【西部晨会】威胜信息:顺应电网产业发展趋势,成长的同时重视股东回报

【西部晨会】威胜信息:顺应电网产业发展趋势,成长的同时重视股东回报
2025年01月16日 14:24 市场投研资讯

(来源:西部证券(7.620, -0.20, -2.56%)研究发展中心)

【北交所】北交所市场点评:北证50小幅收跌0.3%,分歧中寻找长期机会

【电力设备】特锐德(23.800, 0.06, 0.25%)(维权)(300001.SZ)2024年业绩预告点评:Q4业绩大超预期,提质增效效果显著

【通信】威胜信息(35.760, -0.25, -0.69%)(688100.SH)回购股份公告点评:顺应电网产业发展趋势,成长的同时重视股东回报

【农林牧渔】农林牧渔USDA月报点评(20250115):USDA1月报告调减全球玉米、大豆产量,调增全球小麦产量

【北交所】北交所市场点评:北证50小幅收跌0.3%,分歧中寻找长期机会

行情回顾:1)指数层面:当日北证50收跌0.3%,成交额达232.0亿元,相比昨日增长7.8%。2)个股层面:当日北交所263家公司中113家上涨,140家下跌,10家平盘。其中涨幅前五的个股分别为:骏创科技(33.230, -3.30, -9.03%)(+13.0%)、天铭科技(11.400, -0.49, -4.12%)(+9.3%)、海泰新能(10.540, -0.43, -3.92%)(+8.8%)、迪尔化工(11.800, -0.01, -0.08%)(+8.8%)、艾能聚(16.710, -1.50, -8.24%)(+8.7%);跌幅前五的个股分别为:星图测控(48.000, 0.20, 0.42%)(-10.0%)、天罡股份(20.150, -0.85, -4.05%)(-9.1%)、旺成科技(16.500, -0.77, -4.46%)(-8.4%)、艾融软件(58.900, -3.63, -5.81%)(-7.2%)、联迪信息(33.500, -3.42, -9.26%)(-6.6%)。

新闻汇总:1)六部门:繁荣数据安全服务市场壮大数据安全治理服务规模:国家发展改革委等六部门印发《关于完善数据流通安全治理更好促进数据要素市场化价值化的实施方案》。其中提出,丰富数据流通安全服务供给。繁荣数据安全服务市场,壮大数据安全治理服务规模,创新数据安全服务业态。支持数据安全服务机构加强基础理论研究、核心技术攻关和产品创新应用,向规模化、专业化、一体化方向发展,提升安全服务效能,降低应用成本。2)商务部:本周将陆续印发手机等数码产品的购新补贴实施细则:国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会,介绍商务工作服务高质量发展有关情况。会上,商务部市场运行和消费促进司司长李刚表示,商务部本周将陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。。

重要公告:1)美登科技(49.200, -1.24, -2.46%):公司公告将从募集资金专项账户划转15,000,000.00元至杭州一登开设的募集资金专项账户,以增加募投项目“电商软件产品优化升级项目”的投资额;2)恒拓开源(14.790, -0.45, -2.95%):公司公告拟使用闲置募集资金1500万元进行现金管理,购买招商银行(40.650, 0.39, 0.97%)理财产品,预计年化收益率1.30%/1.95%;3)机科股份(17.980, -0.48, -2.60%):公司公告拟使用最高不超过2.72亿元的闲置募集资金进行现金管理,购买平安银行(11.470, 0.13, 1.15%)/招商银行理财产品,预计年化收益率0.20%/1.90%;4)新芝生物(10.410, 0.01, 0.10%):公告拟使用额度不超过人民币25,000万元的闲置募集资金进行现金管理,购买招商银行理财产品,预计年化收益率1.30%。

投资建议

在经过持续多日的缩量磨底后,北交所昨日迎来放量反弹,我们认为昨天的大涨源于超跌+业绩预告+大盘做多情绪回暖等多重因素共振,北交所再次显现其高弹性的特点,今日小幅收跌或将开启分歧行情,短期内,我们建议关注市场整体情绪的变化以及流动性修复,把握主题热点的映射。长期来看,我们再次重申年度策略报告中的观点,即当前北交所的交易逻辑正在从短期估值修复逐步转向长期价值投资,建议关注产业趋势明确、业绩支撑性强的优质个股。

