开撕！万达拒绝接受融创追债95亿_新浪财经

作者：李捷

编辑：周雪松

制图：张宇萱

12月19日消息，融创集团向中国国际经济贸易仲裁委员会对大连万达集团股份有限公司（简称“万达集团”）提起仲裁，事涉早先融创与大连万达商业管理集团股份有限公司（简称“万达商管”）签订的战略投资协议，融创要求万达集团和万达商管支付相应的股份回购款。

援引澎湃新闻报道，有知情人士透露，目前该仲裁申请已被受理。

中国经济时报·中时财经联系了融创中国，对方对此未予以回复。但万达内部人士对中国经济时报·中时财经表示，融创并无要求万达回购股份的相关合同依据，因此要求回购股份的理由不成立。该人士称，万达方面对仲裁结果持乐观态度，希望尽快取得仲裁结果，以保障合法权益。

度过了艰难的去地产化转型、运筹帷幄降低负债、变卖资产偿还债务，王健林带领万达集团，每一次在危急时刻都化险为夷。

时间来到2024年底，面对昔日盟友的联合追债，万达能够继续通关吗？

01 年内多次遭盟友追债近200亿

中国经济时报·中时财经获悉，融创一直希望退出对万达的95亿元投资以收回资金，2024年1月份就已经向中国国际经济贸易仲裁委员会提交仲裁，并于2024年3月进入仲裁程序，经过近一年的审理，目前该项仲裁案审理已进入尾声，相信很快会有结果。

万达内部人士称，关于这笔投资，双方在投资协议中并没有签订业绩对赌条款，目前也不存在必须回购股权的情况；因此，万达认为融创没有理由要求回购股份。

截至目前，融创中国方面尚未对此公开回应。

故事的开端要回到2018年，万达商管处于港股退市冲击A股的重要阶段。

根据当时的媒体报道和企业官网信息，万达引入腾讯、苏宁、京东、融创中国4家战略投资者，共同签署协议。按照约定，这些投资者向万达注入340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

作为万达商管IPO回A路上首次大规模引资，其中，腾讯控股投资100亿元，持股比例为4.12%；苏宁云商和融创中国均投资95亿元，持股比例均为3.91%；京东投资50亿元，持股比例为2.06%。

这次战投，在当时被称为是全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。

经历了一系列“挥泪甩卖”，终于在2019年底，万达商管如约完成房地产业务剥离，成为真正意义上的商业运营管理企业，轻资产运行，专注冲刺上市。

业内人士对中国经济时报·中时财经分析指出，万达商管在商业地产领域的领先地位和品牌影响力毋庸置疑，这些战略投资者当初也是因为看中这一点，希望通过合作拓展自身的业务边界，更是想通过投资万达商管，待其上市后能够分享资本增值的收益。

由于受到监管政策、市场环境、行业竞争等多重因素，万达商管的上市之路到今天看来，已经是遥遥无期，于是当初坚定支持的盟友们，陆续“翻脸”，以触发《战略合作协议》中的股份回购条款纷纷申请仲裁。

10月22日晚间，ST易购发布公告称，公司作为申请人所提出的仲裁请求已获中国国际经济贸易仲裁委员会受理。公告显示，苏宁易购请求裁决大连万达集团股份有限公司向苏宁易购集团股份有限公司及其子公司苏宁国际集团股份有限公司支付股份回购款人民币50.4亿元。

同样收到上海国际经济贸易仲裁委员会关于其仲裁申请的受理通知的，还有永辉超市。

10月13日，永辉超市发布公告称，请求裁决大连御锦贸易有限公司（以下简称“大连御锦”）立即向公司支付剩余股份转让价款人民币约36.39亿元，以及加速到期违约金人民币约2.18亿元。

