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（来源：长城证券产业金融研究院）

行业周报

机械

11月我国工程机械出口额同比+16%，智元机器人量产近千台

行业要闻：2024年 1—11月工程机械产品进出口快报发布。据海关数据，2024 年 11月我国工程机械进出口贸易额为46.78亿美元，同比+15.3%，其中：进口额1.93亿美元，同比-5%；出口额 44.85亿美元，同比+16.3%。2024年1—11月我国工程机械进出口贸易额为501.86亿美元，同比+6.94%。其中进口金额23.69亿美元，同比+2.69%；出口金额478.17亿美元，同比+7.16%。

2024年 11月工程机械行业主要产品销售快报二发布。据中国工程机械工业协会统计：2024年 11月销售 1）平地机：524台，同比-0.19%，其中内销89 台，同比+18.7%；出口435台，同比-3.33%；2）汽车起重机：1317台，同比-15.9%，其中内销620台，同比-39.2%；出口697台，同比+27.4%。3）履带起重机：198 台，同比-21.7%，其中内销 54 台，同比-44.9%；出口144台，同比-7.1%；4）随车起重机：1682台，同比-2.04%，其中内销1405 台，同比+11.1%；出口 277 台，同比-38.7%；5）塔式起重机：469台，同比-56.1%，其中内销314台，同比-66.7%；出口155台，同比+23%；6）叉车：104944 台，同比+5.07%。其中内销60746台，同比-2%；出口44198 台，同比+16.7%；7）压路机：999台，同比+19.4%，其中内销347台，同比-13.5%；出口652台，同比+49.5%：8）摊铺机：89台，同比+12.7%，其中内销 54 台，同比-5.26%；出口 35 台，同比+59.1%；9）升降工作平台：10885 台，同比+0.31%，其中内销 3185台，同比-52.9%；出口 7700台，同比+88.1%：10）高空作业车：449台，同比+26.5%，其中内销434台，同比+24%；出口15台，同比+200%。

央视财经发布11月工程机械开工率数据。11月存量政策与增量政策效果持续显现，带动市场供需两端向好运行，基础民生工程入冬后仍火热推进。11月，东北地区综合开工率60.75%，其中港口设备开工率为50.78%，领跑其他地区，位列第一；工程设备开工率 61.62%，位居各区域第二；挖掘设备开工率69.53%，位居各区域第二。11月份，中部地区综合开工率60.89%，位居各区域第一。其中工程设备开工率62.08%、吊装设备开工率80.47%、挖掘设备开工率73.89%，均位列各区域第一。西部地区综合开工率57.11%，其中路面设备开工率41.95%，位居首位。

智元机器人量产近千台。近日，智元机器人表示，智元已经正式开启通用机器人商用量产。截至12月15日，机器人累计产量已有962台，年底计划产量接近千台。智元机器人发布的视频也展示了旗下人形机器人“远征A2”和轮式机器A2W进行物料上库、部件组装等工作。作为国内人形机器人赛道的“明星企业”，公司成立以来共完成了八轮融资，上一轮融资是在 9 月的A++++++轮融资。据智元机器人方面透露，公司计划于明年年初启动B轮融资。凭借持续的融资与战略合作，智元机器人估值已超过70亿元，现已成为中国估值最高、现金储备最为充足的人形机器人企业之一。据智元机器人方面透露，公司预估双足人形机器人“远征A2”今年的发货量将达到约200台，而轮式人形机器人“远征 A2-W”预计发货量为 100 台，其他型号的机器人目前尚未安排发货计划。

普渡发布首款全人形机器人 PUDU D9。12月19日，普渡机器人正式发布首款全尺寸双足人形机器人PUDU D9。该产品由普渡X实验室（Pudu X-Lab）研发，是团队继类人形机器人PUDU D7，五指灵巧手PUDU DH11后，在今年孵化的第三款产品。PUDU D9以“可落地具身智能”为目标，将于近期开放预售，目前已通过普渡机器人官网接受意向客户问询。PUDU D9高170cm，重65kg，全身关节拥有42自由度，最高关节扭矩达352Nm，搭载此前发布的五指灵巧手PUDU DH11，拥有高度仿人的双足行走及双手操作能力。在最新演示视频中，PUDU D9重点展示了双足能力，完成直立行走，抗干扰，上斜坡等动作，并操作普渡另一款产品PUDU SH1完成地面清洁任务。

