏、视频、广告、院线等,可能迎来不同的发展契机。
除此之外,正成为全球关注的重要发展方向的“元宇宙”,也将成为推动传媒行业未来发展的重要逻辑之一。
经过长时间深度回调,传媒板块估值不断下行,对于投资者而言,若认为当前板块性价比较好,可考虑通过定投的方式参与板块投资。
以下为观点全文:
传媒行业目前情况如何?
近年来传媒行业股价的走势较大程度上受到了行业相关政策的影响。目前来看,严格和规范是大势所趋,在此背景下,传媒行业的盈利模式出现了较大的变革,传统的抽佣以及广告收入受到了较大的限制,而由客户端主动付费的增值服务则受到的影响最小。整体来看,在行业规范化发展的背景下,未来传媒相关企业的发展将更多的基于自身产品力,这也将使得传媒行业呈现出更为明显的龙头效应。对于不同的细分行业,可能迎来不同的发展契机。
游戏板块方面,在经历了多年的游戏市场高速发展后,国内市场增速趋于平缓,游戏用户增长基本停滞,国内市场需求进入放缓期,行业未来的需求增量将主要来自于海外市场的开拓;从数据来看,我国游戏出海也取得了一定的成果,2020年中国游戏在海外的市占率已经提升到了22%,游戏出海对后续需求增量可能会产生决定性作用。
视频板块方面,短视频的崛起在一定程度上抢占了部分长视频平台的市场份额,导致长视频平台市占率进一步向能够提供优质内容的龙头企业集中。规范、严格的管理将成为长视频内容创作的主旋律,而明星艺人在整个产业链中的地位明显下降,从生产要素上看,这将对内容制作和平台公司产生利好。
广告板块方面,整体来看,我国广告市场规模仍保持稳步增长,随着公民信息保护相关法律法规的出台完善,部分广告内容的推送将会受到影响,但头部平台的优势将被进一步放大。随着我国消费市场加速回暖,以及消费品相继提价,企业需要广告来使消费者接受,并参与市场竞争,因此对广告预算不宜过于悲观。
院线板块方面,近年来电影市场受到疫情的影响表现低迷,但制约票房的核心矛盾在于优质供给的不足。最近两年票房恢复度不足的主要原因在于进口片票房缺失,预计随着全球疫情的缓解,进口片生产逐步恢复之后,有望带动电影市场迎来整体复苏。
传媒板块未来值得关注的点在哪?
近段时间以来,“元宇宙”持续引爆全球,微软宣布正式进军元宇宙、新华社发文科普元宇宙、韩国首尔市政府打造“元宇宙平台”向市民提供公共服务等。种种迹象表明“元宇宙”正成为全球关注的重要发展方向,也将成为推动传媒行业未来发展的重要逻辑之一。
元宇宙是随着5G、Wifi6、VR/AR等计算机技术以及互联网通信技术的成熟,同时依托社交网络而催生的一个平行于现实世界的、具备完整的经济运行系统的数字虚拟世界,具有实时真实、社交性、心流、可互操作性、平台性、拥有经济系统、开放性七大特征。根据海外某元宇宙概念龙头公司的定义,元宇宙应具备身份、朋友、沉浸感、低延迟、多元化、随地、经济系统、文明等八大要素。元宇宙的表现形式大多以游戏为起点,并逐渐整合互联网、数字化娱乐、社交网络等功能,长期来看甚至可以整合社会经济与商业活动。
随着5G网络的普及,元宇宙从硬件层面逐步完善,而疫情助推元宇宙以更为具象化的形式体现了与现实生活的交融。元宇宙所代表的虚拟世界在未来有可能与现实世界深度融合,用户在虚拟空间的消费有望进一步提升,驱动以游戏为代表相关产业的进一步增长。
如何看待传媒行业的风险与投资机会?
传媒板块在过去较长的时间里经历了深度回调,导致估值不断下行。以中证传媒指数(1128.306, -5.78, -0.51%)为例,截至2021年11月12日收盘,其动态市盈率为31.04倍,位于指数近10年来16.97%历史分位数。随着政策对行业供给边际影响的走弱,以及行业维持一定需求增速,传媒板块的估值性价比可能逐步凸显,未来相关政策落地后有望带动传媒相关企业股价的底部反转。
从投资的角度来看,当前传媒板块风险与机会并存;风险主要来自于相关政策的不确定性,而行业集中度的进一步提升则将可能带来较好的投资机会。对于投资者而言,如果认为当前传媒板块投资性价是比较好的前提下,可以考虑通过定投的方式参与传媒板块的投资。
责任编辑:常靖蕾
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