【华鑫传媒|行业周报】业绩预期开启情绪分化关注图书订货会与CES攻守兼备|传媒_新浪财经

（来源：华鑫研究）

2025年开年，将迎接农历新年，年报预告业绩已渐开启，主题板块情绪面分化。短期业绩预期带来传媒互联网AI新消费板块震荡，但不改2025年上半年板块螺旋向上态势。我们在2025年度策略指出，传媒具战略性布局价值需要自上而下看，外部事件可关注2025年1月北京图书订货会（其中1月7日下午举办儿童阅读论坛）；同时，2025年1月7日至10日美国将举办CES（International Consumer Electronics Show）国际消费类电子产品展览会，可关注AI眼镜等相关企业新品进展，前沿AI及消费硬件持续发展也有望赋能传媒应用板块；同时，可关注2025年1月9日微信公开课进展，以及2025年1月港股布鲁可将上市有望拉动谷子经济热度。投资维度，第一维度可关注外部事件拉动板块看点，图书少儿阅读论坛可关注大众阅读板块中信出版、新经典、荣信文化等；CES大会可关注AI眼镜应用板块；1月9日微信公开课可关注微信小店、小程序板块拉动商家供给以及数字营销板块；第二维度可关注可复购的内需经济以及虚实融合体验经济板块，如电影院线的万达电影、横店影视、博纳影业，以及虚实融合沉浸式展览的风语筑、锋尚文化等。

▌ 本周重点推荐个股及逻辑

给予传媒行业推荐评级。A股可关注，万达电影002739（头部电影院线内容企业，后续有望受益内容β回暖，以及自身α片单弹性）；横店影视603103（2025年春节档影片有《射雕英雄传：侠之大者》及《熊出没·重启未来》）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划）；奥飞娱乐002292（投资大朋VR眼镜系列，可关注CES其新品进展）；风语筑603466（与圆明园达成官方合作，《梦回圆明园》VR大空间体验将于新春首发）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，2024年11月与火山引擎达成深度合作，持续深化视频生成与智能体应用）；浙文互联600986（微信送礼拉动数字营销板块）；中信出版300788（可关注北京图书订货会进展，公司受益微信送礼，探索IP衍生运营，配合开设动漫主题空间，推出面向二次元人群的全新动漫新零售品牌“谷知谷知”）；新经典603096（自有IP商业价值有望提升，在原有漫画类 IP“bibi 动物园”和“极简史”基础上，推出新漫画形象“章鱼两丸子”）；姚记科技002605（主业从扑克牌到游戏，再到数字营销，相对稳健，可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；光线传媒300251（动画电影《哪吒之魔童闹海》已定档春节档）；华策影视300133（剧集《国色芳华》将于1月7日播出，储备如电视剧《我们的河山》《势在必行》等，与华为在数字版权保护，影视制作技术标准确立和影视行业人工智能应用等方面开展合作）；港股可关注，B站9626（2024第三季度实现non-gaap净利的扭亏为盈，业绩有望持续修复，社区视频商业价值有望再升）；腾讯0700（受益于社交电商业务的探索拉动用户活跃以及带动其他业务）；阿里巴巴9988（出海排头兵，关注阿里云进展以及海外业务推进）；美团（业绩继续保持强劲增长，多措并举推动生态共赢）；阜博集团（关注文化出海趋势下，公司助力企业出海有望再下一城）；心动公司2400（2024 TapTap 年度游戏大赏颁奖礼将于1月9日举行）；吉比特603444（《问剑长生》已于1月2日正式公测）；百奥家庭互动2100（夯实核心IP竞争优势，持续探索AI技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络603258（持续深耕电子竞技细分领域，拓展国际市场）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。

产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。

行业观点和动态

1.1

传媒行业回顾

市场综述：2024年12月30日—2025年1月3日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-5.55%、-7.16%、-8.57%。细分到传媒各子行业来看，O2O指数跌幅较小，互联网营销指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为泡泡玛特、新经典、阜博集团，分别上涨9.53%、7.45%、7.38%；跌幅Top3分别为创源股份、中广天择、天娱数科，分别下跌19.73%、18.44%、18.33%。

