Gangtise投研日报 | 2025-01-06|硅片_新浪财经

来源：Gangtise投研

以下为1月3日热点题材的涨幅表现

制造| 科技（8条）

01. 硅片专家表示，1月份行业硅片排产环比12月小幅上行，12月份产量约40GW，1月份将逼近46GW，头部企业呈增加趋势。目前已有硅片企业对182硅片的报价为1.15元/片，之前多为1.1。此次调价幅度较大，主要原因是今年整体备货情绪较好，电池片采买积极，且硅片自身开工率低、库存紧张。目前下游对1.15元/片的价格抵触心态不大，210报价已达1.25，后续有企业跟进，210也慢慢涨到1.45，全尺寸价格处于上涨过程。

02. 光伏专家表示，2025年1月份国内组件排产降至34.8GW左右，加上东南亚基地产能约为36GW，环比上月下降7~8GW；头部企业均处于下降过程，整体开工最高不过5成多，其他多集中在3~4成。国内组件库存将近50GW，若加上海外（主要是欧洲）库存，在50GW以上。对2025年国内组件装机量预计为250GW，全球装机量预计为470GW。

03. 机床分析师称，2023年全球机床行业市场规模约527.2亿美元，预计2030年达711.9亿美元，增速约4.9%。2023年我国机床消费额约237亿欧元，2003~2023年复合增速为12%。2023年我国刀具市场消费额达538亿元，同比增长5%，2005 ~23年增速约7.9%，预计2030年消费额有望达631亿元，增速约2.3%。

04. 矿山机械分析师表示，目前全球矿山机械规模为1200多亿美金，预计到2033年达2000多亿美金，10年复合收益率约6%。从价值量拆分来看，采矿机械价值量约占68%，选矿装备价值量约占32%。

05. 汽车分析师称，2024年最后一周全国乘用车销量为62.8万台，环比下降4.4%，其中新能源车销量为29.2万台，环比下降4.9%，单周渗透率在48%左右，环比相对平稳。主要系以旧换新政策越来越成熟，大部分消费者已经提前使用此权利。

06. 电池片分析师称，2024年12月电池片排产为48~49GW，2025年1月排产有所下降，主要系下游组件库存较高，同时春节放假，2025年1月组件排产下降7~8GW，至40GW。目前头部电池片企业库存较低，在3~4天的水平，发货较为紧张，头部企业报价已提升至0.29元/瓦（前期为0.26~0.27元/瓦），实际成交价格为0.282~0.285元/瓦，预计春节前将维持此水平。

07. 硅片分析师称，目前硅片行业处于去库状态，2024年11月末库存为30GW，目前已降至20GW左右，某一头部企业库存已降至5~6GW，且含部分B级片。近期硅片价格有一定幅度上涨，M10硅片价格已达1.08元/片，较前期上涨0.03元/片。2024年12月行业排产量为44GW，2025年1月排产量为46GW，其中隆基、中环均有增加。

08. 硅料分析师称，2024年12月国内硅料排产为9.3万吨，库存为25~26万吨（前期为30万吨左右），2025年1月排产将有微增，主要源于通威内蒙产线。市场传闻2025年1月硅料价格可能涨到45元/千克，近期有头部企业以45价格成交，但量小，主流成交价格仍在40元/千克左右，部分厂家略低于40元/千克，1月价格难有持续上涨趋势。

消费| 医健（6条）

01. 冻品经销商表示，2024年冻品市场竞争激烈，2025年趋势更胜，2025Q1促销政策比2024年全年多3个多点。市场终端方面，市场目前存在疲软，春节正月十五过后的库存和市场情况将影响3~5月的市场，2025年3~5月可能出现滞销情况。

02. 微信小店分析师称，微信电商发展可理解为两个阶段，从2024年底起约1~2年为初始阶段，第一阶段GMV包含私域和公域电商，私域电商初期（第一年）预计1000亿左右规模，2025H2可能翻倍，第二阶段GMV可能达3000~4000亿规模。电商将承担腾讯未来2~3年增长的主要任务，预计春节激活后，市场盈利预期和估值存在上调空间。

