全文|新浪VR陈星：元宇宙时代的实与虚游戏赛道头部企业有机会创出业绩_新浪财经

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　　今日，2021金麒麟年会之元宇宙专场隆重召开。新浪VR总经理陈星以“元宇宙时代的实与虚”为主题发表演讲。

　　陈星表示，巨头默契迈入元宇宙，新概念的提出使互联网各领域龙头成为受益者。

　　但元宇宙仍存被忽略的弊端，游戏平台高抽成会压榨创作者，区块链技术也存在金融骗局的风险。

　　所以建议二级投资者关注VR/AR技术、AI、区块链技术，游戏各赛道头部企业有机会凭借领先优势创出业绩空间。

　　以下是他的演讲全文：

　　第一个方面，我们首先介绍一下自己。新浪VR作为一家行业垂直领域的专业媒体，我们对元宇宙相关的概念的关注已经超过了5年，从2016年的VR/AR的热潮开始，我们就对这个行业相关领域的技术发展做了很长时间的分析和调研。PPT右边这张图我们可以看到，元宇宙之所以我们称它为一个概念，是因为我们从不同产业的角度能够看到它不同的技术发展方向。从这个图里我们可以看到，元宇宙涉及到AI，涉及到AR/VR，涉及到很多交互、游戏、区块链技术包括很多的互联网基建。不管是你目前从事任何的互联网方面的工作，我相信在你看到元宇宙概念和联想元宇宙未来结合你公司业务发展的时候，一定能有非常多不同的角度，这也是为什么我们本身作为媒体去采访不同的（人），比如游戏工作者和VR/AR的从业者，其中甚至比如包括软件开发和硬件开发的工作人员的时候，他们的观点往往也非常的不同。

　　但整体在我们看来，元宇宙的诞生是有迹可循的，这一切并非是说凭空突如其来提出了一个元宇宙空虚的概念，而是说在过去五年中，从上一波的VR、AR、AI这种互联网新兴领域技术的升级中，有了一些基建的沉淀、技术的进步，因此导致了今天众多技术融合后产生了元宇宙这个新的概念。

　　元宇宙时代，首先这个概念我们的提出对谁有利呢？其实我们第一个观点是在于说，一定是对于目前互联网产业各领域的领导者，他是有受益的。首先我们以国际的巨头英伟达为例，在今年8月，英伟达宣布推出全球首个为元宇宙建立提供基础模拟和协作的平台，叫omniverse。我们可以看到右边的这张动图，是英伟达的创始人在几个月前埋伏的一个小彩蛋，实际上他的这段演讲画面是通过几千张照片的整合以及3D建模制作出来，他的背后有34个3D美术师和15个软件研究人员，共同参与而构成了这段演讲的发言。

　　在这种秀技术、秀科技实力肌肉的视频的背后，我们可以看到英伟达作为公司的发展、业务发展和它的财报数据都非常得抢眼，可以看到今年前三季度的财报数据显示，英伟达的营收达到了71亿美元，同比增长超过了50%，净利润是24亿美元，同比增长了84%。这样的巨头还有这样高速业务增长的情况下，它今年股价的总涨幅已经开始翻番，目前的总市值接近8300亿美元。这个市值使他成为超越台积电，成为了全球市值最高的芯片公司，体量相当于英特尔的4倍。

　　试想一下，作为英伟达领导人这么一个地位的角度来看，我相信他必须要提出一些新兴的概念来继续引领英伟达未来的业绩增长。如果我们过去还把它的业务归类为卖显卡，或者说做一些云计算，这些传统的概念不足以支撑它未来业绩的持续高增长。从英伟达的角度，也可以联想到另一家非常激进的国际巨头，也就是facebook。facebook今年对于VR的投入简直是不计成本，自从数年前收购Oculus以后，到今年大胆地进行了改名，all in元宇宙之后，我们同样可以看到，facebook的营收更漂亮，市值也更高，过万亿，它同样也面临着社交网络的营收用户包括来自硬件厂商的这些施压，这也就导致了为什么facebook这样一家没有硬件基因的互联网厂商却引领了VR产业的一次热潮，我认为也是基于它业务目前的瓶颈以及它未来的发展，因此导致了它今天all in metaverse元宇宙概念这么一个行为。

　　元宇宙概念相对不好的一面，也就是说助长了很多的炒作，当然这个炒作我们也认为分为两面，一个是正面。正面来说，其实元宇宙的概念的火热直接影响到了我们很多同行初创企业投融资的增长。我们可以看到今年其实下半年突如其来的传来比如说字节跳动收购Pico这件事，让我们本身VR行业的从业者很振奋，这样意味着巨头公开地去表明自己的态度，对于VR/AR的看好。

