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（来源：研报虎）
事件
Tempus于8月8日公布2025年第二季度财报。公司当季实现营收3.146亿美元，同比增长89.6%，环比增长23.0%。GAAP毛利率为62.0%，调整后毛利率62.8%。GAAP净亏损4284.3万美元，同比收窄92.2%。
投资要点
▌营收与盈利表现：规模效应优势尽显，盈利亏损显著收窄。
营收端：本季度公司实现营收3.146亿美元，同比增长89.6%，环比增长23.0%。其中基因组学业务营收达2.418亿美元，同比增长115.3%，占比近八成。数据与服务业务同样实现稳步增长，营收达7280万美元，同比增长35.7%，环比亦增长17.5%。
盈利端：公司2025年Q2的GAAP毛利率从2024年的45.5%提高至62.0%，调整后毛利率达到62.8%。Q2GAAP净亏损收窄至4284.3万美元，同比下降92.2%。2025Q2技术研发费用3448.2万美元，同比下降55.7%；销售及管理费用1.807亿美元，同比下降61.0%。调整后净亏损从3120万美元降至558万美元，同比缩窄82.1%。，展现出公司在平衡扩大营收与成本控制上的阶段性成果。
▌AI赋能：提升产品效率，驱动产品价值提升
AI贯穿Tempus三大业务线，从诊断、数据、应用三端提升效率与价值。Tempus自主开发的HRD算法用于预测癌症患者的同源重组缺陷状态，而IPS算法用于识别可能从免疫检查点抑制剂疗法中获益的患者，二者均已支持700+同行评审文章、180+学术会议报告，使检测和诊断的精准度与效率更上一个台阶,技术认可度高。Tempus One？是公司开发的生成式AI临床助手，能够帮助医生快速检索患者数据，缩短临床决策时长；Tempus TRM液体活检算法落地，用于监测晚期实体瘤患者的免疫治疗响应，为医生实时调整治疗方案提供数据支持，这些AI应用的落地展现出Tempus AI医疗技术的成熟。此外，公司的AI模型研发进展顺利，与阿斯利康合作的模型已启动预训练，并计划在2026年初发布V1版本，即时公司将实现“多模态数据整合-临床洞察生成-药物研发加速”的生态闭环。
▌技术与产品壁垒驱动：AI临床工具迭代，研发与合作深化
公司旗下核心AI产品持续渗透临床端。公司自研的Tempus Next？护理路径智能平台，主要用于分析多模态患者数据，为肿瘤诊疗提供精准决策支持、跟踪患者治疗进展，目前已成功应用于乳腺癌领域的诊疗。同时，公司持续扩大与Personalis的独家合作范围，将结直肠癌纳入NeXTPersonalMRD合作框架下的第四个适应症，不断加固在AI医疗领域的技术壁垒。此外，公司研发出用于快速检索患者数据并生成实时临床数据的Tempus One？生成式AI临床助手，并将其集成至电子健康记录系统，进一步提升医生的临床数据获取效率。公司还推出Tempus治疗与疗效监测(TRM)液体活检检测方法，辅助医生了解患者的实时病情并做出诊断。2025年Q2财报显示，公司通过超4500次系统集成，将约900万份记录处理后纳入数据库，涵盖约11亿份医疗文档，多数与公司已测序的400万个样本关联，数据库的关联临床与分子数据规模超过350PB，这样的数据规模为公司在精准医疗、科研合作等方面构建了基础优势。
▌投资建议
Tempus在2025财年第二季度通过平衡扩大营收和成本控制实现大幅减亏，基因组学服务和数据与服务作为Tempus的核心业务，其业绩的持续向好有望带动公司扭亏为盈。展望未来，公司将凭借“AI+精准医疗”的差异化竞争优势，持续推进肿瘤多模态基础模型研发，并通过持续加码AI临床工具的开发，构建人工智能与医疗的技术生态。我们认为，公司正处于规模增长与大幅减亏的良性发展阶段，有望在未来实现扭亏为盈和持续的毛利率提升。
▌风险提示
(1)市场竞争加剧；(2)商业合作的持续性挑战；(3)数据库的内容真实性因数据的偶然性而难以保证。
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