03. 白酒分析师称，2015~2023年，白酒行业营收从5559亿元提升到7560亿元，年复合增速为4%，上市公司市占率从20%提升到54%，前5家上市公司市占率从16%提升到44%，龙头集聚效应明显且未来增长空间大。2015~2024年次高端酒增速领跑，山西汾酒营收年复合增速为28%，水井坊和茅台增速也超过20%。白酒行业经历4年调整期，在政策推动和经济回暖下有望筑底回升，但从绝对收益到相对收益尚需时间。

04. 医疗设备分析师称，2024Q1~3医疗专项债发行整体同比下滑20%左右，导致医疗机构设备购买有一定延后，9月份开始，同比增长70%左右，10~11月增速有望延续。Q4全国医疗器械招标有明显恢复，截至11月底整体设备更新公布采购意向金额近200亿元，招标金额达50亿元。另外，2024年院内床位增速为4%左右，此将拉动设备采购需求。

05. 微信小店分析师称，微信小店盈利模式是向微信小店商家收取保证金和技术服务费，保证金根据商家上一个自然月总成交金额分4档浮动，技术服务费是主要盈利来源。2024年12月16日微信电商开启年货节，2025年1月1日起微信小店针对中小商家采取激励措施，推出降门槛、减成本、促进增长等5大激励措施。

06. 黄金珠宝专家称，2024年12月黄金珠宝订货会不太理想，我司整体订单金额同比下滑16~17%，主要系金价波动产生影响，同时市场零售终端受到抑制，导致订货量减少。2025年1月份订货金额目标为同比增长12~13%，主要系公司有新产品推出，同时公司有政策调整。预计2024年公司净利率为3%左右，同比下滑0.67pct，2025年公司营收目标为780亿元，同比有大幅增长。

材料| 能源（1条）

01. 电解铝分析师表示，看好电解铝未来两三年价格。国内4500万吨产能天花板即将达到，2025年略有增量，2026年基本打满。虽然出口退税取消导致国内价格偏弱，但预计2025年能消化。海外产能难以释放，欧洲能源成本高，复产困难，印尼煤电紧张且政策限制产能建设，全球电解铝产能接近瓶颈。需求端，过去20年电解铝需求增速高于铜，且铝价相对铜价低估，铝代铜会带来很大需求。

A股精选三季报要点（5条）

01. 华源控股2024年第三季度报告显示，公司营业收入同比增长0.89%，归属于上市公司股东的净利润同比增长148.87%，主要得益于增值税加计抵减政策和政府补助收入增加。然而，经营活动产生的现金流量净额为负，主要原因是销售收入增加导致现金流出。此外，公司资产负债表显示，预付款项下降35.8%，短期借款上涨44.09%，应付账款下降41.66%，其他应付款上涨413.29%，库存股上涨83.5%。公司于2024年2月启动股份回购计划，截至9月30日已回购7,566,600股，占公司总股本的2.28%。

02.柳工2024年第三季度报告显示，公司营业收入和净利润均实现同比增长，分别增长11.81%和93.89%。其中，归属于上市公司股东的净利润更是同比增长200.22%，达到306,820,203.36元。然而，投资收益大幅下降，主要受金融资产终止确认的影响。公司短期借款减少，但一年内到期的非流动负债增加，主要是一年内到期长期借款增加。报告期内，公司目前有多起诉讼案件正在审理中，其中部分案件已取得进展，如中恒公司与柳州市江航工贸有限公司的融资租赁合同纠纷案已进入破产清算程序。

03. 金奥博2024年第三季度报告显示，公司第三季度营业收入为4.32亿元，同比增长11.03%；归属于上市公司股东的净利润为3594.85万元，同比增长4.89%。年初至报告期末，公司营业收入为11.79亿元，同比增长13.10%；归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比增长33.24%。报告期内，公司销售费用增加40.35%，主要原因是加大市场开发力度；投资收益增加34.29%，主要来自对联营企业的投资收益和股利收入。公司第三季度经营活动产生的现金流量净额为4065.53万元，同比减少25.39%。报告期末，公司总资产为30.59亿元，同比减少3.43%；归属于上市公司股东的所有者权益为15.55亿元，同比增长2.82%。

04. 焦点科技2024年第三季度实现营收4.16亿元，同比增长8.50%，归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长13.23%。主要增长来自中国制造网平台会员数增加以及政府补助收入上升。公司财务状况良好，总资产37.54亿元，较上年末略有下降，主要由于购买大额存单导致货币资金减少。经营活动产生的现金流量净额为2.74亿元，同比增长23.17%。然而，投资活动产生的现金流量净额为-1066.58万元，筹资活动产生的现金流量净额为-4.98亿元，主要由于派发现金股利。截至报告期末，中国制造网平台收费会员数达到26,668位，较2024年半年度末增加934位。

