饱受碳酸锂价格困扰后，十堰这家正极材料企业要做期货保值|碳酸锂_新浪财经

本报记者李未来北京报道

为了规避碳酸锂价格波动的风险，万润新能（688275.SH）终于出手。

12月10日，万润新能发布《关于开展商品期货期权套期保值业务的公告》，主要针对碳酸锂，目的是应对碳酸锂价格波动对公司生产经营带来的影响。另外，万润新能还向广期所申请碳酸锂指定交割厂库的资质。据其称，这有利于将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合，进一步增强公司的抗风险能力和市场竞争力。

近年来，万润新能饱受碳酸锂价格波动的困扰，因为公司主要经营锂电正极材料，碳酸锂是其重要原材料。2022年至2023年，万润新能净利润从9.59亿元降到-15.04亿元，造成这巨大差距的首要原因便是“上游原材料碳酸锂市场价格波动较大”。

万润新能相关人员在接受《华夏时报》记者采访时表示，碳酸锂价格波动是公司业绩波动的重要原因，除此之外还有市场竞争激烈等其他原因。

开展期货业务

万润新能称，为应对和控制锂盐产品现货市场价格波动给公司生产经营带来的风险和影响，综合考虑公司原材料采购规模及套期保值业务的预期成效等因素，在保证正常生产经营的前提下，公司拟结合自身实际情况开展商品期货期权套期保值业务。

其交易品种仅限于与其生产经营有直接关系的锂盐，占用的保证金最高额度不超过1亿元，任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币10亿元。

万润新能明确表示，开展商品期货期权套期保值业务，不以投机和套利交易为目的，而是通过套期保值的避险机制有效控制原材料价格波动风险敞口，提升公司抵御原材料价格波动风险能力。

对万润新能来说，所谓与其生产经营有直接关系的锂盐，主要指的是碳酸锂。万润新能的主营业务是锂电池的正极材料及其前驱体，产品主要为磷酸铁锂、磷酸铁等。碳酸锂是磷酸铁锂的重要原材料。

与此同时，万润新能还发布了《关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的公告》，据称此举有利于将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合。

自2023年以来，不少企业启动碳酸锂期货业务，包括天赐材料、天华新能、雅化集团、天铁股份、藏格矿业等。天赐材料早在去年9月底便宣布开展碳酸锂期货套期保值业务，并于今年年初向广期所申请碳酸锂指定交割厂库；去年年底雅化集团宣布开展氢氧化锂、碳酸锂等锂盐产品期货套期保值业务，今年年初公司向广期所申请碳酸锂指定交割厂库。此外，藏格矿业和天铁股份也都开展了碳酸锂期货套期保值业务。

受碳酸锂“摆布”

碳酸锂价格的波动，对万润新能的业绩影响非同小可。

万润新能于2022年上市，上市当年也是公司业绩最辉煌的一年，当年实现营业收入123.51亿元，同比增长454.03%，净利润为9.59亿元，同比增长171.9%。此前的很长一段时间里，万润新能净利润都是亏损的。根据公司招股书，2019年和2020年公司净利润分别为-7,338.57万元、-4,461.16万元，营业收入水平也较低，分别为7.66亿元和6.88亿元。2021年，公司业绩突然好了起来，营业收入增长到22.29亿元，相比上年增长223.98%，净利润增长至3.53亿元，同比大幅扭亏。

业绩增长主要得益于下游新能源汽车的旺盛需求，带动了锂电池销量，从而拉动了包括锂电正极材料在内的全产业链的需求。与此同时，作为锂电正极材料的原材料，碳酸锂价格水涨船高。2021—2022年，碳酸锂炙手可热。2021年年初碳酸锂价格仅5万元/吨，年末涨到27万元/吨，2022年电池级碳酸锂价格一度突破60万元/吨。也是在这两年里，尝到碳酸锂甜头的企业疯狂扩产，赣锋锂业在海内外不断买矿，天齐锂业在大规模锂矿资源的基础上大幅提高了碳酸锂产能。

彼时碳酸锂价格虽高，但由于下游需求旺盛，锂电正极材料企业可以将价格传导至电池端，产品端的涨幅高于成本端的涨幅，依然可以赚钱。但碳酸锂热潮来得快、去得也快，2023年，碳酸锂价格迅速滑落，从50万元/吨下滑至10万元/吨，2024年仍持续下跌，如今已经低至7.5万元/吨，跌破成本价。

碳酸锂价格的滑坡是受需求端影响，即锂电池端首先出现松动，包括锂电池、锂电正负极材料、电解液在内的全产业链价格下滑，因此带动上游原材料价格下降。但对万润新能来说，在这一轮降价中，其产品价格的降幅高于原材料价格的降幅，面粉贵过面包，导致毛利率为负。

2023年，万润新能净利润亏损15.04亿元。对于巨额亏损，公司给出的理由是：上游原材料碳酸锂市场价格波动较大，及下游客户去库存导致产品需求放缓，公司原材料采购成本及产品销售价格均大幅下降；而公司生产线开工率不稳定，设备稼动率不足，产品整体单位售价降幅大于单位生产成本降幅，产品毛利率降低，同时根据存货的可变现净值变动相应计提存货跌价准备，根据资产可收回金额与资产账面价值之间的差额计提资产减值准备所致。

记者了解到，为规避产品或原材料价格波动风险而做期货套期保值，是一些企业的常用做法。以碳酸锂为例，公司如果预判未来碳酸锂会涨价，那么可以在期货市场做多，反之则做空，从而在碳酸锂的价格波动中“稳赚不赔”。但风险也是很大的，如果公司预判失误，则会因杠杆而放大损失。

责任编辑：张蓓主编：张豫宁