　　进入9月以后，元宇宙的热潮又让更多的初创企业获得了初创资金，但它不好的一面，也就是说它这种新兴概念的炒作也误导了很多一级和二级市场的投资者。我们以A股的中青宝为例，从今年9月份以来，由于元宇宙概念遭到了一级和二级市场投资者的追捧，中青宝这样一只在我们传统游戏工作者认为说它并不是国内一线游戏企业的情况下，而且它的元宇宙游戏也只是一个概念片、预告片的情况下，没有进行完整开发的情况下，它获得了非常高的市值的溢价。它从9月份以来，它的股价从8块钱最高涨到42块钱，目前跌到了30多，最大涨幅超过了4倍，市盈率高达500倍。我相信这几个数据一定是普通投资者不敢想象，或者说普通企业不敢想象的一个估值。

　　从这几个数据来看，这个市场存在着非常大的非理性。从它的背景也可以看到，中青宝去年的收入大概在3亿元左右，其中它的主营业务一半是靠游戏，一半是靠云服务，它的收入明显也并不非能够挤入国内一线的游戏厂商。更加让人觉得不可思议的是中青宝的营收，今年上半年的营收一半来自于麻将手游，它的用户规模是70万。所以，我觉得从这些公司的实际数据来看，中青宝这次的股价涨幅还是非理性的成分较多。因此，我觉得可以把它作为案例，引申为元宇宙概念对于这个市场的一些正面和负面的一些问题。

　　我们讲完了元宇宙概念的一些看法之后，我们第二个方面来谈一谈现实中这个巨头的一些具体动作。

　　相比刚才我们谈到了海外的英伟达和Meta，其实国内对于元宇宙概念的追捧，尤其是巨头对元宇宙概念的追捧，在我个人感觉是比较迅速，并没有我们大家所想象的巨头的那种臃肿和滞后，与五年前的VR/AR不太相同的是，在近几个月，随着元宇宙概念的火热，通过天眼查的数据显示，目前元宇宙相关的商标申请量超过了4400条，而其中超过3000条是等待实质审查，也就是说意味着都是近期集中注册，通过右边天眼查这张图可以看到9月、10月、11月元宇宙相关的商标迎来了一波爆发性的增长注册。

　　我们从各处的新闻源也可以看到，腾讯和阿里这样的国内互联网大厂也已经申请了类似于QQ元宇宙、阿里元宇宙这种商标，包括小鹏、蔚来等车厂，甚至一些传统的实业公司也注册了XX元宇宙这样的商标注册。我们认为可以反映到大家尤其是各大厂对于元宇宙概念还是有一部分认同感的，包括对于未来的业务的防御的东西、基础的工作还是要做准备。这些反馈给我的感觉是比五年前的AR/VR包括AI的反应要迅速，我个人认为是基于五年前的一波互联网爆发热，到今天大家吸取了上一波浪潮的一些教训，这次准备会更加充足。

　　说几个具体案例。以腾讯为例，今年的“双11”正好是腾讯成立23周年，比较有趣的是，相信大家在朋友圈也都看到不少腾讯员工在当天晒出了腾讯专门为员工推出的23周年纪念数字藏品，也就是右边的QQ头像、企鹅头像。这个数字藏品其实我们就把它归类为NFT，它的产品由腾讯旗下的交易平台幻核开发，基于腾讯广为人知的企鹅形象，每个形象都是独特造型，并且在公链上或者说它们叫至信链上有唯一的标识。这个标识只能内部转让，无法进行外部交易，应该是无法进行与货币的直接兑换。

　　无独有偶，在今年6月份，在支付宝的小程序蚂蚁链的粉丝粒上已经开始上线了一些支付宝或者蚂蚁集团跟一些艺术品或者艺术机构合作的案例，当时我们最早看到的是跟敦煌发布的支付宝的皮肤。到现在大家可以到这个小程序上看一看，应该有不少类似于科幻产品，跟更多的艺术机构去发布的一些数字的藏品。

　　京东也是在近期的一个大会上推出了它们的NFT的信用凭证，这个NFT凭证跟腾讯的非常类似，都具有唯一的标识，但是不可交易，也就是说等于我们过去会议的一些纪念品，在新时代赋予它NFT的标记。既环保，而且它的确权也非常地明确，我认为也解决了部分这种收藏品实际的问题。

　　新浪VR。新浪VR我们在年终的分享会上，我们每年都会进行一个年终的分享。在这个会上我们也是看到了元宇宙概念和NFT一些领域的案例和新技术兴起，我们也比较大胆和创新，我们邀请了一位VR的数字艺术家为我们专门制作了数字奖杯，这个数字奖杯我们也放到公链上进行NFT的认证。这个奖杯我们希望赋予它一些比较实际的意义，它的形象是一个独角兽形象，包括它的这个建模数量是非常惊人的，包括独角兽本身的建模就超过了39万，总建模面数超过100万。我相信这些创新点在传统的奖杯领域或者在传统的实体藏品领域很难实现，但在未来的元宇宙时代，像这些数字藏品和一些数字资产，可能我们能够越来越多地去发现和创造。

　　现在我们更多的是可以看到大厂们在进行一些很快的尝试，并没有我们想象中那么慢。另外，现在更多的其实是等待市场的一些反馈，案例有了，实际的方向怎么做，其实也是现在所有消费者和大厂们在互相等待的。