05. 润邦股份2024年第三季度报告显示，公司营业收入同比增长3.54%，达到19.99亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长37.48%，达到8121.68万元。然而，经营活动产生的现金流量净额同比下降86%，仅为2.06亿元，主要原因是本期收到订单预收款较上年同期减少。公司资产负债表显示，流动资产较期初略有下降，主要原因是预付款项减少；非流动资产较期初有所增加，主要原因是长期应收款重分类至流动资产以及在建工程增加。流动负债较期初有所下降，主要原因是应付票据减少；非流动负债较期初有所下降，主要原因是长期借款减少。

01. Lifecore Biomedical（LFCR.O）业绩电话会：2025年Q2，公司营收3260万美元，同比增长8%，毛利润1110万美元，增加110万美元，净亏损660万美元。上半年营收增长5%，毛利润增加380万美元，净亏损2280万美元。完成2430万美元股票发行，增强流动性。公司增长战略目标为12%营收复合年增长率，EBITDA利润率超25%。业务渠道增长，特别是大型跨国公司业务，占渠道的30%以上。

02. Resources Connection, Inc.(RGP.US) 2025年第二季度业绩电话会：第二季度，公司业绩改善，营收增长超6%，毛利率达38.5%，调整后利润970万美元，利润率6.6%，超出预期。欧洲营收环比增长18%，亚洲增长4%，区域业绩提升10%。北美新技术平台实施提高效率，预计加快上市速度。多元化服务满足客户需求，适应市场变化，深化客户关系，吸引人才创新。行业预计增长至950亿美元，年增长率6%。本季度总营收1.456亿美元，毛利率38.5%，调整后利润970万美元。第三季度预计营收1.27亿至1.32亿美元，毛利率34%至35%。

03. NewtekOne, Inc. (NEWT) Mergers & Acquisitions Call：Newtek One于2025年1月2日将Newtek Technology Solutions剥离给Pal Talk，后者将更名为IPM并在纳斯达克交易，股票代码变更为IPM。Pal Talk支付1400万美元现金和400万股优先股给Newtek One，并可能根据业绩支付额外的500万美元。Newtek One在Pal Talk的股权约30.3%，无投票权。交易不会改变Newtek One的多元化营收策略，Newtek One看好IPM的长期价值，预计长期持有股份。业务更新显示，尽管信贷存在弱点，但消费者支出强劲，Newtek One对业务前景保持乐观。IPM将继续有机增长，管理层有丰富的上市公司运营经验。Newtek One选择与Pal Talk交易，考虑到合作关系、管理团队、剥离资产的价值和上市公司持股的价值。

04. WiSA Technologies, Inc. (WISA)Mergers & Acquisitions Call：WiSA Technologies, Inc. (WISA) 计划通过收购Compute Systems公司，强化其数据科学和声学部门，并推动从活动业务向技术业务的转型。Compute Systems拥有100多名员工，每年全球注册约150万人，利润率有望从36%-38%提升至60%。WISA预计2025年营收1300-1500万美元，盈利300-400万美元。此次收购将发行1060万股给CSI，同时承担1000万美元债务和500万美元可转换债券。WISA看好此次收购在事件管理领域的领先地位，以及在Web3等新兴领域的业务机会。

05. Dow Inc. (DOW)Citi's 2024 Basic Materials Conference (Transcript)：公司财务基础稳固，拥有约130亿美元流动性，现金转换周期缩短8天，节省超10亿美元，净债务和养老金负债减少75亿美元。业务调整聚焦核心市场，出售非核心业务获4.5亿美元，脱碳项目预计年收益增加10亿美元。宏观经济低迷下，公司维持纪律性财务目标，预计有机增长项目投资回报率为13%。包装领域需求强劲，预计销量增长3%。聚氨酯业务战略审查中，考虑出售或关闭。2025年盈利预计提升10亿美元，销量增长和投资收益为盈利来源。阿尔伯塔省净零项目总投资65亿美元，预计回报率超50%。循环策略目标额外盈利5亿美元，已收购机械回收资产。并购非主要增长手段，股息政策保持至少65%净收入回馈股东。