进入业绩预告期叠加图书订货会，稳健下可关注大众阅读季出版阅读板块，在开年即开启年报预告下，传媒板块整体波动较大，和板块属性有关，在情绪分化下，可关注相对稳健板块大众阅读季出版阅读板块。同时，2025年1月北京图书订货会将开启，1月7日2025北京图书订货会儿童阅读论坛将举办，1月9日2025北京图书订货会论坛将开启，1月10日，2025中国出版发展报告会将举办，同时，大众阅读板块，央企代表中信出版，也在积极探索优质内容的商业化边界，例如《黑神话：悟空》游戏将推出衍生画集，名为《影神图》，可关注后续中信出版推出该作品的进展，中信出版持续夯实内容厚度，持续夯实央企大众阅读龙头行业地位，积极拥抱 AIGC 科技变革，用好资本工具，以智慧阅读时代的数字平台打造第二增长曲线。新经典自有IP端，持续深耕原创内容，在原有漫画类 IP“bibi 动物园”和“极简史”基础上，推出新漫画形象“章鱼两丸子”；新经典的bibi 动物园推出多本纸质书，如《忍不住想打扰你》、《等你好久了》和《难过的话我可以把你吃掉》，同时期文创衍生品开发如盲盒、潮玩、毛绒玩具，供给多元。出版阅读板块，由于分红、高股息等特点，在业绩预告期可关注中南传媒、南方传媒、皖新传媒等。

关注CES进展。美国CES大会将于1月7日在拉斯维加斯举办，可关注AI+场景等板块产品进展。企业端，索尼在美国视频平台 YouTube 发布了预热视频，展示了一款神秘的智能眼镜和空间画作的智能笔，可关注相关新品进展，大朋 VR拟将发布XR、AI眼镜等相关领域进展，可关注参股大朋公司的奥飞娱乐等；可关注企业端如Vuzix、雷神科技、康冠科技等新品进展。每一次硬件、消费电子板块的进展，均有望拉动传媒应用板块的新增量。

日历效应下，电影院线迎春节档。2025年春节档已定档6部影片，《封神第二部：战火西岐》《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《蛟龙行动》，片单整体具看点；政策端，为贯彻落实党的二十届三中全会精神，充分激发岁末年初电影市场消费活力，更好满足广大观众观影需求，国家电影局于2024年12月9日晚，在海南省三亚市启动“跨年贺岁喜迎新春——全国电影惠民消费季”。2025年十四五收官，电影强国建设是重要组成之一。电影院线在2024年总体表现差强人意，优质电影供给不足，具有社会效益的片子数量较少，电影在中国有平原但缺高峰，具有全球影响力的电影作品也是后续企业端努力的方向；2025年从基数效应、内容产品供给、政策护航三维度看，均可关注电影院线三剑客万达电影、横店影视、博纳影业，以及上海电影、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐、中国儒意、猫眼等。

游戏行业进展，2024 TapTap 年度游戏大赏完整入围榜单公布，将于2025年1月9日晚上19:00在TapTap、B站、虎牙、视频号、抖音、快手、优酷平台直播颁奖礼，揭晓最终获奖名单。专业组奖项包括最佳游戏、最佳玩法、最佳视觉、最佳叙事、最佳声音表现、最佳独立游戏、最佳海外游戏；玩家组奖项包括妙啊妙啊、搞快点儿、心上的他、心上的她、版更之神、年度事件、让我们说中文。其中，最佳游戏入围榜单包含《绝区零》（米哈游）、《恋与深空》（叠纸游戏）、《鸣潮》（库洛游戏）、《三角洲行动》（腾讯）、《挺进地牢》（Devolver Digital/Dodge Roll）、《心动小镇》（心动公司）和《永劫无间手游》（网易）。新品端，网易旗下国产多平台武侠开放世界动作RPG游戏《燕云十六声》手游官宣定档2025年1月9日正式上线；沐瞳旗下5V5MOBA竞技手游《决胜巅峰》定档2025年1月正式上线；中手游旗下由仙剑奇侠传IP改编的多平台仙侠开放世界游戏《仙剑世界》因游戏官方计划变更，调整至2025年2月19日正式上线。

给予传媒行业推荐评级。

1.2

传媒行业动态

1.2.1、游戏

网易仙侠单机游戏《剑心雕龙》公布：“古剑奇谭之父”工长君加盟。网易仙侠单机 RPG 游戏新作《剑心雕龙》首曝项目计划，工作室临安 24th 宣布开放招聘策划、美术等岗位，工作地点上海。游戏介绍为“网易首款仙侠单机游戏、24th 单机游戏系列之一，肩负中华文化、新 IP、ARPG、仙风、侠气、多平台、叙事表现、剧情与玩法多重融合、适应不同用户的弹性买断制等探索与实践”。该游戏的制作人为“工长君”，也就是游戏策划人张毅君，被称为“古剑奇谭之父”他主要参与研发的作品有《古剑奇谭：琴心剑魄今何在》《古剑奇谭二：永夜初晗凝碧天》，并担任《仙剑奇侠传三》、《仙剑奇侠传三外传・问情篇》、《仙剑奇侠传四》项目监制。