仅年内公开的仲裁，万达遭遇的追债金额已达到183.97亿元。

另有业内人士对中国经济时报·中时财经表示，总体来看，这些纠纷在此时暴露，比较被动的一方可能还是万达，当前在履约方面还是遇到一些问题。

02 危机仍未完全解除

一位不愿具名的业内人士告诉中国经济时报·中时财经，目前受到整个行业资金状况变差带来的纠纷非常多，只是万达家大业大，一举一动都备受关注。如果不是对赌协议的拖累，万达的轻资产模式是真正的优质资产。

可惜没有如果。

作为万达集团商管板块的轻资产平台，珠海万达商管的招股书中披露，2021年，郑裕彤家族、中信、蚂蚁、腾讯、碧桂园、PAG（太盟集团）在内的22家投资者参与上市前融资，共获得了大约380亿元的投资额。

这是万达商管为谋求上市，对外披露的第二次大规模引入战投，并签署了对投资人更具吸引力的“对赌协议”。

根据协议规定，万达需要在2023年内完成上市，否则万达就需要支付现金回购股权，额外再支付8%的利息。意味着，这笔钱每年的利息就需要30.4亿元。

事情发展的脉络如今看来已十分清晰。

自2021年10月起，珠海万达分别在2022年4月、2022年10月和2023年6月，四次向港交所提交招股书，眼看着珠海万达商管在2023年内上市的承诺幻灭，即将面临巨额回购压顶的最后关头，去年12月12日，万达官网发布了太盟投资集团与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议，太盟将联合其他投资者在投资赎回期满时，经万达商管集团赎回后对珠海万达商管再投资。

值得一提的是，吃过了对赌的亏，这一次的新战投协议也不再设置对赌条款。资方要走了万达60%的股权，王健林要来了一笔股权交易的救命钱。

据当时媒体报道，此次签署新协议，有个别现有投资人选择退出投资，但绝大多数投资人保留了对万达的投资，更重要的是有新的投资人进入，包括一些境外投资人。

碧桂园服务控股有限公司（以下简称“碧桂园服务”）选择了退出。当初，碧桂园服务以32.30亿元，将珠海万达商管约1.79%的股权收入囊中。

据上市公司公开资料，9月25日，珠海万赢及大连万达作为买方，以31.42亿元的交易价格向碧桂园服务购买了珠海万达约1.49%的股权。10月29日，碧桂园服务再度以6.49亿元的价格出售了剩余的珠海万达0.31%的股权。彻底厘清了与万达的投资关系。

“几家企业前期合作都很高调，没有预计到后来市场整体滑坡带来的冲击。虽然商业纠纷的处置仍需要根据合同约定进行具体的判定，但是后续其他的合作伙伴是否会效仿，都跳出来要求履约，会给万达带来很大压力。”上述业内人士对中国经济时报·中时财经表示。

但也有业内人士认为，这些债务对于万达而言是会带来一些影响，但不至于压垮，毕竟全国范围内自持的万达广场租金收益都是现金奶牛，还背靠庞大的企业总资产存量助力，“瘦死的骆驼比马大”。

大连万达商管披露2024年三季度财务数据显示，截至10月31日，今年前三季度公司营业收入约399.26亿元，较2023年同期的388.26亿元有所增加。营业利润约128.75亿元，较2023年同期的149.47亿元有所下降。净利润约97.79亿元，较2023年同期的110.57亿元有所减少。

截至2024年9月30日，公司货币资金约151.15亿元，而截至2203年底时该数字约为134.32亿元。公司的存货约4008万元，持有待售资产约25.87亿元，公司资产总计约6140.46亿元。

近两年，万达电影、万达广场、万达位于北京大望路总部被先后摆上货架出售，都表示王健林和万达仍在积极割肉自救。

在业内人士看来，资产成功变现和新战投的加入，并不意味着万达商管的问题已经完全解决，无论是市场压力，还是珠海万达未来上市的挑战，包括股权结构变化后带来的各种影响，仍需要万达一点一点消化。

（转自：中时财经）