市场表现回顾：本周（2024/12/16-2024/12/20）5个交易日，创业板指跌幅为-1.15%，沪深 300跌幅为-0.14%，机械设备（申万）板块跌幅为-2.27%，跑输沪深300指数2.13个百分点。在申万所有一级行业中位于第14位。估值方面，截至2024年12月20日，申万机械设备板块市盈率为31.75倍。

风险提示：宏观经济下行风险；原材料价格波动；下游需求低迷；国际地缘政治冲突；贸易争端持续；产业政策调整

策略研究周报

策略

并购重组周报（2024/12/15-2024/12/21）

2024/12/15-2024/12/21期间，新增并购重组的上市公司有5家，分别为紫江企业、威尔泰、津投城开、国城矿业、淮河能源，涉及的并购重组事件有5个，其中威尔泰作为竞买方收购紫江企业旗下的紫江新材的部分股权，紫江企业作为竞买方收购了威尔泰仪器仪表100%的股权，这5家上市公司涉及的行业有轻工制造、机械设备、房地产、有色金属和煤炭。

紫江企业：该公司形成了以包装业务为核心，快速消费品商贸业务、进出口贸易业务、房地产业务和创投业务为辅的产业布局。包装业务作为公司的核心业务，主要产品为PET瓶及瓶坯、皇冠盖、塑料防盗盖、标签、喷铝纸及纸板、彩色纸包装印刷、薄膜等包装材料以及饮料OEM等产品。上海紫江企业集团股份有限公司（本报告中简称“紫江企业”）拟向上海威尔泰工业自动化股份有限公司（本报告中简称“威尔泰”）转让上海紫江新材料科技股份有限公司（本报告中简称“紫江新材”）23%股权。交易前，紫江企业持有紫江新材58.94%股份，交易后，紫江企业仍持有紫江新材35.94%股份。紫江新材紫江企业控股子公司，则主要从事软包锂电池用铝塑复合膜的研发、生产及销售，与紫江企业其他主营业务具有一定差异。

威尔泰：作为一家在压力变送器和电磁流量计领域享有盛誉的资深生产企业，该公司对这两款产品持续进行技术革新和性能提升，确保其技术参数达到国际一流、国内顶尖的标准，赢得了客户的高度认可，并建立了强大的品牌声誉。该公司提供的产品系列广泛，包括多种量程、口径和规格，能够满足各行各业客户的多样化需求。在巩固核心产品市场地位的同时，公司还拓展了产品线，增加了涡街流量计、质量流量计、阀门和电动执行机构等新产品，这些新产品不仅丰富了公司的产品组合，也实现了产品系列的深度拓展，为客户提供了更全面的解决方案。威尔泰拟出售公司仪表业务相关全部资产，资产出售交易对方为公司控股股东上海紫竹高新区（集团）有限公司全资子公司紫竹科投，交易方式为现金支付。同时，威尔泰拟以支付现金方式购买紫江新材部分股东持有的紫江新材部分股权，拟取得紫江新材控制权，交易对方初步确定为包括但不限于紫江企业等紫江新材股东，威尔泰初步预计购买紫江新材股权比例合计为 40%左右，其中向紫江企业购买股权比例为23%，后续威尔泰将进一步接洽并确定最终交易对方范围及购买股权比例。本次资产出售及本次资产购买交易不互为前提，拟独立实施。

津投城开：作为该公司的主要营收支柱，房地产开发与销售构成了公司的核心经营活动。公司的运营模式和业务流程涵盖了从土地获取、产品规划与设计、施工建设、房产销售到最终的项目交付等多个关键步骤。除了核心业务外，该公司还涉足其他领域，包括对商业资产的租赁管理、提供配套的物业服务，以及对建筑项目必需的关键材料和半成品的经销活动。根据该公司控股股东天津国有资本投资运营有限公司（以下简称“津投资本”）出具的《关于筹划重大资产重组事项的通知》，津投资本决定，拟由津投城开通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买天津能源投资集团有限公司及其下属公司持有的天津津能股份有限公司、天津市热力有限公司、天津港益供热有限责任公司、天津市津能风电有限责任公司及天津能源集团新能源有限公司等公司的控股权，并募集配套资金。