　　第三个方面，也是我希望跟大家做重点分享的，是我们被忽略的元宇宙弊端。如果你看到很多元宇宙相关的报告和很多分析，包括对以元宇宙概念为主的，类似于原著小说《雪崩》，包括《头号玩家》、《黑客帝国》这样的科幻电影，给大家描绘的多是一些很美好、很科幻的未来场景，但我们不得不说，在元宇宙时代，其实我们也会遇到很多传统的经济问题，包括一些很不好的剥削、压榨，或者说一些乱象，包括一些法律的漏洞。

　　我们举两个比较具体的例子。第一个例子是今年8月，一家国外的游戏媒体突然指责元宇宙概念的巨头Roblox，认为该平台正在剥削开发者，通过它给到的数据显示，Roblox对于开创者的抽成非常高。根据专业人士的估算，Roblox单独抽成真实比例达到75%，远高于我们平常目前可看到的类似手游在平台或者说开发者跟发行商之间的30%上下的一个抽成。这么高的抽成，我相信是很多人看不到的点，但我们觉得这点需要指出来，也就意味着说元宇宙时代我们会不会作为个体、作为用户，也同样遭遇到了一些垄断性平台的一些不平等或者说垄断的行为，我觉得很有可能。所以，这里面也意味着未来在元宇宙时代的产品也需要法律和很多规则的一些监管。

　　第二个案例，另外一个与元宇宙相关，也很落地的场景，就是Gamefi，Gamefi简单地来说就是游戏跟金融的挂钩，通过区块链技术进行一个游戏内资产的确权和挂钩。相比传统的游戏而言，Gamefi无非说把游戏内的资源进行了资产化，通过一些比较合理的手段进行不断的消耗和产出，来维持整个游戏的生态。相比传统游戏，Gamefi游戏可以解决很多类似于外挂，类似于解决打金工作室这样的问题。但是它目前来说，Gamefi的概念虚火比较旺，它里面也有一些比较不好的行为，比如说由于它的机制是play to earn，也就是说玩Gamefi游戏的用户很可能是为了赚钱，一旦这些游戏内的资产在后期价格下跌，对这些用户来说很可能会遭受很多经济的损失，尤其是很多跟风而来的小白用户，也可能会遇到类似的金融骗局。第二个问题在于，目前很多Gamefi的游戏，除了一些游戏代币的循环交易，另外还有一块是可以通过开放游戏内的土地拍卖，这种“卖地”的行为，可以联想到很多现实的操作，我们认为Gamefi目前来说这个生态还是会有些问题的，很可能会在未来在某些节点也可能遭遇到我们日常生活中的金融诈骗或者是财产损失的这样一些行为的发生。

　　最后，一二级市场投资者的机会在哪里。我们的同事针对这一块专门做了一些统计和分析调查，截至目前，根据同花顺的统计数字，目前元宇宙概念上市公司共有71家，元宇宙板块从9月9号的近1000点涨到了目前的1200多点，涨幅接近了30%，在2021年第四季度比较平淡和外部各种各样的局势不稳定的情况下，34.5%的涨幅还是比较可观的，也经常可以看到每天的大盘中元宇宙概念板块都是很独特的走势情况。

　　从这71家的元宇宙概念上市公司的分析来看，国内市值1000亿以上的元宇宙概念的公司有6家，500到1000亿的企业18家，更多的是集中在市值100亿到500亿的以及50亿以下的区间，这两个区间的企业更多，100亿到500亿的达到了26家。

　　从不同的角度，我们可以把这些上市公司和它的业务范围进行不同的划分。我们主要浅显易懂的是从产业链的角度去划分，比如硬件、软件、服务和应用、内容。硬件包含各种芯片传感器、显示屏、摄像头；软件可能包括操作系统、app和一些分发平台，各种各样的销售平台、分发平台。应用包含各种具体的面向行业的游戏和各种各样的垂直解决方案。从具体生态类，就更加专业一点，我们就不在这里讲。

　　根据技术手段的不同，元宇宙概念的企业可以划分为6个赛道，比如在我们统计的元宇宙概念市值前十的企业中，像歌尔股份、蓝思科技属于具体的VR/AR技术赛道，科大讯飞就是典型的AI的赛道，中科创达属于区块链技术赛道，完美世界属于游戏赛道等等。这六大赛道，我们建议二级投资者多去关注这种目前来说各个赛道的头部企业，通过它们目前的领先优势，我们认为它们不管是旗下新业务和本身的主营业务，都在未来在元宇宙概念中会有更大的作为。

　　由于时间关系，我们不做具体的分析了，希望大家可以关注我们未来的一些持续的报道，我们也会把很多具体的上市公司的业务和未来的一些发展，包括专家的采访，非常具体地拆解，我们把所有的干货都能够给到大家。

　　谢谢今天大家的倾听，请期待我们以后的分享。