1.2.2、电商

抖音商城年货节正式开启，引爆新年好生意。蛇年新春将至，人们囤年货、享年味、庆年节，海量的内容及生意需求都将在春节爆发。1月2日，「抖音商城年货节」活动正式上线，以特色货品、创新内容、搜索扶持，助商家伙伴布局年货消费热潮，赢取2025开门红。春节蓬勃消费需求下，商家需要做好货品端供给，稳抓刚需品、积极布局特色品。围绕年夜饭、走亲访友等具体消费场景的生鲜水果、坚果零食、茶饮酒水等刚需品类将迎来爆发。同时，年轻一代在年货选择上展现出独特的创意偏好。他们不仅满足于传统习俗的追求，更乐于寻找那些设计新颖、富有文化寓意的新年红包和对联，以此作为向亲朋好友传递祝福的新方式。珠宝首饰、文创潮玩等特色品类，已悄然成为年轻人的新宠，具备巨大的爆发潜力。商城也将持续为高质量特色年货提供节日氛围和流量支持，帮助商家赢取生意先机。商家在保障货品丰富性的同时，也需进一步做好做优价格力、提升服务质量，让消费者在年货节期间尽情畅快购买无负担，稳健转化生意流量。

1.2.3、影视

2024中国电影年度数据重磅发布。据M大数据统计，2024年中国电影市场年度总票房为425.02亿元，其中国产影片票房334.39亿元，占全年总票房的78.68%，城市院线观影总人次10.1亿，总银幕数量达到90968块。2024年，共有79部影片实现票房过亿，其中，国产影片55部，继续在市场中发挥票房主力军作用。《热辣滚烫》《飞驰人生2》《抓娃娃》三部作品分列2024电影票房总榜前三位，同时，《抓娃娃》还凭借8040万的数据成为观影人次榜单第一名。放眼全球电影市场，中国电影依然稳居前列。2024年度，中国内地电影票房累计59.1亿美元，继续占据全球主要电影市场票房榜第二位，票房占比达21.2%。这当中，“红红火火”的春节档助力2月中国电影市场票房夺得全球单月票房冠军。全年共有6部国产影片进入2024年度全球票房榜前30位，《热辣滚烫》更是成功跻身全球年度票房榜前十。2024年，元旦档、春节档、清明档、五一档、中秋档等档期票房较2023年同期均有上涨。其中，春节档累计票房80.16亿，观影人次超1.63亿，在刷新春节档票房纪录同时，展现出热门档期持续强劲的观影刚需。2024年中国电影市场全年影片总产量612部，其中故事片873部。全年城市院线净增银幕数4658块，银幕总数达到90968块。这些数据变化，为观众提供了更多观影场所及观影机会，推动了电影市场的进一步拓展。聚焦创作，2024年中国电影通过对类型化的持续深耕，在题材探索、表达创新等方面均取得较大突破，影片内容质量、制作水平显著提升。

1.3

电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计，2024年12月30日至2025年1月4日11时（第53周），周度分账票房为8.71亿元，周度电影票房Top3分别为《小小的我》《误杀3》《“骗骗”喜欢你》，分账票房分别为2.98亿元、2.84亿元和1.24亿元。

【下周预告】据猫眼电影及灯塔专业版显示，下周拟上映13部电影，如下表：

1.4

电视剧市场

电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为江苏卫视的《清明上河图密码》、上海东方卫视的《真心英雄》、黑龙江卫视的《承欢记》。

1.5

综艺节目市场

综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《现在就出发第2季》《奔跑吧·茶马古道篇》《声生不息·大湾区季》。

1.6

游戏市场

截至2025年1月3日，页游数据更新如下：最热门的为《植物大战僵尸OL》和《梦幻西游手游网页版》。

手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《地牢破坏神》《时光大爆炸》《问剑长生》，畅销榜排名前三的手游分别为《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》。

上市公司重要动态：增减持、投资等情况

本周观点更新

2025年开年，将迎接农历新年，年报预告业绩已渐开启，主题板块情绪面分化。短期业绩预期带来传媒互联网AI新消费板块震荡，但不改2025年上半年板块螺旋向上态势。我们在2025年度策略指出，传媒具战略性布局价值需要自上而下看，外部事件可关注2025年1月北京图书订货会（其中1月7日下午举办儿童阅读论坛）；同时，2025年1月7日至10日美国将举办CES（International Consumer Electronics Show）国际消费类电子产品展览会，可关注AI眼镜等相关企业新品进展，前沿AI及消费硬件持续发展也有望赋能传媒应用板块；同时，可关注2025年1月9日微信公开课进展。投资维度，第一维度可关注外部事件拉动板块看点，图书少儿阅读论坛可关注大众阅读板块中信出版、新经典、荣信文化等；CES大会可关注AI眼镜应用板块；1月9日微信公开课可关注微信小店、小程序板块拉动商家供给以及数字营销板块（如蓝色光标、浙文互联、中信出版、新经典、奥飞娱乐等）；第二维度可关注可复购的内需经济以及虚实融合体验经济板块，如电影院线的万达电影、横店影视、博纳影业，以及虚实融合沉浸式展览的风语筑、锋尚文化、芒果超媒等。