国城矿业：该公司的核心业务涵盖有色金属的开采与精选、工业硫酸的制造以及相关产品的贸易。我们的产品线包括锌、铅、银、铜精矿，以及硫精矿、硫铁粉、工业硫酸和次铁精矿等。除此之外，本公司的重要联营企业金鑫矿业，其主要产出为锂辉石矿。总体来看，公司的主要营收和利润主要来源于有色金属的开采精选业务，以及在报告期内对国城常青全资控股所带来的投资回报。该公司拟通过支付现金和承担债务方式购买国城集团持有的国城实业不低于60%的股权。交易完成后，国城实业将成为上市公司的控股子公司。

淮河能源：该公司的主营业务涵盖火力发电、售电、铁路运输和配煤四大领域。火力发电业务由公司的全资电厂、控股子公司及参股公司负责，包括超超临界燃煤机组和煤炭资源综合利用电厂，采用煤电联营模式，所发电量主要通过年度双边交易电和月度交易电销售。售电业务由全资子公司运营，依托火力发电资源优势，进行电量批发零售和电能管理。铁路运输业务由铁运分公司执行，拥有7000万吨/年的运输能力和 272.5公里的铁路线，主要运输淮南矿区的煤炭，并拓展机车、车辆维修业务。配煤业务则由全资子公司负责，涉及煤炭加工和销售，利润主要来自销售价差。整体上，公司通过多元化业务模式实现稳定经营和收益。淮河能源正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司持有的淮河能源电力集团有限责任公司89.30%股权并募集配套资金。

风险提示：并购重组失败、政策重大变化、并购效果不及预期、行业景气度下行。

公司动态点评

TMT

禾赛激光雷达季度出货量大幅提升，车载激光雷达市场景气度高增

事件：12月19日，公司发布《关于深圳市路维光电股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复报告（修订稿）》。据公告，公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过73,700.00万元，其中41,903.76万元拟用于半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目，21,796.24万元拟用于收购成都高新投及成都先进制造持有的成都路维合计49.00%的股权。

扩产优化产品结构，市场竞争力不断提升。为满足下游平板显示和半导体行业快速增长带来的掩膜版需求提升，公司拟通过本次募投项目的实施，提高公司半导体掩膜版和高精度平板显示掩膜版产能，优化公司产品结构，提高市场占有率。计划新增2条半导体掩膜版生产线和2条高精度平板显示掩膜版生产线关键设备，主要产品覆盖250nm-130nm半导体掩膜版和G8.6及以下高精度TFT-LCD、AMOLED等平板显示掩膜版产品。公司预计项目实施后司将实现150nm制程节点和部分130nm制程节点半导体掩膜版的量产，有助于提升公司市场竞争力和行业地位。公司投资的路芯半导体，其掩膜版生产项目在2024年12月17日迎来重要进展，其首批工艺设备机台已成功搬入，为明年正式投产奠定了坚实基础。路芯半导体自2023年成立以来，专注于半导体掩膜版的研发与生产，掌握130nm至28nm制程技术，服务于高性能计算、人工智能、通信等集成电路领域，未来将进一步推动苏州在全球半导体产业链中的重要地位，为地方经济持续发展和高端制造业创新贡献力量。

收购成都路维优化资源配置，持续助力国产化进程。本次收购成都路维49.00%股权为公司在成都路维未来资产购置、业务拓展、资源调配等方面将更为灵活，有利于提升重大决策效率和日常经营效率，从而有效应对不断变化的市场竞争，巩固和提升公司在平板显示掩膜版市场的市场份额和竞争力。作为公司平板显示领域的核心骨干企业，成都路维近年来持续加大研发投入和设备投入，自主积累基础工艺，积极探索各类G11及以下a-Si及Multi-toneTFT、 AMOLED、LTPS等掩膜版制造技术，积极推动公司形成和提升高世代高精度掩膜版生产制造能力。随着G11、G8.6、G8.5掩膜版的量产，成都路维成为配套下游核心平板显示厂商的战略供应商，形成了研发、技术及客户资源等优势。2024年12月28日，成都路维荣获世界显示产业创新发展大会“杰出贡献企业”奖，彰显社会各界和行业专家对企业综合实力和发展潜力的一致认可。我们认为，伴随公司不断深入掩膜版产品技术开发，持续拓展半导体产品领域，公司业务拓展及国产化进程将进一步加快。

风险提示：平板显示、半导体行业需求不及预期风险；无掩膜版等技术的替代风险；宏观经济环境波动风险；贸易摩擦加剧风险。