政策监管风险,北交所政策不及预期,行业竞争加剧风险,行业景气度不及预期风险,宏观经济发展不及预期风险。

【电力设备】特锐德(300001.SZ)2024年业绩预告点评:Q4业绩大超预期,提质增效效果显著

核心观点

事件:公司发布2024年业绩预告,2024年公司实现归母净利润8.35-9.33亿元,同比增长70.00%-90.00%,实现扣非归母净利润6.95-7.93亿元,同比增长72.39%-96.76%。分季度看,2024Q4实现归母净利润3.88-4.87亿元,同比增长44.27%-80.75%,环比增长53.30%-92.07%,实现扣非归母净利润3.10-4.08亿元,同比增长34.86%-77.61%,环比增长37.81%-81.50%,业绩大超预期。

充电网业务稳步发展,24全年充电量突破130亿度电。截至2024年底,公司运营公共充电终端超过70万台,其中直流充电终端超过42万台,最高日充电量超过4800万度,2024年全年公司充电量超过130亿度,同比增长超过40%,充电网技术优势及规模优势继续保持行业优势地位。公司持续提升产品技术水平和运营能力,大力推动SaaS服务、微电网、虚拟电厂等增值服务,盈利能力快速提升。根据公安部数据,截至2024年6月,中国汽车保有量达3.45亿辆,新能源汽车保有量2472万辆,整体占比仍不足10%,随着新能源车销量快速提升,其对充电需求将持续快速增长。

传统主业提质增效,中标额和合同额持续突破。“智能制造+集成服务板块,公司以箱式变电站、高低压智能开关成套设备和高压预制舱式模块化变电站产品为基础,实现“源网荷储”多场景高速可持续发展。2024年累计中标额和合同额均突破130亿。同时,公司不断推动产品迭代升级和数字化工厂建设进程,提高产品标准化、模块化、数字化水平,营业收入和盈利水平稳步提升。公司不断聚焦优质客户、提升订单质量,传统主业量利双升。

投资建议

考虑公司传统主业量利双升,充电网下游需求持续高增,我们预计2024-2026年公司实现归母净利8.88/11.33/14.58亿元,同比+80.83%/+27.61%/+28.66%,对应EPS为0.84/1.07/1.38元,维持“买入”评级。

风险提示

新能源车销量不及预期;充电桩建设不及预期;行业竞争加剧。

【通信】威胜信息(688100.SH)回购股份公告点评:顺应电网产业发展趋势,成长的同时重视股东回报

核心观点

事件:公司公告,拟以不超过35元/股(含)的价格回购公司股份,回购金额为1.0-1.5亿元,回购的股份用于股权激励或员工持股。

顺应电网产业发展的趋势和方向,国际化、本地化、平台化是核心竞争力。1)国际化:2021-2024年(截至上半年),公司境外收入分别为2.23、3.00、2.27、2.25亿元,占比总收入分别为12.21%、15.00%、10.20%、18.44%,国际化程度在2024年显著提升,我们预计2024年全年境外收入占比有望达到20%左右。2)本地化:海外业务拓展方面,公司在2023年设立香港、沙特子公司的基础上,2024年新增墨西哥、印尼两家子公司。同时,启动沙特、印尼、墨西哥建厂规划,并拟向香港子公司增资至8亿港元用于国际市场拓展。3)平台化:我们总结电网产业发展的趋势和方向,一阶段是信息化智能化(多批量小批次、定制化、响应速度快、迭代速度快)、市场化、外部化(从网内客户走向网外客户、从国内客户走向海外客户),二阶段是本土化和平台化,公司业务和战略符合产业发展趋势,有望率先获益。

业绩增长的同时ROE持续提升,注销+分红+再回购重视股东回报。1)ROE持续上升:2021-2024年(截至三季度末)公司收入分别为18.26、20.04、22.25、19.41亿元,增速分别为26.03%、9.75%、11.06%、16.79%;归母净利润分别为3.41、4.00、5.25、4.22亿元,增速分别为24.02%、17.20%、31.26%、21.95%;ROE(平均)分别为13.77%、15.05%、18.59%、13.91%,逐年提升。2)重视股东回报:公司已公告计划2024年现金分红派息率维持40%,同时已经注销原本用于员工持股计划或股权激励的831.48万股股份(占比总股本为1.66%),此次再次披露回购方案,充分彰显公司治理完善、重视股东回报。

盈利预测

我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.33、1.64、2.04元,PE分别为25、21、17倍,维持“买入”评级。