文化传媒行业的发展是伴随内容与新媒介融合以及新用户圈层需求的共振，精神内容需求伴随物质满足后不断提升。从内容到媒介再到新世代用户均在助力中国文化强国的实现，旧秩序在洗牌，新秩序在建立，给予传媒行业推荐评级。

本周重点推荐个股及逻辑

重点推荐标的进展：

A股可关注，万达电影002739（头部电影院线内容企业后续有望受益内容β回暖，自身α片单弹性，也有望受益AI新技术发展，贺岁电影有《骗骗喜欢你》《误杀3》，2025年春节档可关注《唐探1900》）；横店影视603103（2025年春节档影片有《射雕英雄传：侠之大者》及《熊出没·重启未来》）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划，与抖音、华为均践行较好合作关系，自研“芒果大模型”已通过中央网信办生成式人工智能（大语言模型）备案审核）；奥飞娱乐002292（受益微信送礼，公司旗下奥迪双钻微信小店已可赠送礼物，践行AI+IP战略，推出AI+IP喜羊羊毛绒玩具，公司从简单制造与授权成长为原创与合作并行，围绕IP进行全产业开发，打造累积众多知名IP形象,深入发展的“IP+全产业链”合作模式。新媒介持续迭代，新技术持续发展均有望赋能IP新表达）；风语筑603466（受益首发经济，数字创意领军企业，新技术应用储备大量案例。从谷歌到字节跳动均在加码3D，3D数字资产价值有望再升，后续公司将继续推进内容创新（如《梦回圆明园》IP项目的沉浸式新体验）、技术创新及发展模式创新）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，国内与小红书、智谱建立较好合作，2024年11月与火山引擎达成深度合作，持续深化视频生成与智能体应用）；浙文互联600986（微信送礼拉动数字营销板块，公司受益于微信生态，作为地方国企数字营销代表企业，从汽车营销逐步拓展其它品类，推出智能体“HOT TOPIC”后，推出的AI程序化广告应用工具“派智”的AI多模态内容生成脚本工具商业化已显现；与巨量引擎合作共建的“派智”灵动数字人，是将真人演员动作捕捉后创建的虚拟数字人形象，使得广告内容的演绎更为细腻和生动，从而解决了传统效果广告制作中“长周期”“人海战术”“成本企高”等现实问题，关注后续借力股东浙文投赋能主业再发展）；中信出版300788（受益微信送礼，大众阅读头部企业持续夯实主业，其图书知识作品也是较好的社交送礼的媒介，关注2025年1月《黑神话：悟空》游戏将推出衍生画集《影神图》进展，公司成立动漫事业部加速推进动漫文创战略，打造引进、国创、青春文学、独立策划四条图书产品线，加强版权储备和垂类渠道建设，探索IP衍生运营，配合开设动漫主题空间，推出面向二次元人群的全新动漫新零售品牌“谷知谷知”）；

新经典603096（自有IP商业价值有望提升，在原有漫画类 IP“bibi 动物园”和“极简史”基础上，推出新漫画形象“章鱼两丸子”，bibi 动物园IP具有较好治愈性，如同中国版Jellycat，bibi动物园IP已推出纸质书，如《忍不住想打扰你》等，文创衍生品开发如盲盒、潮玩等,以及在互联网广告合作和形象授权等）；姚记科技002605（主业从扑克牌到游戏，再到数字营销，相对稳健，可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；光线传媒300251（动画电影《哪吒之魔童闹海》已定档春节档）；华策影视300133（电视剧《我是刑警》正在热播，剧集储备如电视剧《国色芳华》《我们的河山》《势在必行》等，与华为在数字版权保护，影视制作技术标准确立和影视行业人工智能应用等方面开展合作）；港股可关注，B站9626（2024第三季度实现non-gaap净利的扭亏为盈，业绩有望持续修复，社区视频商业价值有望再升）；腾讯0700（受益于社交电商业务的探索拉动用户活跃以及带动其他业务）；阿里巴巴9988（出海排头兵，关注阿里云进展以及海外业务推进）；美团（业绩继续保持强劲增长多措并举推动生态共赢）；阜博集团（关注文化出海趋势下，公司助力企业出海有望再下一城）；心动公司2400（2024 TapTap 年度游戏大赏玩家投票启动）；吉比特603444（《九牧之野》「煮酒测试」于12月14日正式开启）；百奥家庭互动2100（夯实核心IP竞争优势，持续探索AI技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络603258（电魂网络亮相第一届亚奥（杭州）电子体育周，助力电竞盛宴）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。