万家基金莫海波：轮动高手，2024年大赢家！

（来源：今晚吃基）

要说2024年的行情主线，非人工智能（AI，Artificial Intelligence）莫属。

深度布局AI的基金经理，业绩领跑全市场，万家基金莫海波就是其中非常优秀的一位。

Wind数据显示，2024年以来至12月18日，莫海波偏股型指数上涨37.63%，处于在管规模超50亿元基金经理的首位。

莫海波是一位资深实力派基金经理，具备较强的宏观和风格择时能力，善于行业比较，左侧布局，抓住行业大拐点，长期业绩优异。

抓住行业大拐点

莫海波先生，美国圣约翰大学工商管理硕士，2015年3月入职万家基金管理有限公司，现任公司副总经理、基金经理，历任投资研究部总监、总经理助理。曾任财富证券有限责任公司资产管理部研究员，中银国际证券有限责任公司证券投资部研究员、投资经理等职。

万家基金 莫海波

投资框架上，莫海波通过自上而下行业比较，挖掘市场的关注盲点，在价值被低估、市场定价失效时提前买入，左侧布局。

他表示，“我重仓行业有四个比较严格的标准：一是行业一定要经过长时间大幅度下跌，二是行业估值水平无论纵向、横向要达到历史底部区间，三是行业里没有机构扎堆，四是行业的基本面正在悄悄发生变化。满足这四个标准，我才会越跌越买，买成重仓。”

得益于对行业的深度比较，莫海波中观行业和风格择时能力突出。2016年至2024年每年都成功较早地布局了当年的优势行业。

自2023年以来，莫海波高度关注人工智能的发展，并重仓布局。他指出，未来AI将成为基础设施，像电流一样，想象一下如果没有电我们的生活会成为什么样子。AI对全球大部分行业都会有深远影响，势必深入到各行各业，辅助它们提高生产效率。

持仓上，股票集中度较高，对于满足行业选择标准、投资机会确定性高的行业，敢于重仓。换手率偏低，投资风格灵活。兼顾成长和价值，偏好大盘和中盘。

代表作持仓分析

万家新兴蓝筹A是莫海波接手最早的基金之一，2016年1月26日至2024年12月18日，管理8年多来几经牛熊转换，累计取得308.08%的收益，居同类前列。

2.1.分阶段看超额收益显著

分阶段看，莫海波管理下，万家新兴蓝筹A超额收益稳定，大幅领先同类平均，最大回撤小于同类平均。而且Sharpe、Sortino比率显著高于同类平均，基金风险调整后收益更突出。

2.2.大周期择时，灵活调控仓位

万家新兴蓝筹A仓位灵活，在市场高位会主动降低股票仓位。比较鲜明的例子是，2017年下半年及2018年初大幅降低了仓位，减轻了2018年市场调整的冲击；2021年3季度股票仓位下调近20个百分点，很好应对了2022年的股市调整。

莫海波表示，做择时主要包括两个纬度：一是在判断市场系统性高估时，会降低整体仓位控制风险；二是如果市场未到系统性高估的程度，但有结构性高估，会通过调结构来进行防守，比如在2021年下半年，把过去重仓的新能源全部卖出，买入一些防守性的资产。

2.3.自2023上半年以来大幅重配人工智能

2023年春节，莫海波从ChatGPT的微澜之中，敏锐地感觉到一场人工智能带来的科技革命正在酝酿。此后，AI一直是莫海波研究投资的掘金重地。

2024年中，万家新兴蓝筹A配置最重大三大行业分布为电子、通信和计算机，占比超过80%，这三大行业均涉及AI概念。

莫海波善于捕捉优势行业机会。比如2016年上半年，重仓基建相关股票；2017年买新能源上游；2018年底买入新能源、半导体、消费电子等；2020年全年重仓新能源汽车；2021年三季度买入种子等低估值防守类资产；2022年用低估值、抗通胀的行业作防守；2023年以来投资主线是AI，均踏中行情的节点。

莫海波直言，择时和行业选择对我的超额收益贡献了60%-70%。

2.4.重仓股风格灵活多变

从万家新兴蓝筹A重仓股市盈率与市净率看，会根据市场行情灵活调节，以提升市场适应性。具体来看，2017下半年和2021下半年均大幅进行了估值下沉，采取守势应对市场下调风险。

2.5.不同阶段均能擒住大牛股

从万家新兴蓝筹A表现最好的10只重仓股来看，年份分布在多个年份，以行业龙头为主。值得一提的是，自2023年2季度以来连续6个季度持有寒武纪，自2023年4季度以来连续4个季度持有新易盛，这两只均为AI具有标杆性的大牛股，持仓收益均超140%。

2.6.换手率中等偏下

万家新兴蓝筹A换手率处于同类中等偏下，基金经理倾向于左侧布局，长期持有。虽然莫海波倾向于做行业轮动，但主要是做行业大波段，因而换手率并不高。

2.7.机构持有份额约占6成

万家新兴蓝筹A出色的表现获得机构的青睐，近年来机构份额持有占比维持在6成上下，2024年中为61.23%。

在万家新兴蓝筹A2024年三季报中，莫海波指出，对AI产业及板块行情维持乐观态度，看好持续受益于产业浪潮的算力板块（光模块、PCB、组装、国产AI芯片），也看好未来几个季度逐步成熟的AI消费电子和AI应用相关产业。

整体来看，莫海波是一位能力非常出众的资深基金经理，也是市场上为数不多的具有择时能力的基金经理，拥有成熟的选股投资框架，善于左侧布局，捕捉大的行业轮动机会。

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