【光大金工】哪些股票将迎来高股息？——预期股息率动态点评20241220_新浪财经

（来源：EB金工）

如何准确测算预期股息率？

股息率的构成一共分为三部分，分别为分红率、净利润和股票市值。其预测难度由高到低为：市值>净利润>分红率。

净利润的影响因素主要包括企业经营状况、外部市场环境等，使用量化的方式对业绩进行预测的难度较高，因此我们结合分析师一致预期数据进行辅助预测。

分红率主要与企业当年的经营情况、行业以及所属生命周期等因素有关，具备较高的预测性。我们在此部分构造了完备的预测框架。

对于市值来说，我们不进行预测，而是通过预期分红率和预期净利润来构建预期股息率指标，该指标可以理解为：未来高派息的股票以当前价格购买的性价比。

我们将是否分红与分红多少两个环节拆分。首先研究分不分红的问题，对大概率不进行分红的股票予以剔除。第二部分是在经过剔除后的股票池内解决分红多少的问题，具体拆解成股利政策的预测和年度净利润的预测。

最新一期预期股息率较高股票特征

我们统计了最新一期（2024年11月29日，下同）预期股息率最高的50只和100只股票。从行业特征来看，前50只股票中，煤炭、机械、基础化工、家电、轻工制造行业预期高股息率股票数量较多；前100只股票中，银行、煤炭、纺织服装、基础化工行业预期高股息率股票数量较多。

具体到个股来看石英股份（股息率为15.86%，本段下文仅以数值简化表示）、立霸股份（15.80%）、荣安地产（13.06%）、中远海控（10.96%）和潞安环能（10.85%）预期股息率排名靠前。

最新一期预期股息率相对去年同期变动情况

我们统计了最新一期预期股息率相对去年（2023年，会计年度）的增减情况，并分别统计了预期股息率大幅增加的前100只股票和预期股息率大幅减少的前100只股票的情况。

从行业特征来看，最新一期预期股息率大幅增加的前100只股票中，机械、基础化工、医药、电力及公用事业行业股票数量较多；最新一期预期股息率大幅减少的前100只股票中，机械、电力设备及新能源、轻工制造、基础化工行业股票数量较多。

具体到个股来看，石英股份、莱克电气、远兴能源（维权）、中远海控和彩虹股份预期股息率增加较多，相对去年股息率变动+6.92、+5.39、+4.69、+4.64和+4.36个百分点；华洋赛车、冰川网络、沃华医药（维权）、天罡股份和汇隆活塞预期股息率减少较多，相对去年股息率变动-6.45、-6.35、-5.19、-5.12和-5.05个百分点。

风险分析：报告结果均基于模型预测，预测模型存在失效的可能；企业分红政策存在变化的可能；对于业绩不稳定企业，预测结果存在较大偏差的可能。

1、如何准确测算预期股息率？

我们在报告《如何准确测算预期股息率？——量化选股系列之七》（2022.08.24）中详细介绍了测算预期股息率的步骤和方法。

股息率的构成一共分为三部分，分别为分红率、净利润和股票市值。其预测难度由高到低为：市值>净利润>分红率。

分红率主要与企业当年的经营情况、行业以及所属生命周期等因素有关，具备较高的预测性。我们在此部分构造了完备的预测框架。

预期股息率指标的测算，从股利政策、分析师覆盖度以及业绩稳定性等几个角度进行建模预测，具体的指标构建流程如下图所示：

指标的构建从股利政策出发，首先将股票分成固定分红比例政策和固定每股派息政策两种类型，对于固定每股派息型来说，可使用历史每股派息直接计算出预期分红金额。对于固定分红比例的公司来说，我们还需要对净利润进行预测。
净利润预测方面，根据分析师是否覆盖将固定分红比例的股票进一步分类，对于分析师覆盖人数大于5的股票，直接使用分析师一致预测净利润。对于分析师覆盖度低的股票，通过历史业绩进行测算。
在使用历史业绩测算时，为了提高预测准确率，以公司业绩是否稳定进一步将分析师覆盖度低的股票进行分类。对于业绩稳定的公司，采用线性外推方式预测净利润。对于业绩不稳定的公司来说，不做预测，而是使用上年同期净利润。

2、预期股息率名单

通过前序章节介绍的预期股息率计算流程，我们对A股股票的股息率进行了测算，并展示最新一期（2024年11月29日，下同）部分股票的预期股息率。

2.1 预期高股息率股票行业特征

我们统计了最新一期预期股息率最高的50只和100只股票。从行业特征来看，前50只股票中，煤炭（6只，数量占比为12%，本段下文仅以数值简化表示）、机械（5只，10%）、基础化工（5只，10%）、家电（4只，8%）、轻工制造（4只，8%）行业预期高股息率股票数量较多；前100只股票中，银行（11只，11%）、煤炭（9只，9%）、纺织服装（7只，7%）、基础化工（7只，7%）行业预期高股息率股票数量较多。

最新一期预期股息率最高的前100只股票如下表1和表2所示。其中，石英股份（股息率为15.86%，本段下文仅以数值简化表示）、立霸股份（15.80%）、荣安地产（13.06%）、中远海控（10.96%）和潞安环能（10.85%）排名靠前。

2.2 预期股息率变动情况

从行业特征来看，最新一期预期股息率大幅增加的前100只股票中，机械（14只，数量占比为14%，本段下文仅以数值简化表示）、基础化工（9只，9%）、医药（9只，9%）、电力及公用事业（7只，7%）行业股票数量较多；最新一期预期股息率大幅减少的前100只股票中，机械（20只，20%）、电力设备及新能源（8只，8%）、轻工制造（7只，7%）、基础化工（6只，6%）行业股票数量较多。