风险提示

需求走弱、竞争加剧造成盈利能力下降、地缘政治和汇率风险等。

【农林牧渔】农林牧渔USDA月报点评(20250115):USDA1月报告调减全球玉米、大豆产量,调增全球小麦产量

核心观点

玉米:全球玉米产量下修,消费量上修,库销比走低

全球玉米预估产量/消费量为12.14/12.38亿吨,环比-354/+81万吨。全球玉米库销比20.52%,环比走低0.20ppt。分区域来看,美国/中国玉米预估产量分别为3.78/2.95亿吨,环比-701/+292万吨,美国玉米产量大幅下修主要是单产调减。美国/中国玉米库销比分别为10.19%/65.87%,环比-1.25ppt/+0.61ppt。美国玉米产量调减库销比走低,中国玉米产量调增库销比走高。

大豆:全球大豆产量下修,消费量上修,库销比走低

全球大豆预估产量/消费量为4.24/4.06亿吨,环比分别-288/-350万吨。全球大豆库销比为21.85%,环比走低0.67ppt。分区域来看,美国/巴西/阿根廷/中国大豆预估产量分别为1.19/1.69/0.52/0.27亿吨,环比分别-258/持平/持平/-5万吨,南美大豆产量未做调整,中国大豆产量小幅调减,美国大豆产量下修主要是预估单产下修1.0蒲式耳/英亩至50.7蒲式耳/英亩,同比23/24年度仅高出0.1蒲式耳/英亩。

小麦:全球小麦产量调增,消费量调减,库销比走高

全球小麦预估产量/消费量为7.93/8.02亿吨,环比分别+29/-58万吨。全球小麦库销比为25.53%,环比小幅走高0.15ppt。分区域来看,美国小麦预估产量/进口量为5365/354万吨,环比持平/+14万吨;中国小麦预估产量/进口量为1.40/1050万吨,环比+10/-50万吨;美国小麦供应调增,中国小麦供应调减。美国/中国小麦库销比分别为39.89%/87.57%,环比分别+0.10ppt/-0.26ppt。

大米:全球大米供需双降,库销比小幅走低

全球大米预估产量/消费量分别为5.33/5.30亿吨,环比分别-81/-8万吨。全球大米库销比为30.97%,环比走低0.04ppt。分区域来看,中国/印度/泰国/越南大米产量分别为1.45/1.45/0.20/0.27万吨,环比分别-72万吨/持平/持平/持平。中国大米库销比为70.66%,环比走低0.23ppt。

棉花:全球棉花产需均调增,库销比走高

全球棉花产量/消费量分别为1.19/1.16亿包,环比分别+206/+10万包。全球棉花库销比为49.19%,环比走高1.10ppt。分区域来看,美国/中国棉花预估产量分别为1441/3000万包,环比分别+15/+180万包,美国棉花单产调增抵消了收获面积下降,中国棉花收获面积和单产均调。美国/中国棉花库销比为37.50%/99.79%,环比+3.91ppt/+3.35ppt。

投资建议

本月USDA下修美国玉米、大豆单产,使得美国、全球玉米大豆产量下降,库销比走低。全球玉米/大豆库销比分别为20.52%/21.85%,环比分别-0.20ppt/-0.67ppt。推荐隆平高科(10.200, 0.07, 0.69%),建议关注登海种业(10.610, -0.02, -0.19%)苏垦农发(9.540, 0.04, 0.42%)等种业种植龙头。

国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。

证券研究报告:《晨会纪要》

对外发布日期:2025年1月16日报告发布机构:西部证券研究发展中心

曹森元(S0800524100001)caosenyuan@research.xbmail.com.cn

杨敬梅(S0800518020002)yangjingmei@research.xbmail.com.cn

刘小龙(S0800523100001)liuxiaolong@research.xbmail.com.cn

侯立森(S0800524070006)houlisen@research.xbmail.com.cn

刘博(S0800523090001)liubo@research.xbmail.com.cn

滕朱军(S0800523110001)tengzhujun@research.xbmail.com.cn

李柔璇(S0800524100003)lirouxuan@research.xbmail.com.cn

熊航(S0800522050002)xionghang@research.xbmail.com.cn

免责声明:本报告由西部证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供西部证券股份有限公司(以下简称“本公司”)机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非收件人(或收到的电子邮件含错误信息),请立即通知发件人,及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息,未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用,发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒,敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担任何法律责任。在法律许可的情况下,本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“西部证券研究发展中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:91610000719782242D。

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