拉斯·特维德（Lars Tvede）是一名成功的投资者和金融作家，其投资生涯跨越多个领域，包括衍生品交易、初创企业、风险投资等。2016年，他创立的风险投资基金“北欧之眼”(Nordic Eye)，成为北欧有史以来最赚钱的风险基金之一。
他通过《逃不开的经济周期》、《逃不开的大势》、《金融心理学》等著作，分享了对金融市场波动的真谛和穿越经济周期的投资法则。他认为，要对多元化的投资充满信心，而不是盲目地追随趋势，尤其当市场下跌时。他还称，基于反共识的投资是一种非常有力的工具，如果共识非常强烈，从统计学角度来看，完全有逻辑去做逆向投资。
您的职业生涯横跨多个领域，从事过衍生品交易、初创企业、风险投资等，又创立过对冲基金。在经历过这些之后，你对股票投资有什么不同的理解？
我最重要的理解是从杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）那里得到的，一切回报都源于长期的股权或类似股权的投资（如私募股权和风险投资等）的复利效应。杰里米从1802年开始对美股做了一项惊人的计算，他发现从长远来看，股票的复合增长率令人惊叹。
我认为最重要的一点是，要对多元化的投资充满信心，而不是盲目地追随趋势，尤其当市场下跌时。每个人都应该了解杰里米·西格尔，如果你想建立一个繁荣社会，你需要让你的公民投资于股票，这样他们就不需要从社会福利中支付费用。
你如何判断某项新技术会成功？在评估其投资价值时, 最重要的因素是什么？
市场有一条普遍规律：如果某事物能比之前解决问题的方法好十倍，那么它很可能具有商业价值。回顾历史，比如蒸汽机或电力等决定性的技术都是通用技术，很多公司都从它们身上赚到了钱。但你必须考虑这些行业中的公司是否拥有任何抵御竞争的保护措施，因为这些技术存在“网络效应”，互联网技术也是。我曾是互联网初期的投资者，但我不知道谁最终赢得了整个业务。当你有这些自我强化的过程时, 寻找阿尔法非常重要, 在行业中寻找特定的赢家。
制造芯片的共享复杂性如此之大, 以至于它们没有遇到任何真正的竞争，所以人工智能的很多方面都没有网络效应。几年后我们会看到人工智能对世界经济产生真正的影响, 现在还没有做到这一点，没有看到单位劳动生产率上升。在观察技术影响并评估其投资潜力时, 你要知道这种影响是否促进经济增长，还是说它只在公司层面上是可投资的。
人工智能公司今年对标普500指数总收益的贡献率似乎势将超越1990年代末的科技、媒体和电信公司。AI主题的投资还能否持续？
这些公司持续增长的可能性很大，与1998年的情况类似，它们推出的产品和服务令人兴奋不已。如果利率下降，这些公司继续攀升的可能性更大。
不过，在领先的科技七巨头中，特斯拉存在泡沫，可能会下跌很多，因为它没有网络效应。马斯克突然支持共和党，品牌忠诚度出现一些分化。但这很难预测，因为人们非常喜欢马斯克，以至于他们会继续购买任何东西。
如果你将SpaceX与特斯拉进行比较，SpaceX像英伟达一样在全球市场占据绝对主导地位。与比亚迪等电动汽车公司相比，特斯拉的处境不是特别有利，与中国电动汽车生产商的竞争会更激烈。
近期，高盛和摩根士丹利预测美股标普500指数将达到6000点左右，你会做一些类似于这样的预测吗？
我从不在年初做预测。如果你查看记录，你会发现这些预测的历史记录往往非常接近，但与实际发生的情况却相去甚远。我认为更重要的是要有一个方向性的观点，即未来是上升还是下降，而不是对一年内的具体时间点做出预测。
您在书中提到关于刺猬和狐狸的故事，在投资领域，您觉得哪个角色会表现更好？
我觉得当狐狸要好得多，但也更困难，需要花费更多时间。如果你想成为一名真正的投资者，这就像学习一项运动，你必须先掌握其中一项技能，然后接着再添加另一项，直到你成为一只狐狸，数据驱动的狐狸。
我见过一些投资者，他们完全沉浸在投资的某一方面，认为只要做到这一点，就能造福全世界，有时甚至会因此倾家荡产。我认为拥有多种不同的观点并努力找出哪些观点是相关的会更好。
怎么看待中国市场的投资情绪？目前来看市场更多依赖于政策的刺激，3000点一直是中国投资者的心理门槛。
我认为中国在接下来的几年里仍需要刺激措施，以将经济从过度依赖供给转向平衡供需，从而产生更多的利润，而不是单纯追求增长，GDP不是衡量的唯一标准。
比较奇怪的是，许多中国科技公司市值仅为美国科技公司估值的一半左右，它们的表现与美国科技公司完全相同。从这个角度来看，中国科技公司看起来非常便宜且具有很高的投资价值。
投资者如何才能真正做到反直觉投资？
基于反共识的投资是一种非常有力的工具，只有在共识意见极端的情况下才起作用。我每个月都会查看一些统计数据，特别是机构投资者的主要关注点。如果有80%的人非常担心美国经济衰退，那就意味着美国不会出现衰退的假设是合理的。因为这种担忧已经完全体现在价格和金融心理的账面上了。我所遵循的原则是，如果共识非常强烈，从统计学角度来看，完全有逻辑去做逆向投资。撰文/马杰
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